(原标题:中信期货农产品日报20170426——关注本周糖会,郑糖观望)
棕榈油 观点:马来毛棕出口量价齐跌,预计油脂价格延续弱势
逻辑:国际市场,马棕如期进入增产周期,且出口环比下降,使得后期库存上升概率较大,对价格形成向下压力;另豆油方面,南美大豆产量如期被上调,不过阿根廷天气、巴西大豆惜售情绪、以及北美天气等,使得后期基本面宽松存在收紧预期,综上,外围油脂市场后期供需过剩格局依旧,后期是否改变需视天气、惜售情况而议。
国内市场,上游供应,国家政策层面下降农产品增值税,预计远期大豆进
口压力将增加;近期油脂库存虽环比略有下降,不过预计随着进口原料不断到港、抛储菜油流通入市,国内油脂市场库存压力难以释放,仍将维持高位水平。下游消费,值油脂消费淡季,上周仅豆油下游成交环比继续改善,但幅度有限,油脂整体下游环节依旧维持弱势。故综上内外基本面尚未改观,预计油脂价格延续弱势。
趋势:P1709空单续持(P1709,3月21日5660进场,止损位5830);
套利:建议轻仓试多菜棕价差套利策略(买OI1709卖P1709,4月22
日1122进场,止损位1050);另关注棕榈油买P1801抛P1709策略。
豆类 观点:巴西大豆收割接近尾声 连豆粕上行阻力较大
逻辑:国际方面,美豆新作面积预计增加,出口数据疲弱,利空美豆价格,因暴雨或令播种延迟,限制美豆跌幅;巴西大豆丰产预期依然强烈,出口预计增加但其预售进度同比偏慢;阿根廷大豆产区近期天气良好,收割进度有所加快。南美天气及北美播种期天气仍具不确定性,中长期或支撑美豆价格。技术上,美豆在935-940美分/蒲式耳附近存在较强支撑。
国内方面,大豆到港量庞大,油厂开机率有所提高,豆粕库存止降回升;二、三季度为养殖业需求旺季,豆粕价格存在上涨预期,但环保压力较大,预计豆粕需求增幅有限。技术上,连豆粕小幅收跌,预计近期维持震荡。
粕强油弱
趋势:M1709多单持有(4月12日入场,2800下方,止损2700,止盈2900,目标3000)
Y1709空单部分持有(入场3月6日,6800上方,止损6900,目标6200)
套利持有:空Y1709/M1709,(2月23日,入场2.27上方,止损2.4,目标1.9)
菜籽类 观点: 美豆种植进度偏快,关注菜粕主力前高附近阻力
逻辑:上周沿海油厂菜籽压榨量大幅增加,沿海菜籽库存量减少、但仍处于较高水平,由于中下游提货量较大,沿海菜粕库存量同比大幅减少,但由于后期菜籽进口量较大,菜粕供给有较好保证;菜粕需求方面,随着水产养殖旺季的临近,菜粕需求逐步增加,预计后期菜粕供需稳中趋紧。豆粕方面,外围大豆丰产预期的利空已被市场消化,近期南美大豆收割进度、销售速度以及天气情况将左右豆类市场,后期需重点关注南北美天气变化和南美大豆出口情况;国内方面,由于大豆进口量较大,港口大豆库存量维持在较高水平,预计后期国内大豆、豆粕供给仍然充足,又目前生猪存栏量较低,豆菜粕价差呈现收窄趋势,豆粕对菜粕的影响较大。技术上,昨日菜粕主力合约震荡偏空调整,日K线收阴,持仓量和成交量减少,近期关注菜粕主力合约前高附近的阻力。综上分析,预计近期菜粕期价维持区间运行,关注前高附近的阻力。区间运行 单边策略:RM1709多单减仓持有(4月5日2310多单进场,回调止盈2380)
套利策略:做空OI709/RM709(2月22日进场,入场点2.86,止损3.10)
白糖 观点:关注本周糖会,郑糖观望
逻辑:近日,市场再起关于贸易调查传言,据传,商务部欲将配额外食糖进口关税在现有基础上增加45%左右,为期三年,税率逐年递减;市场反应较空,主要原因是,如果配额内维持目前关税,不做大幅度调整,配额外即使大幅提高,进口食糖数量减少的幅度并不明显,政策力度远低于前期预期,市场大幅下跌,短期建议观望,贸易调查最终结果仍有变数;中长期,我们依然维持基本面偏空思路,目前白糖仍是政策市;除去政策因素,从时间上看,白糖基本已经处于牛市末期,高度取决于政策。建议等政策明朗以后回归到供需基本面操作。 高位震荡 期货操作:观望
期权操作:观望
棉花 观点:储备棉成交总体平稳 郑棉延续震荡
逻辑:国内方面,2016/17年度国内棉花当季供需缺口在200万吨上下,考虑到用棉企业可能为新年度预留资源,我们预期:轮出储备棉成交率总体保持6成左右的水平,则储备棉对市场的影响相对平稳。郑棉仓单量巨大,对郑棉价格形成压制,在仓单有效流出前,预计郑棉价格难有趋势性上涨行情。下游国内外纱线价格倒挂,国产纱竞争力增强,棉价底部支撑明显。国际方面,美棉签约销售加速推进。印度国内棉花价格高位震荡。综合分析,印棉高位震荡,美棉偏强运行,中国储备棉轮出进行中,郑棉仓单压力大,预计郑棉短期宽幅震荡;长周期全球库存压力逐步缓解,长线看涨。 宽幅震荡 CF1709多单止盈离场(入场3月30日-4月5日,15400下方)
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