生意社：“三驾马车”方向一致 铁矿石或率先破局

（原标题：生意社：“三驾马车”方向一致 铁矿石或率先破局）

大宗商品市场自2017年2月下旬开始转向，结束了连续9个月的单边上涨进入回调，

生意社监测数据显示，从2月20至6月5日3个半月时间里，大宗商品价格指数BPI从900点一路跌至825点，跌75点，跌幅8.3%，BPI跌回至2016年12月初水平，在此波回调行情中，作为大宗商品的“三驾马车”—原油、铁矿石、铜基本上引领了整个大宗商品市场的方向。

国际原油、铜、铁矿石三者均是在2月中旬达到了年内的高位，2月下旬至今，铜和铁矿石走势基本上是一致的，整体是下行的，沪铜5月19日跌到了年内的最低位45200元/吨位置，铁矿石在5月底6月初也是触及了年内低位420元/吨位置，虽然原油在同期内一直是在上下震荡，涨跌不定，但WTI原油在五一过后也是触及到了43.76美元/桶的年内低位，三者均在5月份创出年内低位，作为大宗商品的三大代表性品种，在主流走势上过去三个多月时间里是一致的。

过去三个多月三驾马车走跌除了惯性作用和去泡沫化的共同因素外，各自又有不同原因，铁矿石和铜最主要的原因就是供需不平衡所导致。铁矿石供需矛盾突出，生意社钢铁行业分析师何杭生解释，从供应面上看，截至5月底，全国主要45个港口库存总量在14027万吨，连升五周，并再创历史新高；而同期国产矿开工率和产量均出现小幅回升，市场供应压力进一步扩大；从需求面上看，钢厂矿石平均总库存24.25万吨，平均总天数23天，虽然保持稳中上行状态，但也预示着未来的采购需求空间有限。他预计进入6月后，钢厂利润继续增加或刺激开工率回升，进而需求增加，有利于矿价止跌，但高库存的消耗需要时间，6月份铁矿石市场依旧面临考验。

铜市自3月份以来也一直面临着供应压力过大的问题，生意社有色行业分析师刘美丽指出，刚刚过去的5月份铜价由于两大PMI双双回落以及伦铜库存暴增10万吨而大幅回落，世界金属统计局此前公布报告显示，2017年1-3月全球铜市场供应过剩14.8万吨，2017年国内冶炼厂新投产产能计划110万吨，目前确定投产的有60万吨。而需求方面，2017年4月中国精炼铜表现需求同比下降8.42%，前四月同比下降10.36%。虽然房地产、家电稍好，但铜材、电力、汽车方面需求偏弱。

而原油市场多空善变，缺少主线，国际油价没有突破方向，原油一直在45-55美金/桶区间内波动。6月5日当日盘中，由于市场担忧地缘紧张局势升温，油价一度重拾升势，但随后快速回落，也并未对市场带来明显影响。整个油品产业链也没有给原油带来利好，生意社能源分析师卢兴俊指出， 5月份成品油经历两次调价，一次下调（5月11日，汽、柴油零售价每吨分别下调250、235元/吨，成品油价格迎年内最大跌幅），一次上调（5月25日汽、柴油零售价每吨分别上调140、150元），上调幅度远不及下调幅度；同时炼厂装置集中检修结束，地炼企业的开工率提升2%至62%左右，汽柴油产量增加，但汽柴油从需求面上来说没有给原油市场带来有力支撑。

对于6月份三者的走势，中国大宗商品发展研究中心（CDRC）此前发布的原油、铜、铁矿石6月份CCI分别为-0.01、-0.54、0.32，从数据上来看，铁矿石6月份走势被普遍看好，有望率先打破三驾马车并驾齐驱的局面，而铜则缺乏明显利好拉动或仍会维持弱势，原油则会延续上下震荡的局面，难逃45-55美金的“地板”“天花板”双板区间。

生意社总编、CDRC核心专家刘心田指出，原油、铜、铁矿石龙头效应缺失是导致当前大宗商品市场整体走跌的主要原因之一，6月系传统淡季，在原油、铜、铁矿石三大主力商品均不被看好的情况下，整个大宗商品市场仍有下行空间。他预测45美元/桶仍是6月份原油的地板价，而沪铜6月份的底部预计在43000元/吨左右，400元/吨则成为铁矿石6月的“铁底”。

中国农业大学经济管理学院教授、博士研究生导师、CDRC首席专家常清则认为6月份铁矿石或将见到底部，原油仍然在区间内运行，难有大的起伏，铜在三者中或表现最好，小幅波动为主。