中信期货能源化工日报20170518——油价恢复上行，化工品反弹压力犹存

（原标题：中信期货能源化工日报20170518——油价恢复上行，化工品反弹压力犹存）

原油：库存产量全面利多，油价盘中恢复上行

昨日EIA发布周报，上周美国原油、汽油、馏分油库存分别减少175、41、194万桶/日。原油库存连降六周，共计减少约1500万桶；SPR战略储备自3月抛售约702万桶，理论上直接转为商业库存。馏分油库存自2月初减少约2400万桶，已降至2015年11月以来最低值。原油产量、进口、出口、炼厂加工量-1、+97、+39、+36万桶/日。原油产量13周以来首次下滑；阿拉斯加产量下降2.5万桶/日，超过页岩油产量增幅。汽柴油裂解价差上行，支撑炼厂恢复高开工率。汽油、馏分油产量增加17、8万桶/日，隐含需求+4、+8万桶/日；随着国内消费回升，汽油出口量持续下滑至九个月低点。期货方面，前日API数据利空，昨日数据全面利好；情绪转变较大，油价恢复上行。市场仍处于敏感期，尚未完全从前期下跌阴影中恢复。仍需重点关注欧佩克年中会议消息及供需库存变化。

操作策略： WTI多单持有（5月8日入场，入场点位46.00）

沥青：南方承压北方支撑，现货市场暂时稳定

供应方面，齐鲁石化一套装置本周开始检修，预计持续一个月；京博石化、滨阳燃化短期转产焦化料。南方现货依旧承压，西北价格维持强势。需求方面，4月交通固定资产投资同比增加32%，1-4月累计投资同比增加33%；为仅次于2009年的第二高同比增幅。供应维持低位，投资大幅增加。基本面短空中多，盘面暂时企稳。关注油价方向对沥青期价影响。

操作策略： BU1709买入持有(5月10日入场，入场点位2450)；BU1706/Brent比价卖出持有(5月2日入场，入场点位50.00)

橡胶：日胶化涨为跌，沪胶亦恐重转跌势

日胶上涨出现调整，这也将同时影响沪胶未来走势。目前总体基本面尚不够足以支撑胶价大涨，因此橡胶总体是空头思路。但要谨防沪胶技术性反弹抑或跟随日胶反弹。

操作策略：1709合约空头续持，以14000元/吨为止损

LLDPE：反弹仍有延续，但空间不大

昨日现货市场价格开始停止上涨，即使石化出厂价有所上调，业者心态依然不太乐观，下游淡季、去库速度慢始终是压制价格上行的最大阻力，短期难有明显改善，因此LLDPE本次反弹预计时间和空间不会太大，关注宏观面对商品影响力度。

操作策略：观望。

PP：仍有调涨，但力度减弱

PP石化出厂价上调，市场报价坚挺，成交多以中小贸易商拿货为主，但下游工厂仍然随用随拿状态，暂无主动补库意愿；随着反弹动力减弱，市场情绪也在回落，预计短期继续上行空间不大。

操作策略：观望

甲醇：上行阻力渐增，反弹力度有限

甲醇市场经过本轮短期反弹目前下游跟进动力开始减弱，整体高价难有放量，同时部分生产企业开始让利出货，这也印证了我们甲醇基本面偏弱格局未变的观点，随着反弹压力渐增，预计甲醇继续上行空间不大，中短期或在2200-2400区间宽幅震荡。

操作策略：观望

PTA：短期小幅走高，关注5000一线压力情况

原油涨势放缓下，PTA上行暂缓，现货市场看涨氛围较浓，短期在基本面无利空的配合下，PTA短期走势仍有修复前期跌幅需求，只是回升的高度仍待进一步观察。此外，盘面加工利润回升至500元/吨以上后，需警惕卖盘增加对走势回升的压力。操作上，谨慎为主，关注油价和供需格局的变化，前期提示激进投资者可逢低试多，止损4650-4700，如有介入可续持。

风险因素：原油价格大幅波动，基本面格局转变

PVC：6000一线继续上行压力增加

PVC在6000一线遇压力，虽然能化板块的联动影响仍存，但走势的高度仍受制于自身基本面改善程度。短期看，5月PVC在库存和供应压力环比4月有所改善，但反弹高度仍存疑虑，一方面，PVC供应仍充足，行业开工以及社会库存均同比偏高；另一方面，烧碱行业利润较好，导致其行业维持高开工的局面，对PVC潜在的偏空影响并未改变。总体来说，在PVC基本面情况无恶化前，短期跌势暂缓，继续关注6000一线突破情况。

风险因素：供需格局转变