中信期货农产品（棉花）周报20170522——美棉上涨或暂告一段落 郑棉回归基本面

（原标题：中信期货农产品（棉花）周报20170522——美棉上涨或暂告一段落 郑棉回归基本面）

美棉上涨暂告一段落 郑棉回归基本面

本期摘要

观点：

国际方面，5月16日以来，美棉整体回调走势，阶段性快速上涨行情或暂告一段落。5月11日一周，美国签约销售本年度陆地棉2.74万吨，较上周减25%，较近四周均值降26%，影响中性。印度棉花价格高位震荡，新棉上市量超9成。技术上，美棉12月合约增仓明显，7月合约在80美分附近或存在反复，关注天气及资金表现。

国内方面，储备棉累计成交量超110万吨，储备地产棉成交率有所上升。仓单方面，截止5月19日，郑棉仓单5022张，有效预报1299张，仓单逐步流出。下游方面，国内外纱线价格持续到挂，国产纱竞争力增强。我们估算，2016/17年度国内棉花当季供需缺口或小于200万吨，以当前储备棉成交率推算，截止8月底储备棉累计成交量或将达到250-260万吨，后期棉价或面临压力。综合分析，美棉强势上涨或暂告一段落，郑棉回归基本面，预计后期面临下行压力。

关键因素：

1. 储备棉轮出方面，5月18日储备棉累计成交量超110万吨。

2. 销售方面，现货市场棉花价格整体平稳，一周以来，商品棉销售不温不火。周五，中国棉花价格指数3128B为16059（+13）元/吨，进口棉M级价格指数为89.65（+1.25）美分/磅。

3. 下游方面，国内外纱线价格倒挂，国产纱竞争力增强。中国棉花信息网数据显示，周五，国产32支普梳棉纱价格指数23220（-5）元/吨，进口32支普梳棉纱价格指数24191（+137）元/吨。

4. 美棉出口周报显示，5月11日一周，美国签约销售本年度陆地棉2.74万吨，较上周减25%，较近四周均值降26%，影响中性。

5. 美农业部数据显示，截止5月15日，美棉播种进度33%，上年同期水平为40%，五年均值水平为37%。

6. 瑞嘉国际信息显示，S-6价格高位运行，在43750卢比/坎地，折87.00美分/磅。

操作建议：

趋势：观望

风险因子：

政策风险，天气因素