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商品分化 化工品与油脂上涨

来源:中汉指数 2017-05-11 21:37:40
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(原标题:商品分化 化工品与油脂上涨)

 周四(5月11日)商品多数上涨,化工品与油脂上涨,截止下午收盘,玻璃大涨3.4%,棕榈油上涨2.72%,乙烯、橡胶、PVC、豆油、玉米、丙烯、热卷、沪锌、沥青、沪铅涨逾1%,而跌幅方面,焦煤重挫3.89%,铁矿石下跌1.27%。

4月以来,玻璃现货稳中偏强,玻璃期货大部分时间在1200—1300元/吨区间宽幅振荡。在供应相对稳定的情况下,需求情况将决定玻璃期货运行方向。

需求旺季现货稳中偏强

玻璃现货市场存在明显的季节性特征,4、5月是上半年的需求旺季。以沙河地区现货价格为例,在2012—2016年的5年间中,4、5月上涨的年份有4个,下跌的有1个。今年旺季同样有所上涨,沙河现货从4月中旬到现在累计上涨约32元/吨。

如果按照季节性因素,9月属于一年中的旺季,9月现货价格一般会高于5月。从理论上看,期货1709合约价格应该高于现货。目前沙河交割厂库现货价格在1220—1250元/吨,期货1709合约价格若下跌至1200元/吨,则贴水现货,从基本面上讲下跌的空间已经不大,容易反弹。而期货1709合约价格若上涨到1320元/吨,则升水现货100元/吨,继续上攻的动能就会减弱。因此,最近一段时间玻璃期货始终在1200—1300元/吨区间振荡。

玻璃市场利空犹存

今年玻璃现货走势符合市场预期,但与往年相比,仍存在不少隐忧。

首先,供应增加。自2015年下半年开始,玻璃工厂利润不断改善,2016年玻璃在产产能明显增加。据中国玻璃期货网统计,今年5月初在产产能同比增加约8%,玻璃供应较去年显著增加。

其次,库存增加。尽管近期玻璃现货价格走势偏强,但生产企业库存已经连续三周小幅上涨,这会限制现货进一步上涨空间。另外,进入6月后,上半年旺季将逐渐结束,现货价格上涨阻力会更大。

再次,成本大幅回落。去年下半年纯碱价格大涨是玻璃期现价格走强的重要动力。但是春节后,随着纯碱供应增加,纯碱价格从高位大幅回落,沙河地区纯碱价格已经从最高的2350元/吨左右回落至1570元/吨左右,对应玻璃成本下降150元/吨。后期,随着玻璃新开工或者冷修重启生产线的大幅减少,纯碱需求难像去年那样增加,因此纯碱继续大涨的可能性不大。

最后,需求不确定性大。国内货币政策已经收紧,从近几个月的数据看,CPI持续低位运行,通胀难现。房地产市场出现分化,在空前严厉的调控下,一、二线城市成交量大幅下滑,但三、四线城市成交量明显回升。未来如果三、四线城市成交延续高增长态势,玻璃需求仍可期待。否则,需求将无法有效消化今年新增产量。

后市需要关注房地产市场数据

综合来看,在上半年淡季来临之前,短期玻璃期货料维持振荡。如果淡季来临,期货料将跟随现货走低。但只要房地产数据不快速放缓,玻璃1709合约仍将升水现货。但如果房地产数据全面放缓,玻璃期现价格将迎来一波大的趋势性下跌。

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