外棉上涨减弱 郑棉仓单压力

来源:鲁证期货 2017-04-24 14:30:57
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(原标题:外棉上涨减弱 郑棉仓单压力)

摘要:

国际:当前美棉处于高位,国内内外棉平水,进口纱线高于国产纱,美棉大涨,需求恐被挤占,另外预期美国新年度种植面积继续增加22%,给美棉设了天花板,目前美棉处于远月贴水结构,短期美棉或维持强势但突破上涨难度较大。

国内:本周郑棉大幅上涨,主要受外棉的强势带动。但外棉已处于高位继续大幅上涨困难,因此对郑棉的带动作用减弱。受期货上涨影响,国储成交增加,新疆棉继续受追捧,现货高等级有所上涨,但新棉中低等级棉基本稳定。当前由于新棉库存仍处于高位,在国储棉的竞争下,销售存在压力价格难有大的上涨。郑棉仓单+预报继续增加达到7064张折28.9万吨皮棉,对盘面压力过重,临近交割压力增加,不排除多头离场的可能。

外棉上涨动能减弱,对国内支撑降低。郑棉当前价位套保存在利润,在新棉销售缓慢下,套保压力较大。技术上,郑棉已至趋势压力位,在临近交割,仓单压力过重情况下,谨防主力多头资金离场的风险。操作上建议多单止盈。

一、棉花期货一周市场综述

本周ICE继续走强,截止4月21日,美棉花指报收77.41分/磅,较上周涨218点。郑棉同样连续反弹,指数报收16050,较上周涨405点。总持仓增加3.6万手至37.8万手。

二、相关讯息

(1)截至4月21日,全国累计交售籽棉折皮棉506.1万吨,同比增加10.8万吨,较过去四年均值减少134.8万吨;累计加工皮棉500.5万吨,同比增加11.0万吨,较过去四年均值减少128.6万吨,其中新疆加工皮棉403.4万吨;累计销售皮棉409.5万吨,同比增加22.1万吨,较过去四年均值减少135.0万吨,其中新疆销售皮棉331.0万吨。

(2)2016/2017年储备棉轮出第八周(4月24-28日)储备棉轮出标准级销售底价为15592元/吨,为本次轮出以来的最高底价,较第七周上涨217元/吨。

三、基本面分析

1、现货市场

(1)国储棉成交情况

(2)内外棉花价格分析

本周现货方面,内弱外强,价差继续缩小,几近平水。截至4月21日,中国棉花价格指数报15872,环比增加24,进口棉港口价FCM报15804涨476点;Cotlook:A指数报15468。中国棉花价格指数(3128)不进口棉港口价差缩小为68。

图1:内外棉花价格走势

数据来源:WIND,鲁证期货研究所

(3)棉花不替代品价格走势

化学替代纤维:本周涤纶企稳,粘胶则止跌。截止4月21日,涤纶和粘胶主流价格分别7641、15650,环比分别变化-17和-100,棉花不化学纤维价差分别为8230、222。

图2:棉花替代品价格走势

数据来源:WIND,鲁证期货研究所

(3)内外纱线价格走势

国产纱线继续走弱。4月21日C32S、JC40S、OEC10S价格指数分别23260、27200、14320,较上周分别变化-85、-85、-60点。

进口纱线价格则较为坚挺,内外纱价差扩大,进口纱价格FCYC32S报23605,变化38。进口纱指数高出国产纱指数345。

图3:国产纱线价格走势

数据来源:WIND,鲁证期货研究所

图4:内外纱线价格走势

数据来源:WIND,鲁证期货研究所

(4)纺织利润

本周纺纱利润稳定,截止4月21日JC40S利润为2405,而C32S利润1018。

图5:纺高低支纱利润走势

数据来源:WIND,鲁证期货研究所

(5)美棉出口情况

美国农业部报告显示,2017年4月7-13日,2016/17年度美棉出口净签约量为5.13万吨,较前周减少26%,较前四周平均值减少30%。新增签约主要来自中国(1.33万吨)、印度(7530吨)、土耳其(7507吨)、越南(6146吨)和墨西哥(4422吨)。装运量为8.13万吨,较前周减少18%,较前四周平均值减少14%。主要运往越南(1.6万吨)、中国(1.31万吨)、土耳其(9933吨)、印度尼西亚(8437吨)和印度(5828吨)。

图6:美棉出口周数据(吨)

图7:美棉周签约量中国占比

2、期货市场

(1)内外期棉走势

图8:内外期棉价格走势图

数据来源:WIND,鲁证期货研究所

(2)郑棉仓单分析

郑棉有效预报和仓单继续增加,但增幅减小。截止4月21日,郑棉注册仓单4084张,较上周增加278张,有效预报2980张,较上周减少244张。合计7064张,较上周增加34张,折皮棉28.9万吨。

图9:郑棉仓单加有效预报

数据来源:WIND,鲁证期货研究所

(3)国内基差变化

本周基差延续走弱,幵处于至合理水平,9-5价差稳定。截止4月21日,CF1705基差走弱至262,CF1709基差-248,二者价差(9-5)稳定在510。

图10:郑棉基差和合约间价差

3、技术分析

本周郑棉增仓上涨,总持仓增加3.6万手至37.8万手。周线看,期价冲破周均线压制,上方空间打开,MACD绿柱放短,指标变强,但上方面临三角形上沿关键位置,本周关注能否突破,持仓增仓幅度幵不大,因此突破的概率较小。日线上方面临BOLL上轨的压力,同时受趋势线压制较强,MACD红柱放短,技术活开始走弱。

图11:郑棉指数日K线图

图12:郑棉指数周K线图

4、预判及下周操作建议

外棉短期受美棉出口数据强劲和印棉止跌走稳的影响大幅上涨,截止4月13日,美陆地棉共签约297.3万吨,为五年最高,远超市场预期。但是美棉突破前高幵不乐观,当前美棉处于高位,国内内外棉平水,进口纱线比国产纱高,美棉大涨需求恐被挤占,另外预期美国新年度种植面积继续增加22%,给美棉设了天花板,现在美棉处于远月贴水结构。因此短期美棉戒维持强势但突破上涨比较困难。

本周郑棉大幅上涨,主要受外棉的强势带动。但外棉已处于高位继续大幅上涨困难较大,因此对郑棉的带动作用减弱。受期货上涨影响,国储成交增加,新疆棉继续受追捧,现货高等级有所上涨,但新棉中低等级棉基本稳定。当前由于新棉库存仍处于高位,在国储棉的竞争下,销售存在压力价格难有大的上涨。郑棉仓单+预报继续增加达到7064张折28.9万吨皮棉,对盘面压力过重,临近交割压力增加,不排除多头离场的可能。

外棉上涨动能减弱,对国内支撑降低。郑棉当前价位套保存在利润,在新棉销售缓慢下,套保压力较大。技术上,郑棉已至趋势压力位,在临近交割,仓单压力过重情况下,谨防主力多头资金离场的风险。操作上建议多单止盈。

鲁证期货 侯广铭

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