今日早盘研发视点2017-09-08

宏观

中国8月贸易帐数据及联储官员哈克讲话

昨日美元指数重挫，大宗商品中农产品下跌，工业品上涨，欧股上涨，美股普跌。国际方面，隔夜美国利空消息频现，美联储主席人选不确定，特朗普再次站队民主党，同意在12月致力于达成协议，并永久废除债务上限措施。同时受哈维飓风的影响首次申请失业救济人数创2012年来新高。此外，欧洲央行公布利率决议，维持三大利率不变，同时维持月度购债计划600亿欧元不变。欧洲央行声明称，若有必要，目前的QE计划将维持到2017年12月或以后，德拉吉表示很可能10月就QE做出决定。国内方面，8月外汇储备增长108亿美元，实现三年来首次七连增，其中国际资产价格上升是推动增长的主要原因。今日重点关注中国8月贸易帐数据及联储官员哈克讲话。

宏观金融
研发团队

股指期货

IF和IH合约偏多思路为主

隔夜欧美股市涨跌不一，国内昨日早盘三组期指低开后震荡上行，临近午盘小幅跳水，午后止跌企稳，IC加权指数盘中涨幅逾1%，指数间分化现象减弱。现货指数方面，沪深两市除创业板指数尾盘小幅收跌，其余指数均收涨，行业板块多数收涨，保险板块结束七连涨，尾盘下跌逾1%，高速公路、航天军工等涨幅居前。从宏观面来看，近期公布的经济数据均好于预期，内外需求增加以及结构不平衡好转，显示经济短期内稳中向好态势。资金面上央行仍以维稳为主，本月逆回购到期量逾一万亿加之月中缴税缴准，令市场资金较为紧张，不过央行连续六个交易日实行净投放，意在维稳市场流动性。从技术上来看，上证指数延续强势表现，创三个月以来新高，上证50指数创两年来新高，两市成交量合计为4928亿元，IF和IH加权指数多头格局未变，而IC加权指数上方受中长期均线压制，建议IF和IH合约偏多思路为主。

贵金属

持多

国际现货黄金周四强势上涨，盘中最高上探至1355美元/盎司，继续刷新一年高位。美元在美国就业数据不佳之后走弱，美元指数回落至91.405，是2015年1月以来的最低点。日内公布的美国上周申请失业救济金的人数暴增至29.8万，增加6.2万人，增幅达26%，创2015年2月以来新高，远超预期24.5万人。在飓风蹂躏的德克萨斯州的申请激增。另外朝美矛盾激化，市场避险情绪较高，操作上，持多。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪铜维持盘整，上海物贸铜升水小幅扩大，对铜价形成一定的支撑作用。沪期铜较昨小幅返升，但仍围绕于53000元/吨盘整，早市隔月价差尚在130元/吨左右，持货商报价持坚于升水30~70元/吨，基于昨日下游拿货的积极性，湿法铜货少价挺于平水附近，但市场反应完全不及昨日，报价多买盘明显下降。基本面上，lme铜库存继续减少，但现货贴水程度较高，而国内现货却处在升水，内强外弱，操作上，暂时观望。

螺纹(RB)

观望为宜

昨日现货市场建筑钢材小幅松动，16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格在4140-4160元/吨，市场主导品牌、经销商报价小幅松动10元/吨，开盘后期螺仍表现弱势，市场整体成交不佳，华东大厂厂提低至4100元/吨成交，小厂螺纹成交至4000元/吨及以下。期螺表现转弱后，客户跑单现象又有出现，预计短期内现货市场延续弱势运行。昨日螺纹钢主力1801合约震荡回落，期价表现有所转弱，关注下方3900一线附近能否有效支撑，预计短期波动幅度依然较大，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

昨日上海热轧板卷市场价格弱势下跌，市场成交整体一般。期货市场震荡下行，市场悲观情绪加重，市场报价小幅下跌。目前市场库存资源相对不多，钢厂订货成本较高，这对价格有一定的支撑，但前期价格上涨过快，下游接受比较困难，需求萎缩，部分商家有获利套现的意愿，市场价格逐渐趋弱。昨日热卷主力1801合约高位整理，重心小幅下移，预计或将维持震荡表现，关注高位争夺，暂时观望为宜。

铝(AL)

