中信期货农产品（豆类）期货期权周报20170515——供需报告影响中性，供应充足市场区间运行_期货频道

（原标题：中信期货农产品（豆类）期货期权周报20170515——供需报告影响中性，供应充足市场区间运行）

供需报告影响中性，供应充足市场区间运行

策略摘要

观点：

国际方面，5月供需报告对市场影响中性，后期关注面积终值和月度单产调整。南美大豆丰产，但汇率相对较高导致巴西农民惜售，南美大豆对市场冲击有所削弱。厄尔尼诺或卷土重来，关注天气变化带来的投资机会。总体上，豆类市场供需宽松。技术上，美豆在980附近受到明显压制，从区间上沿回落。

国内方面，4月大豆进口量创历史同期新高，预计5-7月大豆到港量庞大，大豆供应相对充足；油厂开机率相对较高，豆粕库存不断增长，供应充足；二、三季度为养殖业需求旺季，豆粕价格存在上涨预期，但环保压力较大，预计豆粕需求增幅有限。技术上，连豆粕如期回调，预计延续区间弱势运行。

关键因素：

（1）5月供需报告发布，对美豆影响中性

（2）南美大豆因汇率问题而惜售

（3）4月大豆进口创历史同期新高，预计5-7月进口量庞大

操作建议：

趋势：

M1709多单持有（4月12日入场，2800下方，止损2700，止盈2900，目标3000）

Y1709空单离场后观望。

套利：

油粕比：空Y1709/M1709，（2月23日，入场2.27上方，止损2.4，目标1.9）

风险因子：

（1）天气

（2）环保压力

（3）原油