中信期货有色金属日报20170526——有色继续震荡，节前观望为主

（原标题：中信期货有色金属日报20170526——有色继续震荡，节前观望为主）

铜观点：印尼铜矿再罢工干扰，沪铜节前继续减仓为主

逻辑：伦铜较为集中的注销仓单、印尼铜矿再罢工等对铜价皆形成利多，铜价亦无惧原油重挫的的利空。操作上，沪铜前继续减仓。

铝观点：沪铝震荡走高  短期继续震荡

逻辑：目前铝市场矛盾并不突出，库存高位持续小幅回落以及氧化铝价格企稳回升增加偏多因素，政策上仍然具有一定预期。总体上我们继续观望为主。

锌观点：国内锌现货升水加快回落  短期锌价或呈现震荡调整态势

逻辑：国内较低的锌锭库存水平，锌现货高升水态势，沪锌1706和1707合约持仓水平偏高，以及近日天津镀锌企业环保风暴减退开工恢复，对短期锌价形成支撑。不过昨日沪锌1706和1707合约持仓量有加速下滑迹象，加之进口锌货源流入，以及冶炼检修高峰已去，国内锌现货高升水已逐渐回落。因此短期供应端支撑有望减退，以及锌供需格局将持续转弱，故短期锌价继续反弹将受限，或呈现震荡调整态势。

铅观点：国内下游补库略有恢复  短期铅价或低位震荡

逻辑：近日LME铅注销仓单大幅下降，LME铅库存企稳回升，加之LME铅（0-3）贴水幅度扩大，故伦铅期价的支撑减弱。而河南限产的原生铅企业已逐渐复产，将使得短期国内铅供应过剩压力再度增加。不过近日国内电动车电池下游逢低补库有所增加。预计短期铅价或呈现低位震荡态势。

镍观点：供需表现持续低迷， 期镍震荡走低

逻辑：短期内国家环保部环保检查对期镍形成了一定的支撑。但后续印尼镍稳步流入国内加大供应，菲律宾的镍矿4月镍矿进口量也创出本年度新高，而需求方面5月下游不锈钢厂开始检修，供需表现持续偏弱，镍价或将进一步承压。后续需观察镍库存缺口的变化状况以及检修复工状况，操作上保持观望为宜。

贵金属观点：人民币大幅上涨 贵金属短线震荡

逻辑：法国大选之后风险事件减少，特朗普税改、基建议案重振经济增长前景，通胀预期面临拐点，美联储6月议息会议上加息的预期再起，贵金属基本面转空