前多减仓观望

隔夜LME铝价2114美元/吨，下跌0.05%，隔夜沪铝主连收16190元/吨，沪铝现货贴水90元/吨，LME铝现货贴水24.5美元/吨,LME库存较日减少3175吨至1321375吨，上期所注册仓单增加830吨至448042吨。昨日现货上海成交集中16090-16110元/吨，广东地区现货成交集中16120~16160元/吨，粤沪价差收窄至50元/吨附近，华东地区持货商稳定出货，现货贴水收窄加速，上午期铝盘整，中间商以为下游接货为主，下游企业按需采购，整体成交景气度减弱。昨日社会库存数据仍在增加，环比上周四增加5.7万吨至164.1万吨，九月较八月消费转暖，但库存仍有增无减，昨日15.8亿资金流出有色金属板块，缺乏热点，市场炒作热情褪去，氧化铝成本支撑仍在加强，上周至今上涨逾400元/吨，技术上K线从布林轨道上轨运行至中轨，近期可能震荡偏弱走势，操作上，前多减仓观望。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌低开高走，主力合约重新回到25000元/吨之上，上海0#锌主流成交于25550-25590元/吨，0#普通品牌对沪锌1710月升水300-升480元/吨附近，其中0#双燕对10月升水470-480元/吨，1#锌主流成交于25450-25490元/吨附近。今日沪锌1710合约下跌至25000元/吨附近。炼厂正常出货；因昨日下游已备较多库存，今日拿货较少，使贸易商间交投也不及昨日。现货贴水有所收窄，带动隔月价差收窄，操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

隔夜沪镍下跌后反弹，收长下引线，部分多头逢低入场，南储现货市场镍报价在95700元/吨，较上一交易日上升1400元/吨，上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1709升水200-300元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1709升水0-100元/吨。镍价止跌回升，并如数收复昨日跌幅，市场人士表示难以看懂近期走势，因此，普遍持观望态度，整体成交不好。今日金川公司上调电解镍(大板)上海报价至95500元/吨，桶装小块下调至96700元/吨，上调幅度1400元/吨。操作上，暂时观望。

锰硅(SM)

利好提振，空单离场，短线偏多

今日锰矿期现货价格均有上调，South32公布十月对华锰矿报价，其中Mn45.5%澳块6.65美元/吨度，环比上月上调0.15美元/吨度；Mn49%澳籽6.5美元/吨度，报价环比上月持平；UMK 11月对华锰矿报价Mn37%南非块 5.65美元/吨度， 10月报价为5.15美元/吨度，短期将给锰硅带来支撑。据了解，江苏某钢厂10月招标计划11000吨，厂家报价均已超过九月份价格。短期来看，锰矿和钢厂招标提振市场。但是长期不得不考虑取暖季钢厂限产的影响。昨日锰硅宽幅震荡，尾盘拉升站上7200元/吨，短期利好提振，建议空单离场，7200附近逢低买入。

硅铁(SF)

空单减仓持有

上周开始硅铁期现货价格齐跌，硅铁现货零售成交已出现7000元/吨以下的价格。近期国内硅铁主产区市场货源紧张局面逐渐缓解，虽原料价格依旧相对坚挺，硅石紧张问题暂未解决，但已不支持硅铁价格继续上涨。随着硅铁复产企业产出的陆续释放，产量会有显著增加，而部分钢厂后期受十九大与取暖季限产影响，对硅铁需求或减弱。以硅铁现货市场结构来看，新一轮的供大于求必将带来再一次的产能出清，建议企业及时保值锁定利润。近期随着资金对其关注度的下降，波幅有所收窄，短期或有所反弹，但长线方向不变，建议在一部分空单长期持有的情况下，注意15分钟60均线的压力附近的表现，空单少量止盈。

铁矿石(I)

观望为宜

铁矿现货市场成交一般，钢厂对粉矿的询盘并不积极，市场心态转弱，全天成交清淡，成交价格下跌5左右。块矿价格继续上调5-15，钢厂目前在后面的环保预期下，对粉矿并没有太大的补库意愿，一是认为后期港口资源粉矿资源不会缺，不愿去承担风险，二是认为后期限烧结，具体用量的不确定性较大，倾向于去买块矿和球团作为储备用料。昨日铁矿石主力1801合约震荡回落，期价继续下挫，整体延续偏弱表现，预计短期或将面临一定的调整风险，关注540一线能否有效支撑，暂时观望为宜。

