中信期货有色金属日报20170519——避险情绪发酵，有色震荡加剧

（原标题：中信期货有色金属日报20170519——避险情绪发酵，有色震荡加剧）

铜观点：避险情绪继续发酵，沪铜巨幅震荡

逻辑：避险情绪继续发酵，然而，黑色、能化商品大幅反弹，推动沪铜低开后大幅反弹。预计后市震荡为主。操作上，沪铜空单继续持有。

铝观点：外围市场风声鹤唳  沪铝继续维持震荡格局

逻辑：美国政治忧虑升温，巴西深陷贿赂丑闻股市暴跌，外围宏观市场环境风声鹤唳，为商品整体带来系统性风险可能性。沪铝受拖累有所回调，不过当前国内铝市场依然具有政策预期，且夜盘商品市场在收回跌幅整体走势强劲。因此，我们认为铝价仍以震荡为主，建议趋势性仍然暂时观望。

锌观点：国内锌现货升水继续小幅扩大  不改短期锌价重心下移态势

逻辑：美国政治不确定风险加大，推动了昨日有色板块包括锌价的大幅波动。从锌自身基本面来看，国内较低的锌锭库存水平，以及近日锌现货升水的继续扩大，加上黑色板块的大幅反弹，对锌价仍有一定支撑。但随着沪锌1705合约进入交割后挤仓影响消退，进口锌货源流入，以及冶炼检修高峰已去，国内锌现货升水有望逐渐回落。加上消费表现不佳的压制不减，房地产、汽车等终端消费于今年后期增速进一步放缓的可能性较大。而随着矿供应增加和TC的回升，国内冶炼开工有望提高。因此短期供应端支撑有望减退，以及锌供需格局将持续转弱，锌价短期有望开启下探行情。

铅观点：消费淡季凸显  短期铅价或延续弱势调整格局

逻辑：LME铅库存继续企稳回升，加上LME铅（0-3）已呈现小幅贴水态势，故伦铅期价的支撑减弱。而国内“一带一路”会议导致短期河南企业限产增加，但相对于冶炼企业偏高的库存水平，其对于缓解国内铅供应压力较为有限。加上国内铅下游消费淡季凸显，电池企业多处于减产状态，且企业产品库存偏高，故预计短期铅价将延续弱势调整态势。

镍观点：外围市场波动加大， 期镍维持震荡

逻辑：印尼镍稳步流入国内加大了供应，菲律宾的镍矿4月镍矿进口量也创出本年度新高，而需求方面5月下游不锈钢厂开始检修，供需表现持续偏弱，基本面上缺乏价格支撑因素，镍价或进一步承压。后续需观察镍库存缺口的变化状况以及检修复工状况，操作上保持观望为宜。

贵金属观点：特朗普泄密事件持续发酵 贵金属短期偏强

逻辑：法国大选之后风险事件减少，特朗普税改、基建议案重振经济增长前景，通胀预期面临拐点，美联储6月议息会议上加息的预期再起，贵金属基本面转空