中信期货能源化工（原油、沥青）周报20170508 —— 供应改善库存趋降，会前油价再度下行

（原标题：中信期货能源化工（原油、沥青）周报20170508 —— 供应改善库存趋降，会前油价再度下行）

供应改善库存趋降，会前油价再度下行

原油：上周原油期价大幅下行。供应方面，1-4月欧佩克、俄罗斯、美国产量分别-125、-30、+35万桶/日。船运数据显示，沙特、伊朗、伊拉克、委内瑞拉、利比亚、尼日利亚4月出口分别 -58、-45、-22、-16、-8、+10万桶/日，合计减少139万桶/日。需求方面，新加坡成品油库存自三月初减少11%，裂解价差同期回升至年初以来高位。柴油、航煤、燃料油等重质组分裂差较强，石脑油、汽油等轻质组分相对较弱。美国柴油裂差高于去年同期，汽油同比下降。库存方面，美国原油库存自四月初开始下滑，原油及馏分油库存去化速度高于同期均值。总体来看，目前供应库存均显示向好迹象，需求尚未发生明显恶化。库存去化过程中，贸易商库存释放对现货市场带来短期冲击。期货方面，自3月以来油价走势与去年11月会议前三月极为相似，会议前油价打压至低位使产油国不得不达成减产共识。目前欧佩克内部总体支持维持减产，尚未出现反对声音。会议模式下油价波动或将加大，需开始逐渐关注消息动态。本周关注周一发布的中国油品进出口数据，能够维持三月原油高进口量，周二发布的印度油品消费数据，废钞事件对油品消费影响是否逐渐恢复；周二发布的EIA月报对近期原油供应回顾及展望；周四发布的OPEC月报为月底会议前最后一期，或将成为结论参考标准。

沥青：上周沥青期价大幅下行。开工方面，上周开工率增加2%至56%，持平去年上半年最低水平；去年同期75%。国产、进口、中期、短期数据均显示供应同比下滑。库存方面，炼厂库存维持34%，接近去年八月高点；去年同期28%。一季度沥青现货高位，抑制炼厂库存向社会库存的转移；尽管总供应维持低位，炼厂库存增幅明显。上半年交通投资大幅增加背景下，若社会库存维持低位，下游需求规模启动后，中间环节库存或将快速消耗。基本面短空中多，需关注近期油价大幅波动对沥青期价影响。

投资建议：BU1706/Brent比价卖出持有(5月2日入场，入场点位50.00)；BU1709-06 月间价差买入持有(4月26日入场，入场点位35.00)