贸易战扩大商品普跌 黑色系下跌农产品大挫

（原标题：贸易战扩大商品普跌 黑色系下跌农产品大挫）

6月20日，商品期货持续早盘行情，农产品大跌，苹果跌逾3%，棉纱、棉花跌逾2%，油脂油料齐跌，豆油、菜油、棕榈油均跌逾1%，菜粕、豆粕飘绿；黑色系跌幅收窄，焦煤跌近1%，铁矿石飘绿，螺纹、焦炭翻红；有色金属承压下行，铅、铜、铝、锌等均走跌；化工品波动不大，沥青、PTA飘绿，原油、橡胶飘红。

中汉商品期货交易指数下跌0.58%，报收808.09点。

贸易争端扩大 棉花急跌

本来，中国对美棉加征25%的关税将导致进口棉花成本上升，即使转向其他产棉国去采购，仍会面临加价问题。所以，尽管ICE美棉因出口可能遇阻的预期而连续下跌，但加税后的进口成本仍高于当前国内棉花价格，郑棉理应上升。但是，若贸易战扩大化，纺织品及服装被列入加税清单，中国对于棉花的需求很可能会减少，那样对棉价就有利空影响。所以，棉花供需形势的不确定性陡增。昨日郑棉先跌后反弹接着再下跌，尾市主力合约封住跌停，并且持仓减少了13万手。这表明市场恐慌气氛蔓延，资金避险意识非常强烈。

中美贸易摩擦对棉花的影响是双向的，美棉出口成本上升及中国纺织品服装出口可能减少。不过，美棉在中国进口棉花中的占比较大，而纺织品销往美国的数量与销往世界其他地区相比较小。综合考虑，双方加征关税对棉价应有一定提振作用。如果近期现货价格继续保持稳定，那么郑棉回调空间已经不大。

贸易战恐慌情绪过度释放 黑色系难以深跌

  昨日日盘期螺大跌，夜盘小幅上涨，现货相对稳定，整体小幅下行。中美贸易战正式开战并全面升级，打破此前公众对中美贸易战的乐观预期，资本市场恐慌情绪蔓延，大盘失守3000点，期市资金出逃，黑色系集体跳水。我们认为此前在环保的烘托和现货的推动下，期螺价格的确被高估，盘面有回调的压力但并不具备深跌的基础。需求转弱，供给受限，库存回归低位，当前市场实则处于相对平衡的态势，严厉的环保政策及钢厂强烈的挺价意愿是螺纹价格的最大支撑，这一轮的回调更多是对前期高价的修正和风险释放。从资金情况分析，昨天跌势的根源是主力多头大幅减仓，而不是空头主动增仓。后期产业面供需两弱又相对平衡的格局仍将持续，螺纹下行动力不足，但宏观面存在较多不确定因素，做多风险较大，建议观望为主。