焦煤甲醇恐怖跌停 商品月线收中阴线

（原标题：焦煤甲醇恐怖跌停 商品月线收中阴线）

5月31日(周三)，本日是端午小长假后第一天，也是5月的最后一天，商品全线下挫，黑色系与农产品大跌，截止下午收盘，焦煤、甲醇跌停，橡胶重挫7.81%，焦煤重挫7.64%，铁矿石、沥青、菜粕暴跌逾5%，菜油、螺纹钢、豆粕、沪镍、豆油、棕榈油跌逾3%。总结5月份商品的走势，月初下跌，月中反弹，月末再度下跌，截止本日收盘，表征商品全市场的中汉商品期货交易指数全月下跌3.04%，而权重品种黑色系则基本是下跌推动浪，新低接小反弹后再创新低，导致黑色系指数始终难以坚挺。

黑色系五月阴跌不止

本月的焦炭市场已接近尾声，而中上旬的连续下调令市场恐慌情绪加重，焦企抛货积极，而从本周看似乎下滑的脚步放缓，多高位补跌。市场看空的气氛在钢厂高利润背景下减弱，所以使得部分焦企开始对后市抱有反弹的期望，挺价观市。另外钢材市场价格稳中走高，而矿石等原料价格的持续下滑令钢厂利润空间放大，在钢厂利润达历史高位且焦企大多无库存压力下焦价仍难止跌，钢厂持续高库存的现实一直没有改变，所以导致供应压力难以缓解，钢厂的降价也是去库存不得已的手段而已，但焦企却被推入亏损的沼泽，越是看空下积极出货反而导致钢厂的焦炭库存越高，恶性循环。月末日钢再次领跌新一轮下调，自上月末累计下调260元/吨，山东新一轮的领跌必将再次掀起一波全国降价潮。续跌的市场何时能翻身？

从近日一些数据显示，螺纹钢社会库存自2月下旬以来持续14周下降，累计降幅近50%，一定程度上说明钢材供应仍处于紧平衡格局，这也是近段时间以来钢价反弹的原因之一。另外地条钢的清理整顿和环保压力带来的供应减少，直接助推了钢价的走高，此外4月份房地产及基建投资增速加快，由此可见钢市终端需求依然旺盛。但随着近期地产调控新政密集出台且力度空前，地产销售及新开工增速已出现回落，政策效应逐步显现，与此同时环保压力或有松动，钢厂陆续提产下，钢材供应增加，但进入6月后高温多雨天气因素影响，需求或减弱，钢材市场供需格局也面临转变。

而正因钢厂对焦炭的持续打压，焦企压力向上传导的意愿更强，且在开工率偏低，原料消耗缓慢下，焦煤库存偏高，所以尽管近期炼焦煤降幅在50-120元/吨，但煤企的销售情况并无明显改观，部分高硫和配煤资源库存压力依然较大，借钢厂的打压焦企也继续向煤企施压。同时由于煤企利润相对较高，部分煤企意图降价抢占市场份额，所以价格战打响，市场仍存回落空间。综上，在上下游均无利好支撑下，处于中间被动地位的焦企也难逃焦炭市场继续下滑的厄运。然而环保压力的减弱，钢厂提产必将使得焦炭的高库存压力得到缓解，因为近期焦价持续下跌的关键就是钢厂焦炭去库存困难，所以尽管钢价、煤价或有回落，但焦炭市场供需面改变，焦价也将迎来转机，而我们必须清楚的看到，钢厂提产的同时焦企开工也面临提高，因此中宇资讯认为，下月的焦炭市场或仍难见明显的反弹，供需或达到弱平衡状态，止跌企稳可能性较大。

农产品下跌事出有因 重点关注南美出口和被北美天气炒作的因素

首先，5月份美农业部公布的大豆全球库存是超出预估的，机构近期也不断调高南美大豆产量，在巴西收割完毕，阿根廷进度超过3/4的背景下，产量预期趋于真实。这些数据说明最近大豆供应是宽松的。其次，近期在雷亚尔贬值助力下，廉价的巴西豆最近加快出口的速度，由于美豆出口在5月份逐渐进入了淡季的状态，因此它们的竞争强度逐渐下降，重点关注南美的出口量的变动。其中2016/17年度巴西预期出口6300万吨左右，阿根廷预期出口900万吨左右，巴西出口占绝对份额。最后，北美天气的炒作，反映的是对2017/18年度美国大豆产量的预期变化，由于种植面积增加，而且目前尚处于种植期，偶尔一些利多的天气炒作，并不能改变大的趋势走向。综合来看，目前美豆偏弱震荡，关注940附近多头能否组织起有效的反击，否则下方可能有不小的空间。

重点关注国内水产养殖和生猪养殖对豆粕的消化程度

目前国内市场心态低迷，成交清淡，整体市场看弱基差。伴随区域油厂开机率进一步提升，预计现货基差持续承压。下游需求疲软导致经销商价格战不断升级，严重影响油厂的出货速度。目前大豆到港量处于高峰期，按照目前国内油厂的开机计划，6 月中旬之前将继续维持高开机率，大豆周度压榨量将维持在 180 万吨以上，油厂豆粕库存持续上升，预计 6 月中旬豆粕库存仍将上升至 110 万吨左右，但是由于部分油厂有胀库的可能性，因此不排除油厂改变开机计划，暂时停机。

农业部公布了4月份生猪存栏信息，生猪存栏环比上月增加 0.4%，比去年同期减少 1.2%；能繁母猪存栏环较上月持稳，同比去年减少 2.1%， 能繁母猪存栏量持续稳定，产能恢复较缓慢。蛋禽养殖亏损严重，低产蛋鸡不断被淘汰，存栏量持续下降。水产养殖缓慢恢复中，饲料需求有限，随着鱼类的生长，后期需求会增加。整体而言，目前养殖业整体对饲料需求不旺。但豆菜粕价差现在非常小，在水产养殖中菜粕大量被豆粕替代，豆粕用量多提高至22%-26%的水平，极端的甚至有30%—40%的水平。替代效应支撑豆粕需求。目前，下游需求的增长尚不能消化掉豆粕庞大的增量。在关注美豆天气炒作的前提下，未来重点关注国内水产养殖和生猪养殖对豆粕的消化程度。连粕趋势为空，短期看偏弱整理。