PTA弱势难改 维持震荡态势

（原标题：PTA弱势难改 维持震荡态势）

摘要

尽管有逸盛大装置重启但PTA市场仍在去库存，供需面上并没有大利空。不过上游原油和PX持续回落削弱了PTA的成本支撑。PTA期价在经历3周的5000-5200区间震荡后有向下突破的迹象。尽管长期看当前300左右的现货加工费难维持若期价跌破5000，伴随着期价走高的加工费修复行情短期仍难现。近期或维持震荡或阴跌态势，暂时观望。

一、一周行情回顾

本周PTA继续走低。周初随着原油的反弹，期价重心小幅回升，周一盘中反弹至5186后回落，周二开始连续走出四日阴线，周四更是跌破5000关口最低到4962，周五收盘报5010，全周下跌58元/吨。周五夜盘收报4988。

图1：TA1709合约日K线图

数据来源：博易大师

二、现货市场情况

PX：

本周，上游石脑油和原油走软，亚洲PX估价承压下滑。5月船货供应充裕，贸易商转向6月和7月船货。韩国主流PX进行检修，而下游PTA装置平稳运行，贸易商预期6月和7月货行情上涨。

PTA主流生产商逸盛石化和恒力石化将于5月重启位于大连的PTA装置，6月和7月预计高位运行装置，并采购PX现货，卖家预期需求稳定。

S-oils位于昂山的装置发生火灾，不过对芳烃装置影响不大，生产线均正常运行。来自印度信赖公司的PX合同货预计于4月下半月装运，并于5月抵达中国主港大连和东南亚其他主要港口。公司4月初调试完第二条生产线后，计划于第二季度后期投产第三条生产线。

下游PTA装置将开始进行检修。台湾化学纤维位于宁波的产能120万吨/年的PTA装置，宁波利万产能68.5万吨的PTA装置，汉邦石化和华南一套主流装置将进行检修。中石化[微博]计划于第二季度关停扬子石化和上海石化(行情600688,买入)的PTA装置进行检修。

石脑油和PX的价格差由380-400美元/吨缩窄至340-360美元/吨。5月货供应过剩，加上PX库存高位，是价格差缩窄的主要因素。进入2018年，来自印度、东南亚和中东供应增加，给PX行情带来下行压力，预计石脑油和PX的价格差难以扩大。

图1PX价格、PX与石脑油价差变动情况

数据来源：Wind 鲁证期货研究所

本周PTA市场走弱。内盘均价较上周累计跌40元/吨，外盘较上周持平。周内商品市场能化板块依旧偏弱，但PTA期货却相对坚挺，直至周三才出现明显回落。周初TA期货高位震荡，现货报盘与TA05基差30元/吨附近，商谈成交在4860-4950元/吨。周三开始，期货开始连续大幅走弱，再加上当日晚间油价大跌，而翌日逸盛大化前期检修的一套大装置亦重启，PTA市场成交重心出现明显回落，直至午后才因商品大盘反弹而小升。周五，现货报盘与TA05基差在35元/吨，仓单报盘基差25元/吨，商谈在4800-4850元/吨位置，周内下游聚酯厂低位买盘行为时有出现。

图2PTA现货价格及其加工费变动

数据来源：Wind 鲁证期货研究所

本周后半段随着PTA期货走低，现货价格也震荡回落，现货加工费更是再次跌至300左右。理论上继续全行业亏损。

随着逸盛装置的重启，PTA去库存幅度较上周减少，但去库存趋势不变。

图3PTA周度库存变动

图4PTA期货仓单数量变动

数据来源：Wind 鲁证期货研究所

图5涤纶产品周度库存情况

数据来源：Wind 鲁证期货研究所

图6PTA上下游开工情况变动

数据来源：中纤网 鲁证期货研究所

行业动态

1、4月20日，逸盛大化一套原于4月1日停车检修的375万吨PTA装置结束检修重启，预计当日晚些时候将产出产品。

2、至周五其他仍处于检修状态的装置：远东4套共计320万；辽化27万、53万；扬子35；逸盛宁波65万*2；蓬威90万、华南一套65万吨、翔鹭165万、翔鹭450万、汉邦60万吨等。

三、行情展望

尽管有逸盛大装置重启但PTA市场仍在去库存，供需面上并没有大利空。不过上游原油和PX持续回落削弱了PTA的成本支撑。PTA期价在经历3周的5000-5200区间震荡后有向下突破的迹象。尽管长期看当前300左右的现货加工费难维持若期价跌破5000，伴随着期价走高的加工费修复行情短期仍难现。近期或维持震荡或阴跌态势，暂时观望。

鲁证期货 娄载亮