中信期货农产品（豆类）期货期权周报20170522——雷亚尔暴贬，关注巴西大豆出口节奏_期货频道

（原标题：中信期货农产品（豆类）期货期权周报20170522——雷亚尔暴贬，关注巴西大豆出口节奏）

雷亚尔暴贬，关注巴西大豆出口节奏

策略摘要

观点：

国际方面，黑天鹅现身，巴西雷亚尔暴贬，可能导致巴西农民出口大豆步伐加快，届时南美大豆丰产将施压美豆。北美新作大豆播种进度加快，关注面积终值下调和月度单产上调的可能。美国国内大豆压榨量不及预期。总体上，国际豆类市场供需宽松。技术上，美豆延续弱势，或继续下探930。

国内方面，4月生猪存栏小幅增长，能繁母猪环比持平，需求端对豆粕利好有限。供应方面，4月大豆进口量创历史同期新高，预计5-7月大豆到港量庞大，，油厂开机率相对较高，豆粕库存不断增长，供应充足。技术上，连豆粕如期回调，预计延续弱势运行，注意多单止盈。

关键因素：

（1）雷亚尔暴贬，巴西豆农或加快卖豆

（2）4月生猪存栏环比小幅增长，能繁母猪存栏环比持平

（3）油厂豆粕库存不断增长

操作建议：

趋势：

M1709多单持有（4月12日入场，2800下方，止损2700，止盈2900，目标3000）

套利：

油粕比：空Y1709/M1709，（2月23日，入场2.27上方，止损2.4，目标1.9）

风险因子：

（1）天气

（2）环保压力

（3）原油