天胶(RU)

暂时观望

近期天胶01合约在合成胶走强的带动下增仓上行，突破17400，小幅回调但仍偏强，短期空头回避，远期升水拉大，库存增速加快。橡胶库存及仓单均对01合约施压，01合约压力将体现。目前整体显性库存高达80万吨，01合约将面临重压，但01正值全球落叶期。由于投机性增强，但基本面并未有明显好转，且后期一旦烟片进口开启，期价将有松动空间。在当前高供应，高库存低需求的基本面情况下，整体思路偏空。青岛保税区橡胶库存维持20万吨高位。下游受终端销售不畅旺季调降开工率均对盘面反弹形成压制。基本面未有新变化，新胶开割，新增供应压力逐步增大，需求端没有任何利好，后市压力依旧。伴随合成胶走强，天胶延续反弹格局，维持强势。从供需基本面看，供应逐稳步增长，青岛保税区及区外库存均维持高位，需求无超预期增长，短期反弹难成反转。但考虑到合成胶走强带动天胶价格上行，对空头建议回避。

能化
研发团队

原油

原油库存增加汽油库存下降，原油小幅回落

EIA公布周度数据，美国原油库存增加460万桶，但汽油库存下降320万桶，低于预期墨西哥湾地区炼油厂恢复生产，原油需求恢复，欧美原油期货继续上涨，布伦特原油期货涨至4月中旬以来最高。10天前受到飓风哈维影响的许多炼油厂和石油管道以及港口都在重新启用，增加了对原油的需求。星期二有约每日380万桶相当于20%的美国炼油能力关闭，而在上周高峰时期有每日420万桶的炼油能力关闭。星期二Phillips 66公司开始重新开启得克萨斯州Sweeny的炼油厂，预计该炼油厂在9月中旬满负荷生产。炼油厂重新开启对海湾地区原油供应产生压力，原油价格上涨且汽油期货下跌，裂解差价已经缩窄。为了防范飓风Irma，在海湾地区和加勒比海的一些石油公司又开始撤出生产平台的员工。当前油价继续上行空间不大，宽幅震荡为主。

PVC(V)

01多单持有

PVC主力1801昨日大幅回落，7600获得支撑。正套冲高350后回落波动，目前成本端支撑加之库存较低，市场仍然偏多。虽然货源紧俏是主要矛盾。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。目前普通PVC由年初的6200元/吨、6300元/吨上涨至目前的6600元/吨到6800元/吨，个别自提货源报价已涨至7000元/吨。特种PVC由年初的7000元/吨左右上涨至目前的7800元/吨到8000元/吨。目前看，01合约已获突破，多单持有。

沥青(BU)

暂时观望

沥青主力合约1712昨日大幅回调，跌破2600。目前正处旺季，但前高一线阻力难破，建议观望。需求回暖带动长三角沥青价格上涨75元/吨，其他地区沥青价格稳定。东北、华南沥青价格上涨，涨幅分别为100元/吨、55元/吨，山东沥青价格下跌25元/吨，其他地区价格稳定。市场面基本平稳，下游项目施工进展有序，沥青终端需求逐步释放，大部分炼厂出货正常。不过贸易商手中多有库存，加上沥青价格前期上涨过快，贸易商接货能力有所下滑，山东及长三角地区炼厂出货放缓，个别炼厂加大优惠。预计近期市场继续上涨动力不足，整体走稳的可能性较大，但不排除华东部分炼厂价格小幅调整的可能。前随时间推移终端消费恢复后，沥青市场存在逐渐上行动力。短期炼厂压力尚不大，且市场整体资源供应压力较小，价格或以稳为主。目前与华东部分国产沥青价格相当，不过由于下游刚性需求较弱，市场成交一般。我们认为，目前整体供需矛盾并不清晰，但考虑年线支撑破位，建议观望。

塑料(L)

暂时观望

昨日连塑主力合约跌破10日均线，技术走势转弱。现货方面，昨日各大区部分线性跌50-100元/吨，华东地区LLDPE价格在10050-10450元/吨；进口货下跌5-10美元，外盘线性1220-1275美元/吨，PE一级再生料因货源紧张价格维持稳定。装置方面，大庆石化25万吨全密度临时停车，而西北三套煤制烯烃装置检修计划推迟，其他装置维持较高开工率。需求方面，棚膜生产渐入旺季，规模企业多高位开工，开工率在6-8成，地膜需求整体变动不大，企业订单积累不多。短期在国内供需不太紧张的情况下，期货价格冲高之后技术性回调，建议暂时观望。

