持续高温 “煤超疯”肆虐 8月中旬煤价或迎来拐点

（原标题：持续高温 “煤超疯”肆虐 8月中旬煤价或迎来拐点）

持续的高温天气让“煤超疯”根本停不下来。

从6月中旬开始，煤价一路上扬。近段时间，电力需求不断增加，煤炭供应处于偏紧状态，煤价也较为强势。

但同时，发改委等有关部门不断强调要增加产能，随着新增产能的释放以及内蒙古等煤炭产地的复产，煤炭供应格局将有所改变，煤价或迎来拐点。

分析师表示，在多部门的调控下，预计8月中上旬煤炭补库或将完成，煤价或将迎来一轮向下调整阶段。

“煤超疯”短期仍将持续

近期，全国大部分地区持续高温，导致电力需求不断上行，尽管水电出力有所增加，但火电压力不减，电厂日耗持续增加。

国家电网和南方电网发布的数据显示，截至25日零时，全国单日最高发电量达17.53亿千瓦时，已六次突破往年极值。北京、广东、上海、江苏、安徽、湖南、辽宁、新疆等24个省级电网用电负荷创历史新高。

在市场用电量大幅提升的背景下，国内大部分电厂煤炭库存下降明显。据了解，部分内陆电厂煤炭库存已经逼近安全线，提前开始月底采购，但由于前期采购压价现象较多，电厂接收价格大幅上涨，涨幅在30元/吨-50元/吨左右。

“北方7月下旬到8月上旬的汛期已经提前结束，预计近期在降水量不足的情况下水电将延续弱势，火电压力将继续增加。”易煤研究院研究员张飞龙向《证券日报》记者表示，同时，目前制约煤炭产能释放的原因较为复杂，短期难以明显改善，加上气候因素使得火电消费超预期，市场短期仍将处于紧平衡状态，价格维持强势。

他还指出，山西区域近期环保监管有放宽迹象，前期部分关停的露天矿已经逐步开始复产准备工作，但由于进度较为缓慢，加上对复产煤矿核定产能的严格要求，短期看来对市场供给增量并无太大影响。

本报告期（2017年7月19日至7月25日），环渤海动力煤价格指数报收于583元/吨，环比上涨1元/吨。价格指数连续第七期上行，累计上行21元/吨。

在这样的行情下，煤电双方也再次陷入博弈。由于供应紧张，煤企想涨价；但政策一直在强调保证供应，电企认为煤价上涨空间不大，因此有部分电厂一直在观望。

需要一提的是，目前动力煤博弈氛围较浓，北方港口市场贸易商报价依旧维持高位，但下游电厂对于高价市场煤接受度普遍不高，现货成交冷清。

方正证券(行情601901,诊股)分析师韩振国表示，博弈的核心在于动力煤供应依然偏紧，因此上游没有降价的动力。而下游对于后续产能释放的预期较强，仍寄望于产能释放后的价格下调。

8月中旬煤价或迎来拐点

从6月底以来，由于煤价持续上涨，发改委等部门频繁开会表态增加产能。

7月17日，发改委召集有关省区市运行部门、煤炭去产能工作牵头部门和有关央企召开迎峰度夏工作座谈会。

会议强调，今年上半年已竣工达产新增产能9000万吨左右，下半年还有部分建设项目陆续投产，另外还将对部分优质产能煤矿重新核定生产能力，合计可新增产能约2亿吨—3亿吨。即使考虑去产能因素，也可净增有效产能约2亿吨左右。

张飞龙还表示，上周夏季煤炭交易会上，发改委、中国煤炭工业协会等相关部门领导的讲话多次传达要求加快先进产能释放，保障煤炭供应，稳定市场价格的意愿。

秦皇岛煤炭网分析师齐波表示，临近长协合同定价窗口，市场心态更为敏感，虽然夏季高峰导致煤炭供需趋紧，但当前主要物流节点库存既高于同期也非年内低点。在政策导向下，长协机制保供应、稳价格的作用仍有望凸显，煤价持续走高基础并不牢固。

因此，随着煤炭产能的逐步释放，煤价有望逐步下降。

申万宏源(行情000166,诊股)煤炭研究团队认为，随着新批新建产能的不断释放，以及超产煤矿陆续获得产能置换核增，从而下半年煤炭供给持续释放，预计将会导致煤价大幅回调。当前动力煤供需格局完全取决于内蒙地区变量。内蒙古按264个“体检”煤矿涉及月产量约占全国月产量 3 亿吨的6%左右，预计7月10日后陆续复产，8月8日内蒙古大庆后大部分复产，煤炭供需格局将会改变，价格回调。

