今日早盘研发视点2017-08-03

宏观

关注英国利率决议及各国7月服务业PMI指数

昨日美元指数下跌，大宗商品上涨，欧股下跌，美股普涨。国际方面，美国7月ADP就业人数新增17.8万，不及预期增加19.0万，但前值大幅上修增加3.3万人，其中主要因制造业就业表现较差，不过除此之外的行业均表现较好，未来失业率将有所下降。稍后多位联储官员表示适宜于今年秋季开始缩表，其中联储官员罗森格伦表示2018年加息三次是适宜的，虽通胀表现疲弱，但其趋势仍为正向，9月适合缩表。另外，印度央行将回购利率从6.25%下调至6.00%，创2010年11月以来最低，为去年10月以来印度央行首次降息，印度央行称降息符合中性的货币政策立场。国内方面，财政部印发国企境外投资财务管理办法，办法提到要加强境外投资财务监督，要求国有企业采取建立健全内部财务监督等多种方式强化监督。今日重点关注英国利率决议及各国7月服务业PMI指数。

宏观金融
研发团队

股指期货

持有IF多单合约

隔夜欧股下跌，美股普涨，其中道指突破22000点。国内昨日早盘三组期指高开后上行，盘中有所回落，整体呈区间震荡态势，午后三组期指冲高回落，尾盘IF和IH加权指数收涨，IC加权指数微幅下跌。现货指数方面，沪深两市呈现震荡态势，尾盘全线收跌，上证指数盘中突破3300点后回落，上证50指数盘中刷新两年来新高，行业板块多数收跌，券商、银行和周期股逆势上行。从宏观面来看，近期公布的经济数据均好于预期，虽7月官方制造业PMI有所放缓，但主要受到天气因素的影响，令制造业生产活动放缓，整体来看内外需求增加以及结构不平衡好转，显示经济短期内稳中向好态势。从技术上来看，沪深两市合计成交逾5844亿元，中证500指数上方受到年线压制，IF和IH加权指数均线系统均为多头格局，建议持有IF多单合约。

贵金属

暂时观望

国际现货黄金周三由涨转跌，金价在午盘出现跳水行情，吞噬此前的涨幅，再度跌回1270一线之下。日内公布的美国素有“小非农”之称的ADP就业数据在7月不及预期，就业人数增加17.8万，连续两个月降低，制造业就业表现创下特朗普当选以来最差水平，该行业就业人数流失4000人。投资者正在期待更全面的周五将发布美国非农就业报告，报告将使美联储加息的意图更明确。操作上，暂时观望。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪铜高位盘整，上海电解铜现货对当月合约报贴水70元/吨-贴水10元/吨，平水铜成交价格49700元/吨-49930元/吨，升水铜成交价格49720元/吨-49950元/吨。沪期铜大幅调整，铜价回归至5万元以下，一早贸易商就开启询价收货模式，报价询价成交一改之前连续一周以来的僵持格局，表现回暖，现货自早市的贴水70~50元/吨，一路收窄。今日贸易商多为交付长单收货，好铜显现货紧价高，下游入市逢低采购湿法铜和平水铜，市场表现难得的活跃，成交量明显提高。操作上，暂时观望。

螺纹钢(RB)

观望为宜

昨日现货市场建筑钢材表现坚挺，但整体成交走弱，市场主导品牌、经销商报价延续涨势，幅度在10-20元/吨之间。华东主导钢厂沙钢率先出台新一期价格政策，对螺纹钢、盘螺、高线上调50元/吨，市场报价仍有一定幅度上调，目前华东大厂螺纹报至3850-3860元/吨，小厂螺纹报至3770-3790元/吨之间成交。不过市场反馈来看，整体成交走弱，尤其是高位难有成交，大户平均销量不及5百吨。昨日螺纹钢主力1710合约高位震荡，期价下方均线系统附近仍有一定支撑，关注3700一线附近支撑，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

近期板卷市场成交整体一般，周初在期货及钢坯价格大涨的推动下，市场信心比较乐观，市场报价继续拉涨。不过目前市场库存资源相对偏少，规格也不太齐全，加上价格的快速上涨，导致下游用户观望情绪加重，因此市场成交整体偏弱。总体来看，在目前低库存，高成本的支撑下，市场价格仍有上行动力，预计短期内上海板卷市场价格高位运行。昨日热卷主力1710合约高位整理，期价延续偏强表现，整体维稳于均线系统上方，关注高位争夺，暂时观望为宜。

