中信期货金融期货日报20170516——资金面显著缓和，情绪企稳关注期债回暖

（原标题：中信期货金融期货日报20170516——资金面显著缓和，情绪企稳关注期债回暖）

流动性：流动性相对充裕，周二续作MLF概率较低

昨日资金利率大幅走低，其中Shibor隔夜利率大幅下降7.5bp，银存间质押式加权隔夜利率也下行9.1bp，显示出昨日资金面的显著缓和。从市场对于资金面情绪的好转来看，一方面或由于上周五4590亿MLF的投放，令整体流动性相对充足；另一方面，则或由于上周末央行一季度货币政策报告中提到的把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡的表态，令市场恐慌心理有所缓解。但需要注意的是，周二将有1795亿MLF到期，考虑到上周五央行已进行MLF投放，明日续作概率较低，因此仍需关注周二市场资金面的波动。

期指:3100点下方盘整，寻求底部确认

昨日盘面呈现两个特点，一是量能收窄，两市全天成交不足3500亿元，二是波动率下移，上证综指振幅仅13个点，两大指标均显示指数上攻乏力。近期风格有短暂切换迹象，银行、非银金融跑输大盘，一带一路、PPP加速回调，中小板估值中枢不断下移之后，配置价值反而凸显。整体来看，我们认为短期市场并不具备趋势反弹的基础，利率向上以及盈利向下制约指数反弹空间，近期延续观望，待底部确认后，寻机入市。

操作建议：观望

期债：监管表态安抚市场，国债期货有所回暖

央行昨日在公开市场没有进行操作，通过回笼资金来维持流动性市场紧平衡。上周末，央行在一季度货币政策执行报告中表示，将有机衔接监管政策出台的时机和节奏。在监管表态安抚市场的情况下，昨日期债市场大幅回暖。我们认为近期市场将回归理性，国债收益率将有所回调。另一方面，我们观察到昨日国债期货IRR大幅上扬，正向期现套利机会不断出现。建议投资者可在5年和10年国债期货活跃合约上进行正向期现套利操作。另一方面，昨日公布的部分4月份经济数据显示经济持续疲软，加上市场近期对情绪的修复，投资者或可配置部分多单。同时可继续持有周保中推荐的TF跨期套利操作。近期需要持续关注监管动向和市场流动性变化。

操作建议：多单入场