中信期货金融期货周报20170502——资金面压力有望缓解，期债多单续持

（原标题：中信期货金融期货周报20170502——资金面压力有望缓解，期债多单续持）

资金面压力有望缓解，期债多单续持

主要观点

一周逻辑：上周，资金面受到月末节前因素，叠加委外赎回、央行缩表等担忧出现波动。但考虑到央行坚持在公开市场维持资金投放以对冲到期，保证基本流动性。因此，在资金顺利跨月之后，预计本周流动性压力将得到一定缓解。同时，考虑到市场普遍预计去杠杆进程相对温和，因而金融去杠杆对于市场压制边际有望减缓。而具体到金融期货市场方面，我们预计未来股债走势将继续分化。期指方面，尽管短期主题炒作升温有利于偏好边际改善，但中期监管深化、IPO提速、央行缩表、交易拥挤等隐患并未消除。期债方面，通胀维持低位的同时，境外因素对中国国债收益率上推的压力亦有所减弱，随着市场情绪逐步修复，短期债市相对乐观。

本周推荐策略： 本周建议投资者在股指及外汇方面维持观望状态。期债方面，前期多单可以继续持有。主要依据在于：一方面，资金面有望回归平稳，叠加前期监管对市场情绪冲击减弱，债市情绪有望继续回暖。另一方面，在通胀水平维持低位的环境之下，近期美元指数和美国国债收益率双双下降，一定程度上打开了中国国债收益率下行的空间。策略的风险仍在于监管与去杠杆的力度与速度，建议投资者密切关注。

策略风险点：

1. 监管收紧；

2. 经济复苏是否持续；

3. 外围风险，如美联储加息节奏变化，特朗普政策不确定性，法国大选形势变化。