铝(AL)

偏多参与

隔夜LME铝价1926美元/吨，隔夜沪主连收14745元/吨，沪铝现货贴水150元/吨，LME铝现货贴水23.25美元/吨,LME库存较昨减少5125吨至1344000吨，上期所注册仓单减少25吨至371737吨。昨日现货上海成交集中14200-14220元/吨，广东地区成交集中14280-14290元/吨，粤沪价差仍维持在80元/吨附近。华东地区持货商出货态度略有收紧，中间商接货相对活跃，下游企业高温生产受限，采购量有限，来自贸易商的贡献，整体成交较昨日略好。昨日传宏桥将关闭260万吨电解铝产能，近期，随着政府提出的采暖季错峰生产，达标排放氧化铝，电解铝，碳素分别限产30%，30%及50%，还有山西贵州违规产能消息，诸多因素使多头情绪迎来爆发，铝价提振大涨，近期预计铝价偏强运行可能想较大，操作上，谨慎追涨，维持逢低建多的思路。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌小幅走高，上海0#锌主流成交于22970-23190元/吨，0#普通品牌对沪锌1708合约贴10-升170元/吨附近，0#双燕对8月升水160-170元/吨，国产品牌贴水较昨日收窄30元/吨附近；1#锌主流成交于22910-22950元/吨附近。沪锌主力1709合约开盘后重心震荡走低至22940元/吨附近，早盘盘尾有所回升。锌价稍弱，部分炼厂惜售；日内贸易商挺价控货，下游逢低采购略积极，今日市场成交保持活跃气氛，交投与昨日基本持平。操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

隔夜沪镍低开高走，南储现货市场镍报价在83700元/吨，较上一交易日持平，上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1708升水1800元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1708升水0-50元/吨。金川镍维持其出厂价不变，现镍升贴水几无变化，日内贸易商出货积极，下游采购积极性偏弱，成交一般。操作上，暂时观望。

锰硅(SM)

建议观望

近期钢厂招标基本在7200元/吨以上，钢厂需求很强，锰硅厂总库存低，港口锰矿现货库存及价格较为稳定。锰硅现货市场北方出厂承兑报价已上7100元/吨。SM709合约多空比较谨慎，分歧较大，恐难创新高，昨日早盘冲高回落后基本在7100以下窄幅震荡，建议7150以上不追多，向下关注7000附近的支撑。

硅铁(SF)

建议观望

近期钢厂招标基本在7200元/吨以上，钢厂需求很强，锰硅厂总库存低，港口锰矿现货库存及价格较为稳定。锰硅现货市场北方出厂承兑报价已上7100元/吨。SM709合约多空比较谨慎，分歧较大，恐难创新高，昨日早盘冲高回落后基本在7100以下窄幅震荡，建议7150以上不追多，向下关注7000附近的支撑。

铁矿石(I)

观望为宜

昨日进口矿现货市场暂稳观望，成交较少，钢厂补库需求不多，观望为主，询盘较少。钢厂方面，采购情绪转弱，多谨慎观望后市，市场整体成交较少，大多成交价格持稳。目前曹妃甸港和京唐港均有限载，钢厂车队运力明显减低，此次限载或对钢厂采货积极性、成交量有所影响。港口资源方面，前两周河北港口到船较少，本周预计靠港船舶依然不多，资源仍然偏紧俏，对价格较有支撑。昨日铁矿石主力1709合约高位整理，期价维持整理态势，反弹动力暂缓，预计短期高位争夺依然激烈，观望为宜。

天胶(RU)

