中信期货能源化工日报20170407 —— 油价恢复上行，橡胶夜盘大跌

（原标题：中信期货能源化工日报20170407 —— 油价恢复上行，橡胶夜盘大跌）

原油：油价调整后恢复上行

价格方面，沙特发布五月OSP官价，至欧洲全品种下调40-70美分/桶，至亚洲轻油下调20-35美分/桶，至美国全线上调30-60美分/桶。根据伊朗基于沙特官价的定价公式，估计五月伊朗轻油OSP或下调10美分/桶，重油维持不变；具体将于下周初公布。四月官价沙特、伊朗、伊拉克、科威特、阿联酋下调为主，尼日利亚、利比亚、墨西哥大部分油种上调。航运方面，欧佩克上半年减产预计使全球供应减少月3.3亿桶，其中40%通过海运出口，相当于减少1.3亿桶运量；导致一季度航运价格大幅下跌，BDTI航运指数自年初跌幅达28%。自美国和南美至亚洲长距离出口量增加部分弥补了中东出口减少对航运市场的影响；二月美国出口约800万桶油至中国，一季度北海至亚洲海运量也增加了约900万桶。期货方面，油价自月底持续反弹，前日EIA报告公布油价短期调整后，昨日恢复上行。原油净多头寸连降五周，前期持仓过度集中风险已部分释放，市场情绪逐渐修复。随着基本面向好预期及隐性库存逐渐去化，后期若出现显性库存实质下滑信号，油价上行空间仍存。

操作策略：WTI多单持有（11月15日入场，入场点位44.00）

沥青：期价大涨存休整需求

多重因素共振驱动沥青期价大涨：首先，油价持续反弹，沥青存补涨需求。其次，前期现货价格维持强势，而期价由大幅升水下跌至贴水，存期现修复需求。再次，目前沥青供应仍处低位，二季度道路需求缓慢恢复，期价存中期上涨动力。然后，仓单持续流出，净空持续下滑，期价触及支撑位，盘面结构利于多头发挥。最后，雄安新区炒作为周初大涨直接诱因。短期来看，期价大涨已部分完成油价及贴水修复；雄安新区长期规划对中期供需影响有限；备货放缓使现货价格承压。中期来看，供应相对低位、道路需求恢复、油价向好预期，期现存在上行动力。短期期价继续上行受现货转弱压制，中期供需改善预期为期价提供下方支撑。期价大涨后存休整需求，振幅或将有所收窄。

操作策略：BU1706/WTI跨品种比价卖出持有(3月10日入场，入场点位55.00)；BU1706多单入场（3月28日入场，入场点位2550）

橡胶：翻手为云覆手为雨，沪胶夜盘大幅下跌

重卡消费数据大好，可能是推动沪胶上涨的一个重要原因。但目前下游终端并没有明确的复苏迹象，产区的开割前景将可能会是主导未来胶价的另一重重要因素，近期可以关注价格是否有触底反弹可能。

操作策略：观望

LLDPE：供应减压，但需求相对乏力

短期PE受节后累库影响有一定承压，不过装置检修将逐步增加，且进口货源到港减缓，总供应压力将减弱，不过需求方面目前显现偏弱格局，整体以刚需为主，成交并不活跃，预计短期线性仍以偏强震荡为主。

操作策略：观望。

PP：上涨有压，总体偏震荡

PP期价多受外围气氛带动拉涨，其本身下游表现一般，新增订单有限，生产积极性不佳，下游工厂继续随用随拿，供应上石化库存仍有压力，部分装置检修但也伴随个别重启，因此产量减少相对有限，预计短期PP上涨显乏力，总体震荡为主。

操作策略：观望

甲醇：库压继续下降，短期轻仓试多

甲醇检修装置逐步增加，主产区企业无库存压力，主动推涨，而港口市场由于前期进口极少且转口输出，港口库存继续下滑，目前整体市场压力均得到缓解，可售货源变动有限，另一方面，进口套利窗口虽已打开，但时间较短，进口货源短期难集中来港，预计近期市场将逐步企稳，投资者可在2650附近轻仓试多。

操作策略：轻仓试多

PTA：PTA维持低位区间震荡

近期原油价格回升，对PTA成本支撑渐现，加上PTA接近成本线后的可跌空间已有限，短期跌势止步，聚酯需求受买涨不买跌心理的影响，接货意愿增加；只是中长期看PTA下行风险仍存，原油价格、PTA供应、聚酯需求均有潜在偏空可能，总的来说，PTA短期跌势缓和，原油价格回升对PTA有一定的短期支撑作用，但仍需警惕风险因素的再度加码。操作上，谨慎为主。

操作策略：观望

PVC：与黑色板块联动增强，PVC跌势暂缓

短期PVC期价与黑色板块联动较明显，价格涨跌节奏基本一致，基本面上，PVC供需处于缓慢变化的过程中，4月看好PVC装置检修增加对供应压力的改善，同时高库存在需求回升的预期下也有改善的可能，需求端实际表现也并不差，主要是从目前的社会库存数据来看，虽然是历史同期高位，但库存绝对增量已在环比下降，可见，目前的高库存的流动性尚可，除现有库存外，企业的产出基本能够被市场吸收，PVC供需格局有改善的可能，预计改善的节点在4月中旬以后；中长期看，雄安新区的出台对基建利好，PVC需求也将有所获益。

操作策略：观望