中信期货有色金属日报20170602——延续偏弱势头，有色持续震荡

（原标题：中信期货有色金属日报20170602——延续偏弱势头，有色持续震荡）

铜观点：伦铜注销仓单大增，支撑铜价

逻辑:人民币继续升值，进口需求造成上海市场现货维持贴水结构，供需充裕继续提供支撑;伦铜注销仓单占比上升至高位，铜价5700美元附近震荡。操作上，沪铜仍然以观望为主。

铝观点：沪铝受支撑反弹 短期仍需警惕回落

逻辑：目前有色市场整体表现抗跌，沪铝价格在前期低位附近获得支撑震荡反弹。不过当前市场关注点在于政策推进到底能否有实质性进展，基本面表现仍然不甚理想，警惕短期如果政策没有实质性进展，在基本面影响下铝价可能再度回落考验支撑。建议08合约在万四附近轻仓试空。

锌观点：供应端支撑因素逐渐减退 锌价将震荡下行

逻辑：昨日中国5月财新制造业数据表现明显弱于预期，叠加资金偏紧担忧，市场偏空情绪进一步延续。锌市场方面，尽管国内较低的锌锭库存水平，仍为锌价支撑因素。但随着冶炼检修高峰已去，冶炼厂出货增加，加之进口锌货源流入，国内锌现货升水已明显收窄并部分转为贴水，目前来看现货贴水幅度将进一步扩大，且国内锌锭社会库存有望低位缓慢回升。此外，国内外锌矿供应也在逐渐恢复中。故短期锌供应端支撑逐渐减退，以及供需格局将持续转弱，故短期锌价将震荡下行。

铅观点：国内下游蓄电池企业开工率回升 短期铅价或低位震荡

逻辑：近日国内下游蓄电池企业开工率有所回升，关注下游恢复可持续性;与此同时国内河南地区铅供应逐渐恢复。预计短期铅价或呈现低位震荡态势。

镍观点：伦镍库存新高， 期镍低位震荡

逻辑：印尼镍稳步流入国内加大供应，菲律宾与中国签署的协议确认了菲律宾后续的镍矿供应，而需求方面5月下游不锈钢厂开始检修，供需表现持续偏弱，镍价或将进一步承压，后续需观察镍库存缺口的变化状况以及需求端不锈钢厂检修复工状况，操作上保持观望为宜。

贵金属观点：美国5月ADP就业数据超预期 贵金属高位震荡

逻辑：英国和意大利大选再引发市场担忧，但欧洲经济出现好转;美联储6月议息会议上加息的预期再起，但特朗普政府政策因素对市场的影响转向负面，贵金属中期偏震荡。