前期空单继续持有

天胶0901合约围绕12500附近震荡。由于投机性增强，但基本面并未有明显好转，且后期一旦烟片进口开启，期价将有松动空间。我们建议当前位置维持谨慎态度，前期空单或反套可继续持有。在当前高供应，高库存低需求的基本面情况下，整体思路偏空。青岛保税区橡胶库存继续上涨至27.6万吨，据了解目前保税区基本处于满库状态，库容较为紧张，加之历年时间周期来看，未来保税区即将进入缓慢去库存过程，因此可增加库存量恐有限。下游受终端销售不畅旺季调降开工率均对盘面反弹形成压制。基本面没有新的变化，新胶开割，新增供应压力逐步增大，需求端没有任何利好，后市压力依旧。期价前期跌幅过大技术上有超卖迹象，但持仓增量不明显，难看到具备大反弹的博弈基础。弱势格局较难马上改变，现货持续低迷，巨量库存压力，是期价难以走强的主要原因，建议前期空单或反套继续持有。

能化
研发团队

原油

美原油库存持续下降，原油期货适度反弹

美国原油库存持续下降，美国汽油需求强劲增长，欧美原油期货适度反弹。美国炼油厂开工率增长，原油库存下降。同时，需求强劲导致成品油需求下降。美国能源信息署数据显示，截止7月28日当周，美国原油库存量4.81888亿桶，比前一周下降153万桶；美国汽油库存总量2.27679亿桶，比前一周下降252万桶；馏分油库存量为1.49414亿桶，比前一周下降15万桶。截止7月28日当周，美国原油日均产量943万桶，比前周日均产量增加2万桶，比去年同期日均产量增加97万桶。8月7-8日部分欧佩克能源部长将在阿布扎比举行会谈讨论减产协议履行事宜。油价在突破每桶50美元后，页岩油生产商可能增加产量。目前看，油价突破遭遇上方200日均线阻力，关注美油51美金阻力。

PVC(V)

考验7000一线能否突破

PVC主力1709合约强势上行，突破7000一线，货源紧俏是主要矛盾。当前国内PVC现货市场各地货源仍然不多，期货大涨提振业者心态，市场气氛明显好转，贸易商积极涨价。上方空间受出口利润制约，高度有限。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产。PVC商家惜售明显，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。目前普通PVC和特种PVC产销两旺，普通PVC由年初的6200元/吨、6300元/吨上涨至目前的6600元/吨到6800元/吨，个别自提货源报价已涨至7000元/吨。特种PVC由年初的7000元/吨左右上涨至目前的7800元/吨到8000元/吨。目前，市场缺乏利空，前多继续持有。

沥青(BU)

09-12正套-68上方择机离场

沥青主力合约1709小幅收跌，临近交割月，前期正套止盈离场。东北炼厂沥青价格优惠，带动主流成交价下跌50元/吨，受雨水打压，西南沥青价格下跌150元/吨，需求回暖带动长三角沥青价格上涨75元/吨，其他地区沥青价格稳定。近期西北、华北、华中、华东等地沥青终端需求回暖，市场整体成交氛围走高，炼厂库存呈整体下降趋势。现货方面，开工率上升2%，炼厂库存下降1%。山东焦化料价格上涨，东北焦化料降价促销。前期南北方价差大幅走扩后，目前涨跌均有放缓迹象，价差或将逐渐回归。随时间推移终端消费恢复后，沥青市场存在逐渐上行动力。短期炼厂压力尚不大，且市场整体资源供应压力较小，价格或以稳为主，但若外围环境不改观，部分炼厂出货压力或加大。目前与华东部分国产沥青价格相当，不过由于下游刚性需求较弱，市场成交一般。我们认为，目前整体供需矛盾并不清晰，建议09合约维持区间思路。-90下方入场9-12正套择机离场。

塑料(L)

暂时观望

昨日连塑主力震荡整理为主，持仓量小幅增加，收小阳线。现货方面，昨日线性价格变化不大，高压小幅上涨50-100元/吨，华东地区LLDPE价格在9400-9700元/吨，月初石化企业报价持稳为主。装置方面，本周检修装置仅有4套，涉及产能总共75万吨，PE开工率较高。需求方面，下游需求积极性不高，谨慎观望居多，受环保检查影响下游工厂开工率有所下降，农膜开工率在30%附近，山东地区部分塑料加工企业被关停。不过目前库存处于中等水平，上周石化库存下降3.4%，加上市场对需求旺季仍有预期，PE价格短期震荡为主，建议暂时观望。

聚丙烯(PP)

