农产品否极泰来 两粕大涨逆转趋势

（原标题：农产品否极泰来 两粕大涨逆转趋势）

7月3日(周一)商品多数上涨，农产品与黑色系走强，截止下午收盘，豆粕、菜粕大涨逾4%，铁矿石、螺纹钢、焦炭大涨逾3%，焦煤、锰硅、热卷、沪锌涨逾2%。中汉商品期货交易指数继续上涨0.84%，报收770.35点。

现货月7月大豆合约收高26-3/4美分，或2.9%，报每蒲式耳9.421/4美元，为逾一个月最高收位。自1月中期以来大豆价格下滑约13%。来自中国等国的需求强劲，令大豆库存受限，但南美大豆产量创纪录高位，在今年打压价格。

美国农业部报告，截至6月1日美国大豆库存为9.63亿蒲式耳，低于行业预估均值。美国农业部将今年美国大豆种植面积预估从3月时的8,948.2万英亩上调至8,951.3万英亩，低于行业预估均值8,975万英亩，但仍为纪录最高水准。

8月豆粕合约收高9.80美元，报每短吨306.20美元，跟随大豆走高。

8月豆油合约收高0.52美分，报每磅33.04美分。

期权市场情绪稳定，豆粕宽幅振荡

以看跌期权成交量(或持仓量)和看涨期权成交量(或持仓量)的比值(PC_Ratio)作为情绪指标，明显反映出期权投资者情绪稳定。

豆粕期货主力9月合约6月28日继续振荡，日盘价格收于2658元/吨，当日成交量为97万手，持仓量为234万手，成交量、持仓量回升。

豆粕期权当日总成交量增长至1.35万手(单边)，持仓量为10.41万手，豆粕期权持仓量继续增加。9月合约成交量占所有合约的67%，持仓量占比60%，9月合约成交量占比维持稳定。豆粕期权成交量PC_Ratio回落至0.74，持仓量PC_Ratio则维持在0.67，市场观点偏中性。

豆粕反弹难有作为，建议卖出虚值期权

9月豆粕期权平值合约行权价维持在2650点，波动率稳中有升，60日历史波动率为15.7%，隐含波动率同样随之下行，但仍处于已实现波动率的上方。目前9月平值期权的隐含波动率为17.96%。

近期美豆价格基本反映了市场的预估，继续下行空间有限。同时考虑到整体供需关系不支持豆粕进入上行通道，预计短期内粕价将在2550—2750区间保持弱势振荡。建议卖出2750点上方的虚值看涨期权或2550点下方的虚值看跌期权，亦可在维持Delta中性的情况下，同时卖出m1709-C-2750和m1709-P-2550的宽跨组合。这样当市场维持区间振荡时，即可获取逐日流失的期权时间价值。一旦豆粕走出趋势行情，则应尽快平仓，规避损失。