中信期货商品策略日报20170511——CPI重回“1时代” PPI增速持续放缓

（原标题：中信期货商品策略日报20170511——CPI重回“1时代” PPI增速持续放缓）

CPI重回“1时代” PPI增速持续放缓

全球市场简评：

今日市场关注：

关注宏观事件

? 4月社会融资规模、4月新增人民币贷款、4月M2货币供应、4月M1货币供应

? 美国4月PPI；英国3月工业产出、3月商品贸易帐

? 美国联邦储备理事会理事举行为期两天的会议，至5月12日；欧洲央行行长德拉基参加七国集团财政部长和央行总裁会议，至5月13日；英国央行公布利率决定、会议纪要及通胀报告；日本央行行长黑田东彦就经济前景发表讲话

全球宏观观察：

中国4月CPI重回“1时代”，PPI环比10个月来首次下降。周三公布的数据显示， 4 月 CPI 同比增长 1.2%，小幅上升，PPI 同比增长 6.4%，增速继续回落。后期随着大宗商品价格的震荡回落，以及低基数的支撑效用消失，可以预见 PPI 将延续回落的趋势。而 CPI 在 PPI 前期走高的传导效应以及生猪的周期补库的共同作用下，将继续稳中有升。总体来看，短期通胀压力将得到缓解，但由于当前管理层加强金融监管的意愿强烈，货币政策易紧难松。

特朗普解雇FBI局长，市场并未受冲击。周二，美国总统特朗普突然宣布解雇FBI局长James Comey，这引来民主党和一些共和党人的批评。被解雇前，James Comey正着手调查特朗普竞选团队与俄罗斯之间的关系。美国总检察长Jeff Sessions表示，他建议解雇Comey，因其在处理希拉里邮件门调查中表现不利。这一事件被认为加深了党派之间的分歧，将成为特朗普推动税改的一个障碍。消息公布后，市场并未收到冲击，纳指连涨五日再创新高，油价大涨3%。

德拉吉：仍需维持宽松货币政策，考虑QE退出的时间尚未到来。欧洲央行行长德拉吉周三在荷兰众议院发表讲话时指出，欧洲央行的政策显然利大于弊，欧元区明显在改善，下行风险已经进一步消失。但现在宣布政策取得成功还为时尚早，潜在通胀压力继续受到抑制，且尚未表现出令人信服的上行趋势。他表示，维持当前程度的货币宽松仍然必要，以便潜在通胀压力积累并为整体通胀在中期提供支撑。管委会大多数成员希望维持现有规则不变，考虑QE退出的时间尚未到来。德拉吉讲话发表后，欧元兑美元汇率微跌之后趋稳。

市场数据观察：

国内品种（注1）：焦炭升2.89%，硅铁升2.63%，螺纹升1.94%，焦煤升1.82%，铁矿升1.73%，沪胶跌2.36%，PVC跌2.07%，PP跌1.57%，塑料跌1.09%，甲醇跌0.98%，沪深300期货跌0.57%，上证50期货升0.17%，中证500期货跌2.48%，5年期国债跌0.33%，10年期国债跌0.48%。

国内商品夜盘（注2）：沥青升1.22%，沪胶升0.59%，郑糖升0.59%，TA升0.38%,热卷升0.31%，焦煤跌5.63%，焦炭跌3.95%，铁矿跌2.02%，动煤跌0.97%，甲醇跌0.94%。

注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。

全球商品：黄金升0.23%，白银升0.87%，铜跌0.06%，布伦特原油升3.06%，天然气升2.01%，小麦升0.52%，大豆跌0.39%， 咖啡升1.11%。

全球股票：标普500升0.11%，德国DAX升0.07%，富时100升0.59%，日经225升0.29%，上证综指跌0.90%，印度NIFTY升0.97%，巴西IBOVESPA升1.62%，俄罗斯RTS升2.39%

外汇：美元指数升0.01%，欧元跌0.06%，100日元跌0.26%，英镑升0.03%，澳元升0.30%，人民币升0.06%。

近期热点追踪：

美联储加息：周三，波士顿联储主席表示，美联储应该在下次加息后开始计划缩减4.5万亿美元的资产负债表，他还警告称经济将出现过热风险。堪萨斯联储研究人员在报告中表示，在两年内将美联储4.5万亿美元的资产负债表削减6750亿美元，相当于上调联邦基金利率25个基点。缩表与加息均为紧缩性政策，二者具有一定的互补性，但前者可能是更为严厉的紧缩政策。近期多名美联储官员发表讲话提及缩表，市场对美联储年内可能缩表已经形成预期。

点评：美联储加息的时点、强度和节奏会对全球金融市场造成广泛而深远的影响，引发全球投资者密切关注。