玉米 该跌的终究会跌

（原标题：玉米 该跌的终究会跌）

上周DCE玉米主力合约1709于当周最后交易日跳空低开，创下近两周的新低1654，对前期关键支撑点位1654形成短暂下破后盘面急速拉升上扬，最终期价重新上破五日十日均线，持仓量减少16676手，有空单离场推动盘面价格走高的嫌疑。从周线看，形成实体较短的类十字星线。自四月中上旬以来，期价走势较弱、不温不火的情形已持续两月有余。如此漫长的盘整蓄力期一旦结束，后期将迸发出的力量可想而知。

国内玉米现货价格方面稳中有涨，走势强劲。价格上涨区域主要集中于华北黄淮地区，以其中的山东为代表，价格已达0.931元/斤。此前一瓶矿泉水的钱能买三斤玉米的光景一去不复返。究其原因，在于该地区玉米加工及深加工企业密集，对玉米尤其是劣质玉米的消化能力强劲，至六月中旬本地玉米储量已不能满足生产需求，故开始大力采购从而推动价格连续拉升走高。

与山东地区形成鲜明对比的是东北地区深加工企业。随着时间不断向七月临近，东北地区深加工补贴政策即将结束，部分深加工企业纷纷提前开始停产检修。在此背景下，一直被视为深加工政策红利延续的定向竞价销售临储玉米在上周23号的拍卖中全部流拍！除此外，同日进行的2013年包干销售临储玉米拍卖的成交率也仅为50.37%，勉强刚过五成。事实证明，减量控节奏的销售策略并未能成功激活2013年产临储玉米拍卖。但对临储玉米拍卖亦不需过度悲观，因为预计数量可达8000万吨的2014年产玉米才是此后临储拍卖的主角，量足质优的2014年产玉米的入场有望再次燃爆玉米市场。

外盘方面，美盘玉米受对天气预期的改善，期价跌至六个月的新低356.4美分/蒲式耳。天气预报称，下月初美国玉米种植带将普遍迎来有益降雨，而7月正是决定玉米作物单产水平的授粉期。基于此，上周美玉米大跌6.5%。与此同时，我国国内遭受干旱困扰的产区亦于上周迎来及时雨，土壤墒情有所改善。

进出口方面，名为“玉米进口同比降幅近100%”的消息大博眼球。据统计，我国5月玉米进口量为4.22万吨，同比减少95.93；1至5月累计进口量为35.22万吨，较去年同期下滑87.59%。鉴于其基数之小，不宜过分解读其进口减少。恰恰相反的是，7月的进口量或迎来激增！从7月开始农产品(行情000061,诊股)增值税率将从13%降至11%，加之美玉米价格跌至六个月的新低，预计仍有下行空间。再此情形下，若国内玉米价格持续高涨，转而从进口国外玉米的价格成本优势或将显现出来，届时进口玉米有望成为国内玉米供给中不可忽视的一股力量。

综合来看，目前的市场的总体状况是拍卖降温遇冷、供给充裕多元、需求未有实质改观，且此前支撑玉米价格的干旱天气问题也因降水的来临而逐渐失效，玉米价格继续上涨的动能所剩无几，短期看易跌难涨。

2017.6.26 弘业期货 研究员：冯飞