瑞达期货：豆粕震荡运行，期权涨跌互现

（原标题：瑞达期货：豆粕震荡运行，期权涨跌互现）

豆粕期权主力合约概览

行情介绍和分析

m1901减仓下跌，收报3182元/吨，跌幅为0.25%，成交量为87.29万手，持仓量为201.21万手，日增仓-17320手。近三年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为17.07%、17.80%、18.22%和18.49%。

8月21日，受标的期货震荡运行的影响，看涨期权、看跌期权皆涨跌不一，m1901系列平值期权隐含波动率收于18.41%，较前一交易日小幅上涨。今日豆粕期权成交量4.99万手（按双边计算，下同），持仓量35.41万手，成交额4698.05万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为1.03和1.09，从成交量上看投资者偏好看跌期权，从持仓比率来看后市偏乐观。从持仓分布来看（考虑成交量，选取流动性较好的期权合约），看涨期权在3650处有最大持仓量，3300处次之，显示短期内期价较难越过3300；看跌期权在3000处有最大持仓量，3100处次之，显示在此区间有较强支撑。整体上，一月合约和十一月合约成交量占比分别为83.79%和12.37%、持仓量占比分别为72.40%和9.49%。豆粕期货m1901所对应的期权合约系列成交量和持仓量最大、其流动性最好。

中美磋商即将重新启动，受此消息刺激，豆类盘面呈现外强内弱格局，叠加生猪疫情隐忧，豆粕盘面短期承压；油厂开机率上升，豆粕库存下降受阻，短期对期价支撑减弱，但是后市去库存预期依然存在，而且榨利恶化，现货方面趋于回暖，将带动盘面走势。豆粕1901合约震荡运行，短期受政策干扰而下跌，但下方空间不大，预计短期期价表现有所反复，建议暂时观望。期权持仓方面，当前主力合约1901看涨期权前5名多头、空头皆有增仓，空头持仓略高于多头；主力合约1901看跌期权前5名多头较空头增仓明显，空头持仓略高于多头。期权操作上，方向性策略：暂时观望。波动率策略：隐含波动率高位震荡，关注一月合约和五月合约间的不合理期限结构，择机构建日历价差组合套利操作，即买入m1905系列的平值看涨期权，同时卖出m1901系列的平值看涨期权。

瑞达期货研究院期权组

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