中信期货有色金属日报20170523——市场氛围回暖，板块小幅反弹

（原标题：中信期货有色金属日报20170523——市场氛围回暖，板块小幅反弹）

铜观点：减仓上行，沪铜空头回头推高

逻辑：期铜几乎完全修复前期下跌空间，且为减仓上行，从量仓动能来看，上行空间接近尾声。操作上，前期46000以上的沪铜空单继续持有。

铝观点：有色有所回落  铝价跟随调整但不改震荡格局

逻辑：有色市场昨日走势有所承压，铝价震荡走跌，但整体来看，铝价依然没有改变震荡格局。建议趋势性仍然暂时观望。

锌观点：锌价强势上涨 关注前期高点的压力位情况

逻辑：国内较低的锌锭库存水平，以及近日锌现货高升水，加上黑色板块的大幅反弹，支撑了短期锌价的强势表现。但随着进口锌货源流入，以及冶炼检修高峰已去，国内锌现货升水有望逐渐回落。加上消费表现不佳的压制不减，房地产、汽车等终端消费于今年后期增速进一步放缓的可能性较大。而随着矿供应增加和TC的回升，国内冶炼开工有望提高。因此短期供应端支撑有望减退，以及锌供需格局将持续转弱，故短期锌价或难以持续反弹，暂时关注5月2日高点的压制可能。

铅观点：消费淡季凸显  短期铅价延续弱势调整格局

逻辑：近日LME铅库存企稳回升，加上LME铅（0-3）贴水幅度有所扩大，故伦铅期价的支撑减弱。而短期河南部分原生铅企业减产态势仍维持，但相对于冶炼企业偏高的库存水平，其对于缓解国内铅供应压力较为有限。加上国内铅下游消费淡季凸显，电池企业多处于减产状态，且企业产品库存偏高，故预计短期铅价将延续弱势调整态势。

镍观点：板块企稳， 期镍震荡走高

逻辑：短期内国家环保部环保检查对期镍形成了一定的支撑，同时近几日商品市场逐渐转暖带动期镍价格小幅度反弹。但印尼镍稳步流入国内加大供应，菲律宾的镍矿4月镍矿进口量也创出本年度新高，而需求方面5月下游不锈钢厂开始检修，供需表现持续偏弱，镍价或进一步承压。后续需观察镍库存缺口的变化状况以及检修复工状况，操作上保持观望为宜。

贵金属观点：美元持续下跌 贵金属短线震荡偏强

逻辑：法国大选之后风险事件减少，特朗普税改、基建议案重振经济增长前景，通胀预期面临拐点，美联储6月议息会议上加息的预期再起，贵金属基本面转空