中信期货能源化工（原油、沥青）周报20170502 —— 油市等待月末会议，油价波动或将加剧

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油市等待月末会议，油价波动或将加剧

原油：上周原油期价低位震荡。周内主要关注原油库存从产油国向消费国转移，以及从原油端向成品油端的传递。原油远期曲线中段贴水促使贸易商释放库存浮油上岸；一季度全球浮式库存减少约4200万桶，OECD库存增加约3850万桶，目前距五年均值约3亿桶。全球炼厂检修高峰逐渐结束使原油加工量和成品油产量开始止跌回升。上周美国原油、汽油、馏分油油库存分别-364、+337、+265万桶。三月中国、印度、日本、韩国原油进口量分别环比增加22.6%、15.0%、0.2%、0.2%，成品油出口分别增加9.6%、45.2%、15.6%、16.0%。五月为OECD原油库存下滑和成品油库存增加的季节性拐点，全球库存能否顺利去化取决于产油国控源以及成品油消费回升程度。月底将迎来欧佩克年中会议，油价消息属性增强，月内波动或将加大。

沥青：上周沥青期价小幅上行。国内方面，西北价格继续上行，华东华南价格下行；地区价差由三月底100元/吨扩大至目前400元/吨。调价以主营炼厂为主，山东地炼报价持稳。进口方面，三月进口量同比下降28%，自韩国进口同比下降31%，新加坡同比增加82%。五月进口船期价格下调。供需方面，上周开工下降5%，库存增加2%。辽河石化降至两套装置生产，东明石化转产，上海石化检修，齐鲁石化、中油高富、阿尔法恢复生产。一季度国内产量、进口、表观需求量分别同比下降1%、28%、7%。短期来看，五月随检修产能复产库存回升，现货价格仍有下调压力，但下行空间有限；中期来看，道路消费规模启动后，期现存在上行动力。可关注远月合约逢低做多机会。

投资建议：WTI多单持有 (11月15日入场，入场点位44.00)；BU1709多单持有（4月14日入场，入场点位2530）；BU1709-06 月间价差买入持有(4月26日入场，入场点位35.00)