暂时观望

昨日PP主力合约价格低开高走，收小阳线，下方受20日均线支撑。现货市场方面，现货上涨50元/吨，华东市场拉丝主流价格在8250-8450元/吨，石化出厂价维持高位。下游工厂采购谨慎，维持按需购买，市场交投气氛清淡。7月28日下游塑编企业开工率为62%，注塑开工率为63%，BOPP企业开工率维持在63%，塑编增加1%，而注塑下降1%，在环保检查的影响下需求短期难以大幅增加。供应方面，短期石化企业和贸易企业库存压力不大，但后期产量将有所增加，预计PP价格维持震荡走势，因此建议暂时观望。

PTA(TA)

暂时观望

TA09合约受加工差较高的压制，承压5200一线震荡，难有趋势行情。9-1跨期前期受到大连停产检修及聚酯高开工带动，盘面正套大幅扩大，伴随09合约移仓，基本回吐升水。由于三季度前期供需结构良好加之下游维持坚挺，而四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力，正套在资金操作下1-9基差强势压缩至贴水态势。目前聚酯开工依旧处于高位，对上游刚需支撑良好。短期聚酯原料的价格预计暂时不会有大幅下跌的情况。在大连一220万吨/年的PTA装置重启可能延后、福建一60万吨/年PTA装置提前停车、西南一90万吨/年PTA装置停车7-10天等刺激下，7月份供应量预期持续收缩，目前对7月份的PTA月度产量预估下修至285万吨附近。而从聚酯负荷走势来看，负荷依旧在88.4%左右的高位，7月份聚酯产量预期靠近350万吨，故而7月PTA去库存力度可能近30万吨。对于买盘机会来说，由于PTA供需面短期依然表现较为良性，但考虑加工差过大，建议暂时观望为宜。

焦炭(J)

暂且观望

隔夜焦炭主力1709合约维持震荡，现货价格保持稳中有升的节奏，炼焦利润回升带动焦化厂生产积极性提升，但开工率因为环保的原因，始终保持在80%出头一些，并没有明显提升，但销售因为下游钢厂生产积极性高涨的原因始终保持良好，焦化厂原料和成品库存适中，短期内焦炭现货价格将保持稳中偏强格局，操作上建议暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

隔夜焦煤主力1709合约维持震荡，现货价格稳中有升，下游焦化厂采购积极性较高，带动焦煤销售价格普涨，煤矿库存保持相对较低的水平，加上环保政策以及煤管票的限制，导致了短期供应并不宽松，期货价格大幅拉升后，贴水已然修复，短期不建议追多，或有小幅调整，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

远月空单谨慎持有

隔夜动力煤主力1709合约维持震荡，港口现货价格近期略有下跌，但产地坑内继续保持小幅上涨，随着后期煤管票逐渐放开，产地地销压力将会逐渐加大，加上近期电厂日耗的小幅回落以及水力发电量后期回升的预期，港口现货价格上涨或将暂告段落，整体来看，港口库存适中，短期近月合约移仓带动近远月价差缩小，后期随着供应逐渐上升，远月价格或将承压下行，操作上建议远月空单谨慎持有。

甲醇(ME)

暂且观望

目前，基于煤制烯烃需求稳健支撑，主产区西北企业库压积累相对缓慢，多数工厂压力不大；然山东、华北及华中等消费市场表现则相对欠佳，终端下游多按需补货为主，且环保、安全监查及降雨等因素使得传统下游需求持续“承压”，目前山东部分MTBE 装置仍处停工/低负状态，局部甲醛项目开工亦显不高；另东部市场回落情绪亦一定程度上传导至相关内地片区，短期内地市场仍延续偏弱行情，局部不排除小幅回落预期。港口方面，近日大宗商品期货多下调运行，且外盘略有松动、进口到货补充，短线港口市场将呈弱势整理态势，仍需密切关注期货盘走势。隔夜甲醇主力合约1709期价维持震荡格局，持仓继续下降，之前得益于目前港口库存的相对低位，以及烯烃生产企业利润尚可，暂不清楚会对甲醇价格形成压制，造成短期甲醇小幅反弹。但是随着山东新进产能的释放，以及传统需求偏淡，加之目前安全生产、环保因素的压力，上行空间有限，追涨需谨慎，操作上建议暂且观望。

