中信期货金融期货周报20170424——去杠杆下资金面隐忧仍存，期指调整压力仍存

（原标题：中信期货金融期货周报20170424——去杠杆下资金面隐忧仍存，期指调整压力仍存）

流动性：金融去杠杆进一步深化，央行投放资金维持流动性紧平衡

上周资金面整体维持紧平衡状态，资金利率显著上行。造成上周资金面承压的原因，其中最主要的就是近期监管对于金融去杠杆的进一步强化令资金市场情绪出现波动。除此以外，月末压力的显现，以及上周二MLF的到期，以及企业缴税也有一定影响。因此，为呵护流动性，央行上周除连续公开市场投放资金外，还在周一进行了4955亿MLF操作。综合来看，在近期金融去杠杆的影响下，短期内资金面或仍将承压；但考虑到进程中金融市场的稳定过度，央行或仍将在紧平衡的前提下适当进行资金投放。

期指：调整未结束，慎加仓

观点： 下半周开始，期指下行放缓，消费、金融板块回暖抑制情绪进一步下行。然而我们认为调整尚未结束，一方面对于经济复苏持续性的担忧持续存在，另一方面委外赎回以及信用风险压制资金面。期指短期难言调整结束，因而我们建议投资者继续寻找逢高布空机会。

操作建议：寻求逢高沽空机会

期债：债市情绪仍然不振，期债继续震荡

决定本周期债市场价格走势的关键还是银行业监管能否落地细化。我们认为目前市场的情绪主要是对目前尚不明确的监管细则的担忧。一旦对银行表外业务的监管细化之后，市场将能对其对债市的具体影响作出估算。这样就相当于债市利空出尽，或使期债市场出现配置机会。预计本周国债期货市场将处于一个震荡格局，建议投资者继续空仓观望。重点关注监管层对银行表外业务的政策变化。

操作建议：空仓观望

外汇：法国大选风暴来袭，警惕汇率大幅波动

逻辑：上周，尽管人民币对美元汇率并无出现大幅波动，3月结售汇数据也进一步反映人民币内部跨境资本流动向好形式不变。但考虑到前期我们反复提示的外部风险事件，包括法国大选首轮投票结果、美国财政预算谈判及税改计划等均将在本周揭晓答案。投资者仍然不可掉以轻心。需要警惕汇率市场在短期风险事件释放之后，寻求方向性地突破的可能。不过，由于风险事件结果较难预测，策略方向并不清晰。建议投资者谨慎观望为主。

操作建议：观望