玉米早评：僵局已破？为时尚早

（原标题：玉米早评：僵局已破？为时尚早）

自4月12日开始，期货玉米横盘弱势整理了近两个月后终于在上周五迎来曙光。上周五期货玉米1709开盘后价格扶摇直上，迅速突破数重阻力，均线组发生拧合，并于收盘前创下近两个月内的新高1674。价格强势走高的同时，持仓量亦激增近10%至16万余手，可谓一片欣欣然。反观现货市场方面则是呈现稳中趋弱的状况。对比近段时间期现价格走势，有期现价格分化的端倪！

进入六月后玉米期价缓步上行，特别是上周五的价量双增，使得市场涌现出玉米期货窄幅震荡僵局已破的言论。笔者看来，这些言论的确代表着人们对玉米市场的美好希冀，但作为描述当前市场走向的定论似乎为时尚早。

至于为何上周五玉米1709会实现强势上涨，笔者看来原因有二。

第一，灾害天气为盘面注入升水预期。近期的天气可谓冰火两重天，春播期间持续的干旱少雨天气不仅延误了玉米春播的正常进行，甚至迫使部分玉米种植区域不得不改种其他作物。而进入玉米出苗期后东北地区则开始遭受强风、冰雹等灾害天气，致使大量玉米幼苗倒伏或淹死。持续的灾害天气引发市场对本年玉米产量的担忧，从而提振了期价。而未来天气好转能否形成修复性弥补，我们拭目以待。

第二，期价长期的横盘震荡致使相当部分资金掌控者选择了离场观望，大家都在等待，全副武装的等待，期价方向走势一旦出现实质性端倪立刻蜂拥而上，上周五便是例子。说墙倒众人推也好，说众人拾柴火焰高也罢。但需注意，上周五虽增仓16万手，但多头席位中并没有明显的大户出现！这说明决定市场基调且具有敏锐嗅觉的资金主力仍在观望。所以说僵局已破的言论，为时尚早。

不觉间临储玉米拍卖已进行一月有余，拍卖初期的高溢价高成交率已成为过去时。上周临储玉米的竞拍总量仅为360万吨，不仅远低于前期竞拍数量，甚至少于前期成交量！六月第一周成交量为543.54万吨，对比下高低立现。除了竞拍数量减少，成交率亦十分惨淡。上周“分还分贷”玉米拍卖的总体成交率不足三成，内蒙地区的成交率甚至不足半成！降低拍卖量都未能将成交率重新激活，加之考虑到拍卖预期将持续到九月，后期的供给力量仍不容小觑，去库存道路阻且长。

农业部最近公布的6月份预测数据显示，2017至2018年度我国玉米播种面积约为35590千公顷，比上月预计数调减250千公顷。产量预计为2.115亿吨，比上月调减153万吨，预计会对期价形成一定支撑。但考虑到政策性粮源供给强劲，下游需求持续低迷的空头基本面仍未改变，故不宜过度解读其利多属性。

从技术面看，期货玉米1709价格虽已立于均线组上方，但考虑到突破速度过快，指标有钝化可能，故不宜盲目追高。操作上建议暂时观望，关注点位1731，若可上破则有望延续一波反弹行情。

2017.6.12弘业期货北京农业研究中心 研究员：冯飞