商品期货普跌 黑色系止跌企稳

（原标题：商品期货普跌 黑色系止跌企稳）

 8月15日，午后商品持续早盘行情，黑色系止跌企稳，焦煤止跌反升涨逾1%，螺纹钢跌逾2%，锰硅涨近3%，硅铁涨近2%；化工品分化，橡胶涨逾1%，PVC跌逾3%；有色金属窄幅震荡，沪锌、沪铅涨近1%，沪镍、沪铝跌逾1%；农产品疲弱，油脂油料齐跌。中汉商品期货交易指数本日再跌0.76%，报收817.42点。

截止下午收盘，锰硅涨2.78%，硅铁涨1.92%，焦煤涨1.72%，橡胶涨1.44%；跌幅方面，PVC跌3.23%，螺纹钢跌2.29%，PP跌1.88%，PTA跌1.69%，热卷跌1.66%，甲醇跌1.44%，沪镍跌1.41%，玻璃跌1.41%，塑料跌1.25%，焦炭跌1.00%，沪铝跌1.00%。

焦煤后期仍将走强

目前，市场普遍对焦煤逻辑存疑，叠加8月10日中钢协辟谣钢铁价格受供需影响上涨，市场一度出现恐慌，但是预计后期焦煤仍将走强，逻辑如下：

第一，焦煤现货兑现反转逻辑，行情可期。据煤炭资源网，京唐港山西主焦煤库提价8月11日报收1465元/吨，维持平稳上涨趋势。同时，“金九银十”有望持续催化行情。

第二，受需求带动海外焦煤价格不断攀升，利好国内焦煤价格。据钢之家数据，澳洲峰景矿硬焦煤价格近期连续上涨，其中8月11日报收196美元/吨，较6月15日阶段低点累计上涨34.25%。本轮海外焦煤价格上涨是由于海外需求的提升推动：前期去“地条钢”的边际影响，上半年粗钢累计净出口数量同比下降32.76%，且降幅较年初呈不断扩大趋势，而中国出口减少造成的供需缺口需要依靠海外产能补给。目前国内焦煤价格涨幅明显滞后于国际焦煤，以此逻辑推演，国内焦煤和国际焦煤价格存在的价差或将存在修复预期。

第三，焦煤需求存在预期差。据发改委近日披露，上半年全国粗钢产量41975万吨，同比增长4.6%，去年同期为下降1.1%；钢材产量55155万吨，增长1.1%，增速同比持平。考虑前期市场对于焦煤下游需求过度悲观，与实际情况形成一定预期差。

第四，库存处于低位，补库有望助推价格上攻。按煤炭资源网数据，2017年6月炼焦煤全社会库存1605万吨，仅为去年同期的51.5%。从历史角度看，目前焦煤库存无论从近五年历史同期还是绝对量均处于较低位置。

第五，钢铁盈利好，对焦煤价格上涨承受能力强。钢材价格走势乐观，6月份，国内市场钢材价格综合指数平均为98.70点，比上月提高2.44点，同比提高30.39点。与电煤不同，焦煤占钢厂成本比例较少，考虑钢厂利润不断增厚，对于上游价格上涨接受能力较强。