同时，信达证券分析师郭荆璞也表示，国家积极应对煤炭供需紧张问题，要求加快优质产能释放保供应、保障煤炭运力协调、推动中长期合同签订履约、积极引导市场预期等多措并举，后期煤炭供需紧平衡逐步得到缓解；预计8月中上旬煤炭补库或将完成，煤价或将迎来一轮向下调整阶段。（证券日报 李春莲）

北方港口运输格局生变 煤炭价格近弱远强

根据今年2月份出台的《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》的要求，天津港(行情600717,诊股)不再接收公路运输煤炭；大幅提升区域内铁路货运比例，加快推进港铁联运煤炭；充分利用张唐等铁路运力，大幅降低柴油货车运输的集港煤炭；9月底前，天津、河北及环渤海所有集疏港煤炭主要由铁路运输，禁止环渤海港口接收柴油货车运输的集疏煤炭。此次环保限运将主要影响秦皇岛港、天津港、唐山港(行情601000,诊股)、黄骅港等环渤海港口的煤炭集疏。

10月始将新增约530万吨/月公路煤炭回流铁路。在煤炭产销量增加、公路治超、天津港禁止柴油车集港的背景下，今年煤炭铁路运量大幅增加。1-6月份，煤炭铁路运量105500万吨，同比增加17%。其中，重点煤矿铁路发运量56309亿吨，同比增加9.9%。

而9月底环渤海港口限制汽运将进一步使得公路运煤回流铁路。2016年北方六港煤炭发运量5.9亿吨，其中公路集港量约1.2亿吨，占比约25%。这意味着若环渤海港口在9月底全面禁止汽运集港后将有约1000万吨/月的公路到港煤炭回流铁路，5月始天津港禁止公路运煤后已有约470万吨/月的量回流，即在10月始将新增530万吨/月公路煤炭回流铁路量。

现有集港铁路线路运能较大，但有其他货流分摊运力。秦皇岛港主要铁路集运线路为大秦线运能4.5亿吨，约50%的煤炭运量到秦皇岛，另外可通过迁曹线分流一部分量至曹妃甸港，大秦线还可通过京秦线和京山线集运来自丰沙大和京原等线路的煤炭。此外，京唐港主要集运线路为迁曹线和张唐线，天津港主要集运线路为京山线和朔黄支线黄万线，黄骅港主要集运线路为朔黄线，青岛港主要集运线路为胶济线，日照港(行情600017,诊股)主要集运线路为瓦日线和新石线。虽然铁路运力总体较高，但从港口吞吐情况来看，煤炭仅占北方六港总吞吐量的29%，即除大秦线和朔黄线两条线主要运煤线路外，其他集港铁路线多需负担一部分非煤货流甚至客流，挤压煤炭运力。

铁路煤炭运输仍会有阶段性运力偏紧情况出现。一方面，上半年现有主要铁路线路负荷已经较高。2017年上半年大秦线运量2.1亿吨，同比增加33%，朔黄线运量1.4亿吨，同比增加8%，下半年有冬储和环保因素驱动，可能使得煤炭铁路运力在10-12月份偏紧。此外，新线配套设施不完善运力难以释放。瓦日、张唐等近年投产线路虽运能很大，但煤炭市场下行期煤炭企业投资积极性不高，同时传统运煤线路更接近煤产区且有成本优势，导致新投线路沿线集运站等配套建设并不完善，承担运力有限。以瓦日线为例，2016年日照港累计接卸瓦日铁路到港煤炭120.5万吨，与其2亿吨的运能相距甚远。

从对后期的影响来看，利空近月，利多远月。以天津港为例，在5月1日起不再接收公路运输煤炭的同时，还要求其散货物流中心全部搬空，造成天津港在4月中旬开始有低价抛货行为。这种情况有可能会在8月底至9月发生在河北和山东等环渤海港口中，届时将会对供应端有所冲击，同时叠加需求端回落，利空煤价。此外，在10月后大量公路集港煤炭回流铁路，同时叠加冬储，将对铁路运力是一个考验，而铁路运量的提升或将提升铁路运费上涨的动力，利好四季度煤价。（中信期货 刘洁）