中信期货能源化工日报20170425 —— 油价短期下探空间缩窄，橡胶空单暂续持

（原标题：中信期货能源化工日报20170425 —— 油价短期下探空间缩窄，橡胶空单暂续持）

原油：短期下探空间收窄，关注五月上行概率

事件方面，上周五欧佩克与非欧佩克减产协议联合技术委员会召开会议，建议下半年继续延长执行减产协议。俄罗斯油长表示目前尚未决定是否延长减产，将在5月24日与欧佩克继续讨论。数据方面，3月份中国成品油、汽油、柴油、煤油出口量分别环比 +10%、+31%、-21%、+23，同比 +25%、+53%、+25%、+21%。2017年第二批成品油出口配额由第一批1240万吨大幅减少至334万吨，成品油出口增速或将放缓。期货方面，油价窄幅震荡变宽幅，下方空间略存不大。五月为美国库存季节性转跌时间周期，与欧佩克会议炒作期，油价上行动力较足。可关注月底疲弱期后是否存在多单入场机会。

操作策略：WTI多单持有（11月15日入场，入场点位44.00）；Brent空单持有（4月19日入场，入场点位55.00）

沥青：远月晋升主力合约，近月空单大幅减仓

现货方面，昨日新疆库车石化挂牌价上调，华南中海广东报价下调。沥青北强南弱格局延续。北方备货稳定推进，南方炼厂降价促销；若价差继续拉大，南货北上套利空间或将打开。上周开工下降 -4%，炼厂库存减少 -1%；周内检修产能较多，终端消费开始启动，市场供需略有好转。期货方面，期价低位震荡。昨日远月合约正式晋升主力合约，持仓量约35万手，远小于BU1609、1612、1709成为主力合约时52、60、73万手的持仓量。近月净空日内大幅下降，远月持平。短期来看，南方现货仍有下调压力，但下行空间有限；中期来看，道路消费规模启动后，期现存在上行动力。基本面短空中多，可关注利空释放后远月合约低位做多机会。

操作策略：BU1709多单持有（4月14日入场，入场点位2530）

橡胶：市场窄幅震荡

下游需求仍显不足，企业开工率走低，且库存上升，现货价格总体偏弱；供应方面，新产量即将上市，虽然上游原料价格小幅上涨，但总体而言，市场格局变化不大；目前下方可能所剩空间不多，跌势略有放缓，但下行风险仍存

操作策略：1709空头持有

LLDPE：库压仍在，且待缓慢消化

目前PE市场仍供需两弱，需求低迷未见好转迹象，不过装置检修渐增，而进口利润未打开，供应压力预计增加不明显，不过临近五一小长假，石化有降价排库动作，短期价格难有支撑但后期库压或有缓解，预计短期LLDPE偏弱震荡为主。

操作策略：观望。

PP：总体偏弱，但跌势或将收敛

PP下游需求继续回落，而装置检修不多，支撑显乏力，库存存压始终压制价格走势，不过目前出口存在盈利，后期能少量转移部分货源，总体看基本面显疲软，但跌势或将收敛。

操作策略：观望

甲醇：偏弱为主，但向下难度在加大

甲醇供需格局仍偏弱，供应方面有检修重启，进口套利窗口持续打开且盈利空间较大，而传统需求却继续受到环保影响未有起色，市场心态不佳；虽然总体疲弱但继续做空却存在风险，主要在于主力合约深度贴水、期价接近2200平均成本线和月底盛虹重启计划，短期观望为宜。

操作策略：观望

PTA：偏空格局延续，关注原料市场表现

虽然昨日有PTA装置临时停车检修，但涉及产能仅40万吨/年，对市场供应的影响较为有限，总体看，PTA供需格局并未有太多改变，下游需求维持在84%的高开工，提升的空间已有限，加上聚酯品库存偏高，下游有支撑但难成为拉动PTA价格的回升，目前关注上游成本端是否能有突出表现。操作上，谨慎为主，关注油价和供需格局的变化。

操作策略：观望

PVC：跌势暂缓，关注短期事件的炒作影响

PVC跌势暂缓，预计是在市场无新增利空因素的情况下，成本的托底支撑逐渐显现，但中长期走势的回升，仍需要供需格局的根本性转变。近期电解铝行业的清理整顿，或对“以碱补氯”的状态产生影响。目前而言，政策对短期市场或有一波炒作影响，实质性影响将主要体现在中长期。

操作策略：观望