沪锌再显王者风范 刷新10年历史新高！

（原标题：沪锌再显王者风范 刷新10年历史新高！）

周四夜盘阶段，有色金属未能延续日间涨势，全线展开回调。但8月18日日盘沪锌强势再显，午后沪锌1710合约盘中涨幅一度达到2.71%，再次刷新2007年10月以来的新高。

本次锌价屡创新高，一方面由于在基本面向好的支撑下，离不开商品市场做多热情的推动；另一方面，随着环境问题的日益突出，国内环保督查力度逐渐加大，供应端企业停产检修等影响。据SMM调查显示，对于此次锌价上涨原因与后市展望，分析师们有如下观点：

SMM独家专访：锌价走势展望

招商期货/许红萍：

1-7月锌冶炼产量同比继续下滑，进口负增长，显示锌供应下滑确定。同时锌矿意外负增长，导致预期矿供应增加的不利因素不成立，主要由于中国环保等因外减产，近期十九大前内蒙古等地区限制zha药运输导致进一步意外减产，锌修复性及事件反弹有望持续。目前供需基本面仍维持供不应求大格局，现货库存降至低位，中短期难看到明显累积。锌价易涨难跌态势，操作建议买沪锌抛伦锌及锌多单适当持有不变。

金瑞期货/曾童：

昨日伦锌强势上涨5.5%，一举突破近期高点，并创下2007年10月以来的新高点3145美元/吨。锌市场短缺的主题自去年演绎至今年，短缺的主体由锌精矿转为精炼锌，并在境内外消费温和增长的支撑下，将全球锌锭可用库存消化接近历史低值，加上市场对于远期锌锭供应增量的不确定预期，锌价在市场短缺情绪的点燃中，强势推升。梳理从去年至今年的市场变化，我们发现，境外锌精矿由于价格上涨而逐步恢复，矿较去年同比宽松已是不争的事实。但是，作为冶炼集中地的中国，并没有如期大幅提升锌锭产量，其中不乏严苛的环保督查对冶炼生产的扰动。此外，消费在二季度环保检查之后，逐步恢复，并增长良好，经过上半年的消化，国内锌锭库存率先达到2007年以来的极度低值。因而一方面是冶炼无法高额达产，另一方面是消费增长平稳，在供应与消费的增速差异越发拉大的前提下，市场对于下半年去库存的预期越发浓烈，多头情绪下，锌价强势拉升也可是为意料之中。对于未来，由于高企锌价与锌精矿均有利于冶炼厂生产，因而假设下半年冶炼厂有较高的生产意愿，而消费仍旧保持温和增长，在此前提下，锌市场未来仍存较大缺口，去库存效果显著。在此需要强调，极低库存下，市场情绪容易放大，因而锌价还有继续上涨的空间；我们预计至四季度，国内沪锌主力合约或有可能推至30000元/吨上方。

银河期货/廖凡：

此次锌价上涨的逻辑可归纳为：1、锌锭产量恢复不如预期，产量持续同比减少。最新的统计局数据显示，7月国内锌产量同比下降6.3%，至47.6万吨。随着上半年锌冶炼厂的集中检修结束，市场普遍预计精炼锌产量将逐步恢复，但实际情况来看，目前国内锌冶炼厂产量仍受到较多因素制约，导致供应难以快速恢复。2、需求增速好于年初预期。2017年1-6月全球精炼锌需求量较2016年同期增加27万吨，消费量同比增加4%，全球锌锭的消费增长实际上是好于小幅预期的，一定程度上扩大了供需缺口。3、库存持续低位，国内现货升水抬升。先是国内锌锭库存在5/6月份快速下滑，截止目前国内社会库存仅有12万吨附近，只能支撑2周不到的用量，处于历史极低水平。同时LME锌库存仍在不断的下滑，一直刷新近些年的库存新低。由于国内现货紧张，导致近期现货升水也在快速抬升，周四现货升水均价一度报至升水300。总的来说，锌锭供应恢复不如预期导致供需缺口持续存在，低库存将继续给予锌价强支撑，我们认为锌价将会延续强势表现。

产量同比下滑，供应不及预期，库存降至低位，消费温和增长，环保力度加大这五方面因素共同点燃了本次的火爆行情。在这五方面因素的支撑下，配合当前市场的做多热情，锌价后市仍有望创出新高。

SMM独家分析

现货交易方面，据SMM调研了解，锌价持续上涨，今日冶炼厂积极出货，贸易商交投依然以长单交易为主，下游日内仅保持刚需采购。

对于晚间期价走势，上海有色网锌分析师康成认为，今日沪锌继昨日高位后再创新高，叠加现货市场供给紧缩延续，锌市乐观，晚间预计沪锌或延续日间态势运行，偏强震荡为主。

（上海有色网 王家兴）