(原标题:中信期货农产品(豆类)周报20170410——连豆粕低位运行 关注买入看涨期权)
连豆粕低位运行 关注买入看涨期权
策略摘要
观点:
国际方面,USDA新季度美豆种植面积和一季度大豆期末库存均高于市场预期,利空美豆价格;阿根廷周末降雨,收割进度远低于同期,引发市场担忧,刺激美豆反弹;但巴西大豆丰产预期依然强烈,限制美豆涨幅。综合分析,南美天气仍具不确定性,中长期支撑美豆价格,预计近期弱势运行。
国内方面,大豆到港量庞大,油厂开机率有所下降,但豆粕供应充足;二、三季度为养殖业需求旺季,豆粕价格存在上涨预期,但环保压力较大,预计豆粕需求增幅有限。豆粕净空单环比均增持,豆油、大豆净空单环比减持。技术上,连豆粕跌破2800关口,预计近期维持震荡偏弱走势。
关键因素:
(1)美豆16/17年度净销售量环比减少
(2)指标维持气候中性区域,关注南美收获期天气
(3)4月大豆进口量预计环比增长,油厂豆粕周度库存量有所下降
操作建议:
趋势:
期货:Y1709空单部分持有(入场3月6日,6800上方,止损调整为6100,目标调整为5800)
M1709观望
期权:买入M1709-C-2800及M1709-P-2800跨式套利持有
套利:
油粕比:空Y1709/M1709,(2月23日入场2.27上方,止损2.4,目标1.9)
风险因子:
(1)天气
(2)环保压力
(3)原油