能源化工与黑色系重挫 橡胶封死跌停

（原标题：能源化工与黑色系重挫 橡胶封死跌停）

 9月28日，周四商品多数下跌，能源化工品与黑色系重挫，截止下午收盘，橡胶跌停，焦炭暴跌6.09%，焦煤、PTA、铁矿石、PVC下挫逾3%，沥青、棕榈油、丙烯、郑棉、乙烯跌逾2%，而鸡蛋上涨1.53%。

近期，受中国宏观数据全面走弱、美联储开始缩表、以铁矿石为首黑色系普遍深度回调和三国橡胶部长会议无果而终等利空因素的影响，天然橡胶价格连续暴跌，其中沪胶主力1801合约由9月6日最高的17840元/吨下跌至目前最低的14330元/吨，跌幅达到19.67%，1805合约也由18120元/吨下跌至14730元/吨，跌幅达到18.70%。

全球天胶供大于求

最新报告显示，今年1-8月，全球天然橡胶产量同比增长5.2%至803.8万吨。除泰国产量同比下滑1.1%外，其他国家天然胶生产国协会(ANRPC)成员国产量均有所增长。其中印尼、马来、越南、中国同比分别增长4%、16%、11.6%和6.7%，并将中国本年天然橡胶产量上调5千吨，将印度、柬埔寨产量分别下调2万吨和3千吨。今年1-8月全球天然橡胶消费量同比微增0.6%至854.4万吨，其中中国同比下降2.2%，斯里兰卡同比下滑20%。预计2017年全球天然橡胶产量同比增长4.8%至1286.3万吨，全球天然橡胶消费同比增长1%至1280.3万吨，供应过剩大约6万吨。此外，除了泰国出口增速不明显之外，印尼、越南、马来西亚、柬埔寨等东南亚其他天然橡胶主产国出口增速较快，ANRPC成员国前8月同比增长9.2%至627.4万吨。预计2017年ANRPC成员国天然橡胶整体出口增速达到4%。今年8月份，中国进口天然橡胶及合成橡胶(包括胶乳)共计56万吨，同比增长为19.1%，环比增长为19.1%。1-8月中国橡胶进口量累计为445万吨，累计同比增长24.3%。

综合来看，汽车市场需求旺季不旺，轮胎开工率同比偏低，预计全球天然橡胶供应增长较快，而需求增速较低，总体上面临“供大于求”的格局。9月15日泰国、马来西亚和印度尼西亚部长会议仍未达成减少橡胶出口计划的协议，天然橡胶市场预期由“利好”转为“利空”，投资者悲观情绪升温。沪胶主力合约期货价格较现货价格较大的升水，导致套保需求旺盛，上期所天然橡胶库存不断创新高，除非基差回归正常，否则沪胶仓单压力有增无减。此外，随着以黑色系为首的商品市场普遍回调，周期性行业的乐观预期逐渐趋冷。简言之，预计沪胶主力1801合约仍将延续下跌的趋势，目标位13000元/吨一线附近，建议投资者不宜抄底。