胶：缺乏实质性利好 胶反弹无望 期价下行压力增强

（原标题：胶：缺乏实质性利好 胶反弹无望 期价下行压力增强）

胶：缺乏实质性利好  胶反弹无望    期价下行压力增强
近期，工业品走势明显分化，对国内未来经济悲观情绪虽有所缓解，但无法彻底摆脱对经济不确定性的担忧，只是宏观主导力不够强，有色系反弹乏力，走势疲软，黑色及化工系受益于环保及供给侧改革影响较为直接，供应减少，走势强劲，天胶未过多受到其他商品走势影响，目前还基本沿着自身微观基本面主导下运行，震荡探底格局未有任何改变，仅仅是短线节奏会或多或少受到国内政策和中美贸易战变化影响，时强时弱，中期弱势格局仍未看到任何改变的条件。胶自身基本面无需过多累述，供应未见明显异常，需求端有弱化迹象，胶期货盘面看，持仓结构和远期升水都未发生大的改变，1~9换月虽有所加快，但远未完成，空头仍主要以实盘和非标套利盘为主，实盘比重实际上是在增大了，新进抄底资金极其有限，当然可能对合成胶走强心存顾忌，空头主动打压盘也明显减少，胶期价短线波幅减弱。巨量到期库存目前仍主要压在9月合约上，9月期价与现货混合胶仍有6%的税差需要修复，目前价格难以吸引终端消费买盘入场接货，随时间推移，9月承受实盘压力会越来越大，多头要么被动拉高远期升水，转移库存矛盾，要么主动止损，期价下挫修复与现货混合胶税差后，终端消费买盘入场接货，以此化解库存压力，留给9月多头回旋时间已不多，期价反弹无望后，下行压力将逐步增大。操作上，原高位空单仍等9月期价跌至10000后，再逐步考虑减磅止盈；1~9月升水拉大到2000点，原趋势空单可马上抛回到1月合约上，新空也择机空对1月合约展开阻击。
倍特策略分析师：马学哲