中信期货能源化工日报20170406 —— 沥青期价领涨，化工整体回暖

（原标题：中信期货能源化工日报20170406 —— 沥青期价领涨，化工整体回暖）

原油：美油库存续增进口下滑

昨日EIA发布周报，上周美国原油库存增加157万桶，3区、5区分别 +274、-163万桶；汽油库存减少62万桶，1区、2区分别+28、-103万桶；馏分油库存减少54万桶，1区、3区 -337、+239万桶。成品油库存连降七周。原油进口量减少37万桶/日，为连续第三周进口下滑；自沙特进口原油周比减少28万桶/日，下降至年内最低位。原油出口量自史上第二高位回落44万桶/日至58万桶/日；跨太平洋价差打开或驱使美油出口长期扩张，但短期节奏尚不稳定。原油、汽油、馏分油产量分别+5.2、-7.4、+9.5万桶/日。原油加工量增加20万桶/日，开工率上升1.5%；炼厂开工整体走出低谷，回升速度略高于去年同期，相对滞后的1区本周也开始止跌回升。期货方面，油价自月底持续反弹，昨日报告公布止涨转跌。截至3月28日原油净多头寸连降五周至12月以来低点，前期持仓过度集中风险已经部分释放，市场情绪逐渐修复。随着基本面向好预期及隐性库存逐渐去化，后期若出现显性库存实质下滑信号，油价上行空间仍存。

操作策略：WTI多单持有（11月15日入场，入场点位44.00）

沥青：多重因素驱动期价大涨

昨日沥青期价跳空高开，日内大幅上行，涨幅仅次于焦煤焦炭。多重因素共同驱动期价大涨：首先，近日油价持续反弹，沥青涨幅相对滞后，存补涨需求。其次，前期现货价格维持强势，而期价由大幅升水下跌至贴水，存期现修复需求。再次，目前沥青供应仍处低位，二季度道路需求缓慢恢复，期价存中期上涨动力。第四，仓单持续流出，净空持续下滑，期价触及支撑位，盘面结构利于多头发挥。最后，雄安新区炒作为昨日大涨直接诱因。短期来看，期价大涨已部分完成油价及贴水修复；雄安新区长期规划暂不影响中期供需；备货放缓使现货价格承压。中期来看，供应相对低位、道路需求恢复、油价向好预期，为沥青提供中期向好内生动力。短期大涨后或存在一定惯性效应，亦存在休整需求，振幅或有所放缓。

操作策略：BU1706/WTI跨品种比价卖出持有(3月10日入场，入场点位55.00)；BU1706多单入场（3月28日入场，入场点位2550）

橡胶：重卡数据大幅增长，沪胶翻盘大涨

重卡消费数据大好，可能是推动沪胶上涨的一个重要原因。但目前下游终端并没有明确的复苏迹象，产区的开割前景将可能会是主导未来胶价的另一重重要因素，近期可以关注价格是否有触底反弹可能。

操作策略：观望

LLDPE：成交回暖，区间内偏强运行

昨日市场高压因货源紧张继续上涨，线性成交也好于节前、小幅上行，其他相对持稳，下游仍坚持刚需采购，预计近期下游仍有小单补仓行为，预计近期线性或以区间内偏强震荡为主。

操作策略：观望。

PP：下游跟涨乏力，PP上涨有压

PP期价受外围气氛带动拉涨，但下游买气一般，跟涨显乏力，目前下游工厂采购意愿不强，延续按需采购节奏，在石化库存仍有压力下预计近期PP市场上涨显乏力，预计总体震荡为主。

操作策略：观望

甲醇：小幅企稳

近日主产区企业无出货压力，甲醇有所推涨，整体市场交投氛围尚可，加上油价和大宗商品上涨带动，甲醇探底企稳，但由于进口套利窗口打开，预计外盘甲醇将对国内市场形成一定压力，因此近期甲醇仍以小幅企稳为主，需注意MTO装置存在的检修压力。

操作策略：观望

PTA：价格接近4月ACP价格的成本线，跌势或将放缓

近期原油价格的回升，提振了PX以及PTA价格，加上PTA接近成本线后的可跌空间已有限，短期有反弹可能，此外，近期大装置检修陆续兑现，对短期供应压力的改善有一定作用，聚酯需求受买涨不买跌心理的影响，接货意愿增加；只是中长期看PTA下行风险仍存，原油价格、PTA供应、聚酯需求均有潜在偏空可能，总的来说，PTA短期跌势缓和，原油价格回升对PTA有一定的短期支撑作用，但仍需警惕风险因素的再度加码。操作上，谨慎为主。

风险因素：观望

PVC：原料端提振，PVC跌势缓和

受黑色板块提振，PVC价格出现大幅上涨，实际电石现货价格暂未出现太多跟涨，只是市场的情绪受到了利好支撑；短期PVC基本面处于缓慢变化的过程中，4月看好PVC装置检修增加对供应压力的改善，同时高库存在需求回升的预期下也有改善的可能，需求端实际表现也并不差，主要是从目前的社会库存数据来看，虽然是历史同期高位，但库存绝对增量已在环比下降，可见，目前的高库存的流动性尚可，除现有库存外，企业的产出基本能够被市场吸收，PVC供需格局有改善的可能，预计改善的节点在4月中旬以后；中长期看，雄安新区的出台对基建利好，PVC需求也将有所获益。

风险因素：观望