马来棕榈油月度供需报告：库存压力缓解 棕油震荡偏强

（原标题：马来棕榈油月度供需报告：库存压力缓解 棕油震荡偏强）

概述：昨日马来西亚棕榈油局（MPOB）发布了18年4月月度供需报告，报告显示4月毛棕榈油产量为156万吨，环比减0.99%，同比增0.66%。进口量4万吨，环比减10.1%，同比减34.6%；出口量为154万吨，环比减1.55%，同比增20.11%。

国内消费20万吨，环比减0.41%，同比减25.08%。库存217万吨，环比减6.42%，同比增35.9%。

产量较市场预期略低，出口比预期中更加乐观，此消彼长，最终去库存进展比预期良好，报告整体略偏多。

产量：马来西亚4月毛棕榈油产量环比减0.99%至156万吨，去年同期155万吨。过去五年产量环比变化平均值为+6.55%，本月产量增幅与往年相差较多。

SPOMA数据显示，5月1-5号单产环比下降15.15%，出油率环比下降0.71%，产量环比下降18.89%，5月初产量或仍然延续弱势的情况。

总的来说，现在已经进入季节性增产周期，虽然增产进度放缓，但后期产量大减的可能性不大。

出口： 马来西亚4月棕榈油出口环比减1.55%至154万吨。本月马来出口印度30万吨，环比下降24.07%。5月16号伊斯兰斋月即将开始，备货基本结束，导致4月印度买货量减少。本月马来出口中国14.6万吨，环比上升8.61%。

目前港口库存为69.88万吨，随着天气转暖，国内棕榈油需求有所提升。但由于进口利润好转，预计后期库存很难下降。马来官方宣布5月份出口关税为5%，将会给后期需求带来抑制。总的来说，从需求端来看，市场仍然缺乏炒作利多的题材。

库存：4月棕榈油期末库存217万吨，环比下降6.42%。产量增幅不及往年，导致去库存进度好于市场预期，但是目前217万吨的库存还是处于偏高的位置，将会限制棕油价格反弹高度。

结论：自去年11月份以来，马来产地和国内油脂库存居高不下，棕榈油一直处于下跌通道中，4月9号中美贸易战推动行情大涨，但随后逐渐回归基本面。4月份油脂基本面难寻亮点，弱势走低。本次报告发布前，市场提前交易了产地去库存的预期，盘面出现了反弹行情。

对于油脂来说，影响中长期行情的主要因素还是在于供给端，需求端的变化更多的体现在短期行情中。预计今年马来产量较去年有较大提高，这也给全年的行情定了偏空的大基调。

中长期来看，如果没有天气原因造成的大幅减产，油脂走出独立大行情的可能性不大。

短期来看，不管是马来还是国内，基本面情况都有所好转。从盘面上来看，油脂价格仍然偏弱，但向下空间不大，预计将会维持震荡的走势，可能会出现小幅反弹但高度有限。