聚丙烯(PP)

暂时观望

昨日PP主力合约跌破10日均线，技术上开始转弱。现货方面，昨日石化企业报价松动，华东市场拉丝主流价格下调50-150元/吨至9200-9400元/吨；进口货弱势整理，均聚及共聚货物价格小幅松动5-10美元/吨，均聚拉丝价格在1130-1170美元/吨，目前PP美金市场货源不多，丙烯单体维持涨势，进口货下跌动能较弱。装置方面，宁夏宝丰等三套装置临时停车，而西北三套煤制烯烃装置检修计划推迟，若是检修估计造成PP减少9万吨。需求方面，终端采购积极性不高，观望气氛浓厚。由于近期价格上涨过快，下游需求未能完全释放，期货价格开始回调，建议暂时观望。

PTA(TA)

1-5反套介入

TA01维持弱势震荡，短期基本面无重大变化，趋势行情较难形成。可考虑1-5反套介入。当前加工费700处于合理位置，短期难有趋势行情。由于三季度前期供需结构良好加之下游维持坚挺，而四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力。9月亚洲PX ACP达成在达成在820美元/吨，较8月ACP上调10 美元/吨。目前聚酯开工依旧处于高位，对上游刚需支撑良好。短期聚酯原料的价格预计暂时不会有大幅下跌的情况。从聚酯负荷走势来看，负荷依旧在88.4%左右的高位，8月PTA去库存力度可能近12万吨。对于买盘机会来说，由于PTA供需面短期依然表现较为良性，但考虑加工差过大，建议暂时观望为宜，反套可参与。

焦炭(J)

震荡偏多思路操作

隔夜焦炭主力1801合约小幅震荡运行，持仓略减，走势偏强。现货方面，7日国内焦炭现货市场平稳运行，成交气氛良好；下游方面，钢厂焦炭采购需求稳定，仍有继续稳库存意愿；焦企销售情况佳，仍有提涨意愿；焦煤方面，由于焦企利润扩大、煤矿供应受限等原因，近期仍有提价意愿，仍有继续支撑焦价可能。此外，分析机构统计近期钢铁、焦化行业淘汰产能的相关数据，按照实际生产焦比0.45粗略测算，焦化产业淘汰力度更强，将对后市产生利多影响。综合考虑，短期国内焦炭市场有继续走强可能。操作上，建议投资者以震荡偏多思路操作。

焦煤(JM)

暂且观望

隔夜焦煤主力1801合约小幅震荡运行，持仓持续下降。现货方面，7日国内炼焦煤市场暂稳运行。江苏地区主流焦化厂炼焦煤采购价格上涨，同时库存低位运行，目前主焦煤报1600元/吨。现货销售出货状况良好，受资源供应紧张影响，钢厂及焦化厂对焦煤提价接受程度尚可，采购积极。综合考虑，预计短期国内主流炼焦煤现货市场或将继续上涨。近期基本面多空因素交织，期货市场主力方向不明，操作上，建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

隔夜动力煤主力1801合约震荡偏强运行，持仓微增，技术形态良好。现货方面，7日国内动力煤市场暂稳运行，价格稳中有涨，秦皇岛港5500大卡动力煤报价625元/吨，成交情况良好。煤炭供应偏紧情况未改，坑口煤价维稳。下游电厂库存略减上升，但随着供暖季节的临近，电厂采购仍然积极。预计动力煤后市平稳运行。操作上，建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

多单谨慎持有

当前国内外甲醇行业偏多因素持续“发酵”，短期甲醇市场将维持偏强上移趋势。一方面，目前国内各产区销售压力较低，局部装置停车、企业预售良好及烯烃需求稳健等消息尚存，加之到货成本攀升、运费上涨等带动，内地市场继续走高基础较好；然考虑到上周大幅拉涨后，局部涨幅空间或略有收窄。另一方面，步入9月份，山东、四川等地环保监察将逐步接近尾声，下游工厂恢复/补货需密切关注。港口方面，纸现市场走势仍密切紧跟期货盘方向，且受检修及天气因素导致国际供应收紧、港口可流通货量仍不多等利好尚存，需密切关注近月合约持仓变化、套保量流出节奏等。隔夜甲醇主力1801合约期价震荡上行，持仓下降，得益于烯烃生产企业利润尚可，不会对甲醇价格形成压制，加之烯烃消费逐步进入旺季，环保、安检因素逐渐进入尾声助力甲醇价格上行，且国内外装置检修进一步对市场产生了利多预期，操作上建议多单谨慎持有。

