（原标题：中信期货农产品（菜粕）周报20170522——沿海菜粕库存持续增加，关注主力下方支撑有效性）
沿海菜粕库存持续增加，关注主力下方支撑有效性
本期摘要（菜粕）
菜粕观点：
期货方面，上周菜粕主力合约震荡下行，周K线收阴，周涨跌幅-2.07%，周成交量和持仓量减少，技术上关注下方2300一线能否起到有效支撑。现货方面，国产菜籽减产已是定局，外围菜籽产量稳中增加，菜籽进口来源比较稳定，预计后期进口菜籽到港量将会增加，菜籽压榨量有望回升，国内菜粕库存量或将继续增加，目前国内菜粕供给比较稳定； 菜粕需求方面，目前已进入水产养殖旺季，菜粕需求或将继续增加，但近日南方多阴雨天气，需关注南方是否会发生洪涝灾害冲击水产养殖业。总体来看，近期菜粕供需相对平稳。替代品方面，目前北美大豆种植比较顺利，阿根廷大豆收割进度加快，巴西受近日雷亚尔贬值影响，巴西豆销售进度或将加快，全球大豆供给宽松格局未变；另外，国内大豆和豆粕库存较高，而目前生猪存栏量偏低，豆粕供需比较宽松。综上分析，预计近期菜粕价格维持区间运行，关注主力下方2300一线能否起到有效支撑。
操作建议：
观望
关键因素：
产区天气、沿海菜粕成交量、豆菜粕价差
重要监测点：
1) 沿海菜粕成交量及菜籽库存量
2) 豆菜粕价差、菜粕DDGS价差
3) 菜粕、DDGS进口量
风险因子：
1)下游需求增加
2)豆菜粕价差扩大、菜粕DDGS价差收窄
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