黑色系延续强势 螺纹钢期价创逾六年新高

（原标题：黑色系延续强势 螺纹钢期价创逾六年新高）

期市收盘跌多涨少，但螺纹钢维持强劲涨势，期价涨破4300元，创2012年4月19日以来新高。截至日盘收盘，螺纹钢主力合约涨2.67%，报4345元/吨。值得注意的是，除螺纹钢强劲外，黑色系多数上涨，其中热卷涨超1%，焦炭、铁矿石纷纷翻红，仅焦煤下跌。

产量高位回落，限产支撑钢价高位运行

螺纹钢：通胀预期下大宗商品整体呈现走强趋势，加之钢厂高利润背景下提振原料端，对铁矿石支撑较强。产量高位回落，限产支撑钢价高位运行。本周螺纹产量环比减少1.21%，其中长流程减少2.01%，短流程增加4.17%。唐山产能利用率进一步下降，汾渭平原、江苏和江西等地也因环保限产影响了高炉钢产量，以致螺纹产量在连续3周冲高回到接近去年10月中旬唐山采暖季提前限产前的高位后停止回升，但短流程在利润刺激下开工率继续提高。库存方面，本周钢厂库存止降回升，社会库存回落，贸易商在前两周需求放量后本周需求减少，终端需求则略有增加。不过总体而言，当前螺纹钢库存仍处于下降通道中，压力不大，同比减少5.4%。我们认为，本周螺纹产量高位回落，可见环保对长流程产量的影响仍然明显，随着8.20环保强化督查第二阶段行动的临近，预计限产力度有增无减，叠加低库存，现货钢价或继续高位运行，期货则以贴水为安全边际，易涨难跌。风险点：房地产需求超预期下滑。

铁矿石：环保与降焦比，提升高品矿需求。本周全国高炉产能利用率与唐山高炉产能利用率扩大降幅，但与2017-2018采暖季限产相比，目前高炉产能利用率仍有下行空间。从本周的情况来看，唐山减排限产仍然是影响全国高炉产能利用率下降的一个重要的局部变量。本周铁矿石近弱远强格局弱化，近远月价差如期收窄，因环保与降焦比需求增加，钢厂球团配比提高，高品位烧结矿粉需求热度进一步上升，中高品PB粉现货价格也随之上涨，从而缩小了期货近月与远月之间的价差，周五i1809与i1901打成平水。我们认为，短期环保压力有增无减，高品矿逻辑有望延续，中高品铁矿石价格或震荡偏强。另一方面，力拓辟谣了之前传出的减产信息，后期发货并不受影响，综合来看，预计后期仍以偏强运行为主。