中信期货能源化工日报20170427 —— 美油库存回落，橡胶跌势暂缓

（原标题：中信期货能源化工日报20170427 —— 美油库存回落，橡胶跌势暂缓）

原油：美原油库存连降三周

美国方面，EIA周报数据显示原油、汽油、馏分油油库存分别-364、+337、+265万桶，原油产量、进口量、出口量、加工量增加1.3、52、59、35万桶/日。原油库存连降三周，创年内最大降幅，PADD3区降幅最大（122万桶）。成品油库存增幅主要来自此前开工相对滞后的1区（+342、+188万桶），3区增幅不大（+8、+43）。上周汽油库存结束七周连降，本周馏分油库存结束十周连降。随着美、亚、欧洲炼厂检修高峰逐渐结束，全球库存压力或继续由原油转移至成品油，并体现为裂解价差承压，后续需待消费上行吸收。期货方面，油价昨日冲高回落。在三月和四月底较为充分的回调后，五月进入美国库存季节性下滑时间节点，以及欧佩克年中会议炒作期，油价上行概率较大。

操作策略：WTI多单持有（11月15日入场，入场点位44.00）；BU1706/WTI比价卖出持有(4月25日入场，入场点位50.50)

沥青：三月进口量同比下滑

现货方面，北强南弱格局延续。北方备货稳定推进，南方炼厂降价促销；若价差继续拉大，南货北上套利空间或将打开。供需方面，三月进口同比减少11%，环比增加20%；一季度国内产量、进口、总供应分别同比下降1%、28%、7%。期货方面，期价日间下行夜间上行，远月合约两周内第五次在2500处止跌回升。短期来看，南方现货仍有下调压力，但下行空间有限；中期来看，道路消费规模启动后，期现存在上行动力。基本面短空中多，可关注利空释放后远月合约低位做多机会。

操作策略：BU1709多单持有（4月14日入场，入场点位2530）；BU1709-06 月间价差买入持有(4月26日入场，入场点位35.00)

橡胶：偏空格局延续

短期橡胶市场未见新增影响因素，供需格局延续偏弱状态，一方面，下游需求乏力，以及橡胶库存偏高，抑制了橡胶价格的回升；另一方面，新产量上市在即，现货价格压力将渐增，需求增长有限的情况下，供应压力将增加；总体而言，目前跌势略有放缓，但下行风险仍存。

操作策略：1709空头持有

LLDPE：利空因素不断被消化，短期或有所维稳

PE外盘的高位维稳但内盘表现疲软，除减弱进口积极性外，近期出口盈利窗口有打开迹象，而当前不利因素包括高库存、低需求等在内的利空不断被市场消化，虽然目前市场心态仍偏空、交投冷清，但无更多利空因素打压，相反，随着检修力度的增加，后期反而有缓慢去库的趋势，因此预计短期LLDPE将以低位震荡为主。

操作策略：观望。

PP：期价拉涨但需求跟进困难

昨日期价有所拉涨，现货价格被动跟涨，但实际成交氛围并未有明显起色；供需方面，总体变化不大，低需求和高库存待消化，不过检修力度有小幅提升，出口虽然支撑力度不强但聊胜于无，因此预计近期PP短期仍以弱稳为主。

操作策略：观望

甲醇：买气好转，短期或止跌维稳

昨日西北、鲁南及华东地区交投好转，但其他地区仍维持疲态，不过整体看甲醇市场较前期有所好转，港口开始出现低价惜售情况；从外盘甲醇表现来看，一方面是国内进口有利润，另一方面则是转口东南亚窗口仍打开，此消彼长之下短期进口或不大；目前看甲醇市场开始止跌维稳，关注后期价格向上修复动力。

操作策略：观望

PTA：5月检修利好乏力，PTA弱势未改

5月国内PTA计划检修产能共计410万吨，占总产能比重在10%左右，有望缓解PTA阶段性的供应压力，只是目前而言，PTA供需格局并未有太多改变，在聚酯高开工、高库存的影响下，下游接货意愿不大，市场情绪仍较偏空；后期关注上游成本端是否能有突出表现。操作上，谨慎为主，关注油价和供需格局的变化。

操作策略：观望

PVC：关注5400一线企稳可能

PVC延续低位区间震荡格局，短期跌幅放缓，在外购电石的氯碱企业出现亏损的情况下，成本的托底支撑将逐渐显现，但中长期走势的回升，仍需要供需格局的根本性转变，近期环保检查的展开对PVC下游企业的需求在情绪上偏利空，只是实际程度仍待观察；目前，市场缺乏利好因素，偏空情绪略占上风。

操作策略：观望