瑞达期货：郑糖震荡收跌，看涨普遍下挫

（原标题：瑞达期货：郑糖震荡收跌，看涨普遍下挫）

白糖期权主力合约概览

行情介绍和分析

今日白糖期货合约SR901减仓下跌，收报5056元/吨，跌幅为0.71%，成交量为55.68万手，持仓量为38.58万手，日增仓-1340手。主力合约5日、20日和60日的历史波动率分别为15.09%、17.18%和16.91%，近3年的百分位分别为81.69%、86.07%和88.66%，皆处于历史高位水平。

8月28日，受标的白糖期货SR901震荡收跌的影响，看涨期权普跌、看跌期权普涨，SR901系列平值期权隐含波动率收于17.92%，较前一交易日小幅上涨，小幅高于同期历史波动率17.04%。今日白糖期权成交量2.64万手（按双边计算，下同），较前日小幅下降，持仓量增加3154手至22.52万手，成交额2382万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.94和0.73，看涨成交量缩减明显，显示看多情绪降温，从持仓比率来看后市长期仍显悲观。从持仓分布来看，看涨期权在5900处有最大持仓量，较前期有所上移，反映后市波动或加大；看跌期权在4900有最大持仓量，4800次之，显示在此区间存支撑。整体上，成交较为活跃的一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的88.22%和8.02%，持仓量占比分别为74.11%和14.95%。白糖期货SR901所对应的期权合约系列成交量最大、流动性最好。

ICE原糖期货周一上扬，因巴西雷亚尔上涨，以及CFTC创纪录高位的空头仓位引发少量空头回补；国内现货商接货意愿提升，且缅甸转口贸易的许可证暂停导致泰国等地出口量较预期减少，使得国内糖供应量减少，后期随着双节的临近，需求有望对期价形成支撑。SR901合约震荡下跌，最低跌穿5050元/吨，后期关注5030元/吨支撑。期权持仓方面，主力合约SR1901看涨期权空头持仓量高于多头持仓，前五名多头和空头皆有小幅增仓；主力合约SR1901看跌期权空头持仓量略高于多头持仓量，前五名空头较多头增仓明显，整体上，空头持仓更显优势。期权操作上，方向性策略：前期构建的牛市看涨价差组合（买入SR901C5100，同时卖出SR901C5200）离场，新单暂时观望。波动率策略：隐含波动率高位震荡，当前的一月系列的隐含波动率高于其他远月系列的隐含波动率，可择机构建日历价差组合，即买入SR905系列的平值看涨期权，同时卖出SR901系列的平值看涨期权。

瑞达期货研究院期权组

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