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国泰君安期货:豆粕弱势回调 隐波下降明显

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(原标题:国泰君安期货:豆粕弱势回调 隐波下降明显)

【期权成交概况】

今日豆粕期权全天总成交量为31574手、总成交金额为19960320元、总持仓量为211146手。豆粕期权1801系列合约成交量为13872手、成交金额为13044970元、持仓量为90272手。

交易最活跃期权合约统计中,涨幅最大看涨期权是M1712-C-3200,涨幅为87.5%,涨幅最大看跌期权是M1709-P-2850,涨幅为48.19%;跌幅最大看涨期权是M1709-C-2850,跌幅为-86.96%,跌幅最大看跌期权是M1711-P-2450,跌幅为-12.5%;成交最大看涨期权是M1709-C-2900,成交量为2400手,成交最大看跌期权是M1709-P-2750,成交量为2378手;持仓最大看涨期权是M1801-C-3100,持仓量为10830手,持仓最大看跌期权是M1709-P-2700,持仓量为7110手。

【波动率分析】

豆粕期权1801系列合约隐含波动率主要处在20%~26%之间,其中看涨期权隐含波动率平均值为22.13%,看跌期权隐含波动率平均值为20.54%,看涨期权ATM隐含波动率为20.31%,看跌期权ATM隐含波动率为20.31%(如图3);豆粕期权1801系列合约隐含波动率曲线呈右偏斜形态,介于20%~22%之间,平均值为21.03%。

P/C比率分析

从豆粕期权1801系列合约统计看,成交量计算的P/C比率平均值为22.93,持仓量计算的P/C比率平均值为2.9,在行权价格2600、2450上P/C比率最高,分别为181、10.95。

从合约月份统计来看,持仓量计算的P/C比率平均值为1.16。从行权价格统计来看,行权价格2400~2800之间P/C比率水平较高,持仓量计算的P/C比率在行权价格2450上P/C比率最高为8.41,行权价格2850以上P/C比率均低于1。

【投资策略建议】

豆粕期货1801合约持续震荡下跌,报收2760元/吨,前20名会员持买、卖单量均增加(买单增加34934、卖单增加19699)。豆粕期权在行权价格2600、2650和3000、3100上的看跌看涨净持仓较大,1801合约系列看涨-看跌净持仓减少100手至15100手水平,隐含波动率曲线呈右偏斜形态且平均下降1.25%,隐含波动率差(看跌-看涨)平均值为-1.59%,建议震荡市构造铁鹰式策略,也可以利用Delta对冲交易Gamma.

交易提醒:豆粕期权1709合约系列将于2017年8月7日到期。

(责任编辑:DF314)

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