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玻璃期货反弹渐入佳境 靠成本端推动

来源:中国证券报 作者:张利静 2017-05-04 08:17:32
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(原标题:玻璃期货反弹渐入佳境 靠成本端推动)

周三,玻璃期货延续在近期高位震荡,主力1709合约收盘报1297元/吨,日内上涨0.23%。成交量回升至25.19万手左右,持仓量增加2730手至293470手。

分析人士认为,近期玻璃现货市场温和上涨,期价反弹背后,主要是成本推动。未来玻璃期价仍有上行空间,但幅度不大。

成本端推动反弹

现货市场上,4月份,全国玻璃现货价格总体温和上涨,平均上涨25元/吨,但各区域现货市场涨幅不一,华南地区率先涨价,其中广州上调24元/吨;华中和华东地区基本上同步跟涨,分别上调48和23元/吨;华北和东北地区分别上涨23和40元/吨。

国投安信期货分析师胡华钎指出,近期玻璃期货价格反弹主要是由成本推动的,尤其是仓单成本。4月中旬以来,作为全国玻璃现货价格基准地和低洼地,沙河地区5mm平板玻璃最低价格在1264元/吨附近,且此前调研发现该玻璃生产企业几乎没有库存,因而整体而言玻璃仓单成本估计在1300元/吨附近。由此,当玻璃主力1709合约价格跌破1200元/吨一线时,玻璃期货价格明显过度低估,逢低做多的安全边际较好,做空动能减弱而做多动能增强,随后逐渐修复至1300元/吨合理的水平。

1400元/吨存在天花板

在招金期货玻璃分析师孙启宏看来,今年玻璃期货价格高点在1400元/吨附近。

他解释说,从期货价格看,2017年的玻璃期货将以沙河地区现货价格为核心上下波动,基差波动范围不会较2016年有进一步的明显扩大,仍会出现阶段性升水机会。另外考虑到商品市场宏观和资金因素,预计2017年的玻璃期货价格的运行区间重心在1000-1400元/吨间,区间下沿为沙河地区玻璃生产成本线适当下移。

按照这一观点,玻璃期货仍有上行空间,但空间不大。

中短期来看,胡华钎分析认为,预计5月份郑商所玻璃期货主力1709合约将围绕1300元/吨一线附近波动,震荡区间在1200-1400元/吨。首先,5月初,全国玻璃现货价格走势出现分化,其中华南地区和西南地区玻璃价格略有下调,华中和华东略有上调,华北地区总体持稳。其次,房地产调控愈演愈烈,玻璃下游需求可能不及预期;第三,玻璃产能变化不大,4月冷修2条生产线,复产2条生产线,玻璃库存依然居高难下;此外,上游纯碱价格仍在下调,煤炭价格也开始明显下跌,玻璃行业利润进一步走高不可持续,或将刺激新产能的扩张。

不过,在基本面之外,玻璃期货仍面临市场的外溢风险。孙启宏表示,主要有着几个方面,如宏观经济出现较大波动,房地产政策收紧幅度超预期或重新刺激房地产行业,供给端出现显著减产,原材料等成本价格持续上涨等,会导致玻璃现货、期货价格大幅偏离前述区间,一旦出现上述情形或风险,相关投资策略需及时做出调整。

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