谁是期螺下跌推手

（原标题：谁是期螺下跌推手）

上周，黑色系整体处于震荡整理的格局，钢材和原料略有分化，钢材期价在大幅贴水现货的情况下依然出现回调。

混沌天成研究员黑色产业研究所副所长顾萌分析，上述现象出现的主要原因在于两点。首先，近期钢材供需两方出现强弱边际切换的情况。“根据我们的调研了解，采暖季限产对于钢材供给的影响基本已经体现出来了，高炉端开工率继续下降的空间很有限。从需求端看，环保限产造成了一部分下游需求提前到11月释放，而一部分需求可能滞后到明年春季释放。从12月到明年年初，需求将出现回落。供给相对稳定而需求下滑的环境对于钢材现货价格存在压力。其次，目前钢材市场库存虽然仍处于低位，但下降幅度明显放缓，钢厂环节已经出现累库存情况。这一方面说明下游需求在逐渐走弱，另一方面也说明贸易商心态非常谨慎，高价接货意愿不强。”

“因此，即使在高基差的情况下，现货端出现走弱的迹象对期货市场情绪也将产生影响。不过高基差也使得钢价短期下行空间有限，市场目前还处于震荡整理的阶段。”顾萌认为。

西南期货高级研究员夏学钊解释，在库存处于历史低位、期货价格贴水处于历史高位的背景下，近日螺纹钢价格却震荡偏弱的主要原因有三点。一是宏观预期偏弱。时至2017年年末，各大机构对2018年宏观经济进行展望，市场主流预期偏弱。黑色系品种价格起伏与宏观经济走势密切相关，宏观预期的悲观压制期价。二是钢材终端需求进入淡季。近日，北方地区出现大面积降雪，气候变化对需求的影响真正得以体现，需求减弱使得现货价格松动。三是螺纹钢社会库存降幅放缓，钢厂库存明显回升。需求端的转弱直接导致了钢厂库存的回升，而由于现货价格还处于高位，贸易商冬储意愿不足。此前，社会库存和钢厂库存的持续下降曾经成为推涨的重要因素，而现在这种推动力消失。

“此前，原料价格的上涨主要是受到钢价上涨带动。故而，一旦螺纹钢上涨乏力，原料的回落也顺理成章。”夏学钊说。