瑞达期货：豆粕震荡收阳，看跌期权收涨

（原标题：瑞达期货：豆粕震荡收阳，看跌期权收涨）

豆粕期权主力合约概览

行情介绍和分析

m1901增仓小涨，收报3067元/吨，涨幅为0.49%，成交量为127.81万手，持仓量为202.77万手，日增仓+53174手。主力合约5日、20日和60日的历史波动率分别为27.36%、21.83%和18.52%，近3年的百分位分别为86.59%、77.02%和51.03%，短期标的期货波动较大。

8月29日，受标的期货震荡收阳的影响，看涨期权普遍上涨、看跌期权普遍收跌，m1901系列平值期权隐含波动率收于18.63%，较前一交易日小幅下降，小幅高于同期历史波动率18.05%。今日豆粕期权成交量7.39万手（按双边计算，下同），连续两日缩减，持仓量增加9568手至43.66万手，成交额7542.44万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.87和1.01，从成交量比率来看短期偏乐观，从持仓比率来看多空竞争激烈。从持仓分布来看，看涨期权在3650处有最大持仓量，3300处次之，显示短期内期价较难越过3300；看跌期权在3000处有最大持仓量，显示期价在此处有较强支撑。整体上，一月合约和五月合约成交量占比分别为81.73%和7.67%，持仓量占比分别为71.70%和15.50%。豆粕期货m1901所对应的期权合约系列成交量和持仓量最大、其流动性最好。

美豆丰产前景乐观，以及贸易争端尚未缓和、中国爆发猪瘟疫情令市场担忧美豆需求状况，盘面维持低位震荡；国内豆粕库存回升，当前仍难确定后市去库存进度，且生猪疫情令下游采购谨慎，使得连粕弱势运行，不过中美贸易争端导致的供应忧虑犹存，仍对期价提供一定的支撑。豆粕1901合约震荡收涨，后期关注3050元/吨一线支撑。期权持仓方面，当前主力合约1901看涨期权前5名空头较多头增仓明显，空头持仓高于多头；主力合约1901看跌期权前5名空头较多头增仓明显，空头持仓略高于多头，整体来看，多空双方存在分歧，后市或仍维持震荡格局。期权操作上，方向性策略：继续持有逢高买入的m1901-P-3050，以价格站上3080元/吨为离场标志。波动率策略：隐含波动率震荡运行，关注一月合约和五月合约间的不合理期限结构，择机构建日历价差组合套利操作，即买入m1905系列的平值看涨期权，同时卖出m1901系列的平值看涨期权。

瑞达期货研究院期权组

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