玻璃(FG)

暂且观望

近期以来现货市场整体走势呈现区域分化的特点，厂家库存互有涨跌。旺季思维延续，造成生产企业挺价意愿强烈。但是目前部分地区深加工企业停产，则造成玻璃原片消耗的难度增加。再者生产企业连续上涨的价格，也对下游深加工企业承接订单，带来一定的难度。玻璃消耗最终还是由下游需求决定，并非是成本决定，下游开工率及其订单的下降很难对玻璃的价格形成有效支撑。隔夜玻璃主力合约1801期价维持震荡格局，持仓下降，目前现货市场整体产能增加，但市场交投一般，前期利多因素陆续出尽，下游市场观望气氛渐浓，建议投资者暂且观望为宜。

白糖(SR)

1-5正套入场

昨夜白糖期价减仓下行，近期弱势格局明显。市场方面，8月食糖销售开始好转，8月食糖消费约95万吨，不及前期市场预期，同时国家即将在广西抛储32万吨国储糖，底价6400元/吨。而外围方面，巴西将征收乙醇进口关税，或将削弱其国内食糖产量，不过东南亚甘蔗产量修复以及全球食糖熊市格局明显，原糖价格在14美分/磅寻找平衡，目前配额外进口利润在700-800元/吨区间，糖价近期有望回落。操作上，建议构建1-5正套。期权方面，考虑到目前糖价1-5价差扩大的可能，建议考虑日历价差策略。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

玉米观望，淀粉逢高沽空

因技术性卖盘，隔夜美玉米主力合约收低。国内方面，昨日连玉米期价窄幅震荡，涨跌动能缺失。市场方面，锦州港口玉米价格小幅走强，集港量增加，二等粮集港理论平舱1710-1760元/吨，提价10元/吨；广东港口二级玉米码头报价1760-1780元/吨，华北深加工企业挂牌1670-1820元/吨，部分企业库存偏低推动价格上行。操作上，考虑到进口成本回升，但季节性收割压力临近，建议暂时观望。淀粉方面，近期环保作用减弱，玉米淀粉在高价情况下，行业开工即将回归高位，且随着新玉米的即将市场，淀粉成本预期下滑，预计在供给较大和成本弱势下，淀粉现货市场价格存高位回调风险，或将呈现震荡下行的走势。操作上，虽然近期淀粉期价大幅走高，突破多条均线制约，上方缺乏技术性阻力，预计本轮反弹将再次触探前期高点2056元/吨附近，建议2050元/吨上方逐步建立空单。

大豆(A)

暂时观望

昨夜连豆期价震荡整理，近期价格徘徊在3800-3850元/吨区间。市场方面，国产豆价格稳定，因目前市场仍处于季节性交易淡季，东北及沿淮地区收购商大多都已退市停收，市场交易基本处于停滞中。而湖北地区市场大多对后市新豆上市情况呈观望态度，且大豆供应量日益渐增，或将令后期豆价行情偏弱。综合来看，国产豆市场并无多大起伏，短线国产豆走势或仍将以稳中窄幅震荡为主，但随着后续新豆逐步上市，国内大豆市场或将以稳中逐步趋弱走势运行。仍需紧密关注后期新豆入市情况及国储豆拍卖消息。操作上，建议暂时观望。

豆粕(M)

前空继续持有

隔夜美豆高位震荡，哈维及艾尔玛飓风影响美湾装船进度，而美豆中西部产区偏干，不利于大豆鼓粒，短期天气影响或有扰动，同时人民币升值以及国内压榨利润走高，也将刺激美豆出口，对美豆形成利多支撑，但美豆优良率回升给美豆带来产量压力，整体上2017/18年度美豆产量压力仍将长期压制美豆。国内方面，本周油厂开机率有所下降，豆粕库存明显回落，截至9月3日当周，国内进口大豆库存增加1.71%至580.5万吨，豆粕库存减少-13.42%至86.29万吨。操作上建议前空继续持有。M1801主力合约期权方面，9月7日豆粕看涨期权持仓量减少-636至92964手,看跌期权持仓量增加902至52120手，30日历史波动率增加0.01%至14.76%,60日历史波动率减少0.03%至19.76%，PCR减少1.3%至56.1%。

