经济复苏面临不确定性 黄金仍存上行契机

（原标题：经济复苏面临不确定性 黄金仍存上行契机）

上周五公布的非农数据可谓相当抢眼，“靓丽”的非农就业报告也令美元绝处逢生。分析人士表示，此次强劲的非农报告为美联储收紧货币政策提供了信心，也将对短期金价上行构成一定压制。对于此次非农的后续影响，市场却并未出现过度悲观的论调，反而认为非农带来的利空可能将很快被市场消化。虽然美国一系列的就业数据均表现良好，金价也自阶段高点出现回调，但经济复苏的不确定性为金价留有一丝上行可能。

数据向好 黄金“失宠”

用“诡谲”二字来描述上周的国际市场一点也不为过。上周，美元指数接连刷新低位，相较之下，非美资产则是一路“高歌猛进”，金价也触及了近六周以来的高点。就在市场普遍认为仍可对非美资产高看一线时，上周五公布的“靓丽”非农就业数据无疑令多数市场人士“大跌眼镜”。从实际公布的20.9万新增数据来看，大大超出了包括高盛、花旗等多数机构18万左右的预期。数据公布后，金价应声下跌，从1275美元附近，迅速下行至1260美元上方。

分析人士表示，本次非农就业数据较为乐观，失业率仍维持低位，显示出就业市场继续出现向好态势，且有进一步扩张的能力。就业市场一直以来是美国经济复苏中的亮点。回顾上周公布的一系列经济数据，除ADP数据不及预期之外，挑战者企业裁员人数、初请失业金人数以及非农就业人口、失业率等数据都录得佳绩。通胀方面，美联储最关注的PCE物价指数也录得和上月持平的1.5%，虽然继续低于美联储2%的目标，但也仍能称为“勉强”。因此，强劲的就业数据给予美联储一定的收紧政策空间，使其年内再次加息的概率明显提升。

此外，从公布的数据来看，机构对金价后市似乎也不看好。世界黄金协会在最新发布的《黄金需求趋势报告》中指出，二季度全球黄金投资需求总量较去年同期下降34%，ETF流入也较去年历史高位大幅减缓。此外，全球最大的黄金ETF-iShares Gold Trust自6月中旬以来一直在减持黄金，截至8月5日其黄金持仓量为787.14吨，较前一交易日减少4.74吨。无独有偶，美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的分类持仓报告数据亦显示，截至8月1日当周，COMEX黄金期货未平仓头寸量连续第二周下降。这些数据都显示出机构对投资黄金的意愿进一步下降。

金价仍存上涨可能

近期金价走势很大程度上是受美元走势、全球经济复苏进程等因素共同影响。虽然下半年美联储加息进程基本明朗，全球经济预期也逐步向好，但经济复苏乏力、地缘政治等因素仍将使得金价保有上行的可能。

从此前发布的经济数据来看，美国上半年GDP1.9%的增速较去年同期2.2%的水平出现明显放缓。此外，由于“通俄门”继续发酵，华盛顿的政治内斗在殃及美俄关系的同时，也势必将对本不稳固的复苏态势产生拖累。

此外，看似“靓丽”的非农数据背后也暗藏“隐忧”。中信期货分析师表示，本次非农报告造成市场较大波动的原因主要是，一个月以来对美国经济数据的悲观预期，此次非农相对不错的表现对于悲观预期来说确实是个打击。但该机构同时指出，由于美国就业市场紧俏已持续相当长时间，而薪资增长方面仍不温不火，说明新增就业可能集中于低收入岗位，或者雇主受限于劳动生产率的低迷无法承担薪资快速增长的成本，这对美国经济来说不是个好的现象。

值得一提的是，本周还有多位美联储官员即将发声，同时还有最新美国通胀数据公布。上个月，市场就是因通胀数据的疲软而直接转变对美国经济的态度，从而促使金价连续大涨。因此，如果本周通胀数据能继续保持偏离预期的结果，那么非农的影响也可能很快“烟消云散”。