玻璃(FG)

逢低短多思路

七月份以来现货市场始终处于僵持阶段，生产企业以增加出库和回笼资金为主，各个区域价格变化并不同步。前期华中地区生产企业为了增加出库而进行大幅度的调整，上周是西南地区厂家进行整体降价促销。这表明目前生产企业对后期市场出现了一定的分歧，并且当前天气状况也不适宜大量囤积玻璃，必须保证适量的产销率，和库存水平。上月点火复产的几条生产线都已经陆续引板投产，对本地区供给增加量难度。因此虽然生产企业对后期有良好的价格预期，在短期内也将以去库存和回笼资金为主。隔夜玻璃期价维持震荡，持仓下降，鉴于当前生产企业整体库存水平不高、企业盈利状况良好，以及厂商挺价意愿和旺季预期等因素的影响，操作上建议待价格回落短多思路操作。

白糖(SR)

震荡整理

昨夜白糖期价冲高回落，下午盘拉涨情绪较重。国际方面，据UNICA数据，巴西7月上半月产糖量高达310万吨，高于6月下半月的297.2万吨，是今年半月产量的最高值。不过，近期随着美元的弱势，巴西雷亚尔小幅走强，7月巴西糖出口量为218万吨，环比同比均下降，偏多的数据导致原糖相对坚挺，近期原糖价格反弹至15美分/磅。但是整体来看，17/18榨季全球糖市熊市特征明显，目前印度季风雨期降雨良好，17/18榨季产量预估保持高位，且其调高食糖进口关税，进一步施压于国际糖市，原糖持续反弹动能不足。国内目前更多焦点在巨大的仓单压力上，目前廉价的甜菜糖仓单或将对郑糖9月价格形成负面效应，致使9月一直深度贴水于甘蔗主产区糖价。操作上，观望为宜。期权方面，考虑到标的资产的上下行空间均有限，建议盘整策略。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

弱势整理

因机构下调玉米单产预期，隔夜美玉米主力合约收高。国内方面，昨日连玉米弱势下行，资金继续向远月展期。市场方面，近期国内玉米市场整体承压，锦州陈粮二等理论平舱1660-1680元/吨，广东港口二等陈粮码头1760-1780元/吨，东北猪料玉米进厂1600-1700元/吨，采购寡淡，华北深加工企业挂牌1690-1830元/吨，上限较昨日下跌20元/吨，山东地区饲料玉米进厂1800-1850元/吨左右，关注南方湖南、湖北、四川等地新玉米上市对禽料玉米供给的阶段性、区域性冲击。上周，分贷分还玉米成交率跌入低谷，由上周9.15%至2.18%，而中储包干成交率也进一步下滑，而中粮承储玉米成交率由前一周88.35%下滑至34.38%，上周五包干玉米成交亦将至41.51%。不过本周14年玉米投放量较前期有所降低，仅为290万吨，低于前两周的370万吨和387万吨。目前部分南方春玉米零星上市，加之前期抛储粮源出库，目前市场供应相对充裕，价格近期有望承压。操作上，建议观望。淀粉方面，在目前市场供强需弱矛盾日渐尖锐的背景之下，主要企业仍面临较大的去库存与销售的压力。短期内现货市场或将重新进入弱势震荡的行情，在缺乏成本与需求的支撑下，市场难言乐观。操作上，建议观望。

豆一(A)

观望

昨夜连豆期价震荡整理，价格重心围绕3800元/吨整数关口。市场方面，由于目前国产豆市场货源依旧不多，收购商收购大豆较为困难，且农户持为数不多的货惜售挺价，暂给国产豆价格带来些许支撑。不过，因湖北新豆已有少量入市，但因货源紧缺，收购商大多以观望态度为主，令国产豆价受压。总体来看，国产豆市场并无实际利多消息，短线走势或仍将以稳定为主，仍需紧密关注后续新豆入市及国储拍卖大豆的消息。操作上，建议观望。

豆粕(M)