豆油(Y)

观望为宜

昨夜豆油期价弱势下行，近期6400元/吨上方卖压偏重。外围方面，鉴于技术超跌及中国经济数据强劲带动大宗商品普涨，美豆暂止跌反弹，包装油备货持续，终端消耗量较大，豆油库存转降，节前备货结束前豆油仍处于偏强震荡格局。不过，从中期来看，9月大豆到港752万吨，高于预期，且山东因环保检查停机油厂下周或陆续恢复开机，油厂开机率高企。继Profarmer给出48.5的单产预估之后，FCStone和Informa也相继给出49.4和49.8的单产，丰产的预期在逐步加大，如果美豆如期丰产上市，9月美豆或出现收割低点，有下试900美分/蒲大关可能，而9月下半月节前备货将进入尾声，因此对豆油上涨空间不宜过于乐观，节前备货旺季结束后或有一波较明显回落。操作上，观望为宜。

棕榈油(P)

逢高抛空思路

昨夜棕榈期价震荡偏弱，近期布林带中轨附近有一定支撑。市场方面，市场方面， SGS船运机构预计马来西亚8月棕榈油出口量为1259240吨，较前月的1260143吨下滑0.1%数据较前期预测有一定回暖。而，SPPOMA发布的数据显示，8月1-25日马来西亚棕榈油产量单产环比增长5.90%， 产量环比增长4.95%， 出油率环比下降0.18%。随着7月MPOB利空兑现以及USDA报告利空得到消化后，目前市场焦点转到我国棕榈港口库存问题上，而近期国内港口棕榈油库存出现阶段性拐点，截至9月1日当周，国内食用棕榈库存总量为34.38万吨，较上周增加1.6%，因进口利润回升，预计后期港口库存将逐渐累积。操作上，建议5600元/吨上方试空。

菜籽类

豆菜粕价差扩大

从进口菜籽到港预估来看，9月份进口菜籽到港量偏少，但供应基本不会断档。本周油厂开机率环比增加67.78%，截至9月1日当周，国内进口菜籽库存减少-14.18%至44.8万吨，菜粕库存增加12.15%至2.4万吨,菜油库存减少-5.23%至12.13万吨。9月份之后水产养殖需求将逐月下降，不利于菜粕消费。豆菜粕价差自区间低位回升，操作上建议豆菜粕价差扩大继续持有。菜油方面，油脂类双节备货旺季来临，消费支撑下菜油易涨难跌，但买家追涨意愿不强，菜油成交量较上周下降2%。郑油7000元/吨整数关口具有强阻力，操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

逢高沽空

昨日鸡蛋期价增仓下行，随着时间推进，季节性下跌行情趋近。市场方面，目前鸡蛋供应量不多，需求跟进平平，养殖单位惜售，贸易商谨慎采购，市场交投一般。预计多地市场蛋价涨幅或有限，幅度在0.05-0.10元/斤。不过，随着院校开学集中备货以及双节需求进入尾声，目前现货价格存在高位回落的可能。目前9月重心在4000元/500kg附近运行，而1月目前高升水于9月，虽然市场普遍预期年底有断供的可能，但随着季节性压力的临近，1月价格高位回落风险较大。操作上，建议4300元/500kg附近沽空。

棉花(CF)

暂且观望

截至7月23日当周，美棉优良率为55%，此前一周为60%，去年同期为52%。受抛储延长传闻影响，储备棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日储备棉挂牌出售29771.722吨，成交率57.09%，成交均价14620元/吨，较前一日下跌43元/吨，折3128级价格15749元/吨，较前一日下跌43元/吨。随着郑棉仓单持续流出，仓单压力有所减轻，7月24日郑棉注册仓单减少52至2407张，预报仓单增加7至12张，两者合计相当于96760吨棉花。。八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水，因此七月末仍为仓单消化的重要时间窗口。操作上建议暂且观望。

金属研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），罗亮

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），何立弘，韦凤琴, 葛蒙

农产品研发团队成员

高彬，雍恒

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394)，闫星月