贸易战蔓延 豆粕做多热情高涨

（原标题：贸易战蔓延 豆粕做多热情高涨）

4月17日2点半左右，商务部官网公布消息将对原产于美国的进口高粱实施临时反倾销措施，对中美贸易战内的担忧直接反映在国内豆粕期货市场，豆粕1809合约拔地而起一飞冲天，从今日最低价3171元/吨直接涨至最高价3272元/吨，最终收盘3265元/吨涨幅1.75%。而在从大宗内参持仓数据显示，豆粕合约上的多空两大宿敌永安期货与摩根大通，依然在继续厮杀。

 上海东亚期货研发中心研究部经理许亮：今日尾盘豆粕突然增仓大涨，主要源于商务部对对原产美国进口高粱实施临时反倾销措施。自2018年4月18日起，进口经营者在进口原产于美国的高粱时，应依据本初裁决定所确定的各公司的倾销幅度向中华人民共和国海关提供相应的保证金（比例为178.6%）。保证金以海关审定的完税价格从价计征，计算公式为：保证金金额=（海关审定的完税价格×保证金征收比率）×（1+进口环节增值税税率）。 

中国2016年高粱产量300万吨，进口587万吨；美国产量1220万吨，出口610万吨。可见美国高粱的出口80%以上被中国进口。而且高粱与玉米不同，高粱进口没有关税配额限制，食用高粱进口税率为2%。 

当前的贸易背景：4月4日凌晨，美国政府依据301调查单方认定结果，宣布对原产于中国的1300余种进口商品加征25%的关税，涉及500亿美元的中国对美出口额。当日中国决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税。美国商务部昨日宣布，禁止美国公司向中兴销售电子技术或通讯元件，为期7年。今日中国商务部宣布对原产美国进口高粱施行反倾销措施。 

所以目前依然是贸易战的延续，这也让市场更多的联想到了中国未来对大豆征税的可能性。如果国内针对进口美国大豆多征收25%关税，直接改变的是国内的定价模式，国内豆粕价格相对CBOT大豆会多涨10%以上。因为中国进口大豆大约1/3来自美国，其他部分来自南美，而南美依然是3%的关税。所以，今日豆粕的异动，更多是市场对未来贸易战持续，对大豆加关税的预期加强了。 

建信期货农产品分析师余兰兰：今天下午商务部官网公布消息将对原产于美国的进口高粱实施临时反倾销措施，引发市场对中美贸易战的担忧，特别是大豆产品，国内豆粕和油脂尾盘出现拉升，提振市场做多情绪。

  回顾最近几天国内外油脂行情，可以说是回调不止，部分合约跌破前低，我们认为主要还是受国内外油脂库存高企、马来西亚棕榈油产量情况良好、特朗普政府推迟生物燃料政策改革和中美贸易争端暂歇等利空因素影响，油脂供需宽松大格局仍然没有改变。国内方面，大豆预计到港量庞大，油厂榨利良好，预计开机率会逐步回升，豆油库存也有持稳回升迹象，棕榈油库存持续在70万吨左右难以下滑，菜油沿海库存虽然低位，但进口利润丰厚，预计也不存在短缺情况。因此，油脂趋势性上涨行情应该是不存在的，但短期有企稳迹象，从现货成交量方面跟踪来看，近期低位成交较去年同期火爆，油脂基差走强明显，间接表明市场心态可能在转好。国外方面，4月份马来西亚延续免税政策以及印度等国斋月需求备货、原油走高、印尼生柴政策等潜在利多因素存在，我们预计4-5月份油脂市场压力不会太大，在当前价格下，油脂继续下跌空间极为有限，适宜逢低买区间操作。