暂且观望

美豆生长情况改善持续发酵，引发隔夜美豆大幅下挫，美豆优良率结束五连降，截至7月30日当周，美豆优良率为59%，高于预期值57%，环比增加2%，同比下降13%。未来两周美豆产区天气改善，但由于6、7月份优良率偏低，后期仍需关注八月份实际单产表现。美豆出口销售良好，出口仍有上调空间。国内方面，截至7月30日当周，国内进口大豆库存增加5.52%至608.73万吨，豆粕库存增加0.36%至122.76万吨。下游消费恢复缓慢，豆粕库存仍在累积，部分油厂出现胀库停机，豆粕库存拐点预计将在八月份出现。操作上建议暂且观望。对于主力M1801期权，8月2日豆粕看涨期权持仓量增加1612至49304手,看跌期权持仓量增加552至35574手，30日历史波动率减少0.05%至23.78%,60日历史波动率减少0.00%至19.41%，PCR增加1.3%至72.2%。

豆油(Y)

观望为宜

昨夜豆油期价震荡整理，多空分歧加大。现货方面，豆油现货跌20-60元/吨，成交不多。本周，美豆优良率为59%，高于一周前的57%，且气象预报8月美国中西部地区温度适宜，令美豆跌至970美分/蒲式耳附近。大豆到港庞大，油厂开机率高企，豆油库存升至141万吨超高水平，且西马数据显示7月马来棕油产量或比6月增近4成，油脂基本面压力加大，目前主要靠美豆天气炒作支撑，随着天气改善，短线油脂现货将回调整理。操作上，观望为宜。

棕榈油(P)

观望

昨夜棕榈期价减仓偏弱，因天气升水回吐而承压。市场方面，据sppoma数据显示，7月1-30日马来西亚棕榈油产量环比增长39.23%，而SGS和ITS船运机构都给，7月1-30日马来西亚棕榈油累计出口较上月环比增长3-4%区间的增量。由此可见，消费远不及供应端上调幅度。随着斋月结束，马来工人相继复工，因此马来产量有望进入季节性回升趋势。因此，7月马棕库存大概率会累积。不过目前我国棕榈港口库存降低至32万吨低位，仅比去年低点高3万吨左右，加之近期台风天气集中，船期的不稳定性将导致9月价格或将表现出一定的抗跌性。操作上，建议观望。

菜籽类

菜棕价差扩大

本周部分油厂开机率下降，菜油菜粕提货速度加快，导致库存双双下滑，截至7月28日当周，国内进口菜籽库存减少-11.65%至55万吨，菜粕库存减少-34.48%至3.8万吨,菜油库存减少-9.27%至9.3万吨。从到港预估来看，7月菜籽原料到港基本充足，8月份进口菜籽到港量偏少，菜籽供应或将逐步趋紧。操作上建议持有1月菜棕价差扩大。

鸡蛋(JD)

现货上涨乏力

昨日鸡蛋期价偏弱运行，价格回落至4000元/500kg下方。现货方面，市场整体供应量不大，收购难度稍有减小，部分地区来车量减少，走货放缓。预计鸡蛋价格多数地区或有小幅回落趋势，高价难有支撑。考虑5月以及6月在产蛋鸡存栏数据的明显下降，鸡蛋供应有所下降，但近期反弹幅度较大，高价对需求产生一定一直，而且目前9月仍升水于现货400元/500kg左右（考虑包装成本)。操作上，建议观望。

棉花(CF)

暂且观望

抛储延期及轮入政策仍具有较大不确定性，引发郑棉宽幅震荡。储备棉成交率低位徘徊，8月2日储备棉挂牌出售29802.934吨，成交率46.77%，成交均价14542元/吨，较前一日上涨64元/吨，折3128级价格15744元/吨，较前一日上涨16元/吨。近期政策不确定性较大，抛储延期预期升温，同时市场关注储备棉是否会进行轮入。8月2日郑棉注册仓单减少75至2057张，预报仓单增加8至18张，两者合计相当于83000吨棉花。随着郑棉仓单持续流出，仓单压力有所减轻，但八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水，近月合约相对压力较大。操作上建议暂且观望。

金属研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），罗亮

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），蒋海辉，何立弘，韦凤琴, 葛蒙

农产品研发团队成员

高彬，雍恒

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394)，王慧，闫星月