中信期货金融期货日报20170406——流动性回归平稳，雄安概念带动市场偏好回升

（原标题：中信期货金融期货日报20170406——流动性回归平稳，雄安概念带动市场偏好回升）

流动性：节后首日资金利率下行，流动性回归平稳

逻辑：昨日尽管央行继续暂停公开市场操作，且共有逆回购回笼900亿；但从Shibor以及银质押等资金利率走势来看，总体依旧呈下行趋势，和我们对资金面回归平稳的预期一致。从原因来看，跨季结束时令流动性整体稳定的主要原因。此外，以目前MLF存量资金约4万亿元为例来看，银行间流动性整体相对充裕也是原因之一。

期指：雄安概念多数涨停，带动市场偏好回升

逻辑：雄安概念早盘异动带动市场人气迅速修复，昨日一百余只个股涨停，基建、地产产业链表现尤为强势。节前市场相对弱势源于对经济复苏持续性的怀疑以及监管层面的升级，市场在经济弱复苏以及货币政策收紧中寻找平衡点。随着雄安概念强势介入，市场偏好成为市场近期主导，并打破3月之后胶着状态。因此，在市场偏好出现明显回落前（如雄安龙头回调、监管进一步升级），操作仍可以多头思路为主。

操作建议：多单续持

期债：公开市场操作继续缺席，国债期货维持观望

1. 央行连续第八日暂停公开市场操作，资金面整体维持相对平稳。

逻辑： 资金顺利跨季后的首个交易日，市场流动性整体维持相对宽松，银行间市场利率多数出现小幅下降。但从国债期货午后由涨转跌来看，市场对未来看法并不十分乐观。目前来看，债市面临的几大利空因素并未出现明显缓和。一方面，3月经济数据多数向好，经济弱复苏的态势延续，持续施压债市。另一方面，尽管短期资金跨季后流动性回归平稳，但考虑到近期公开市场操作连续缺席，央行一季度例会明确货币政策稳健中性，外部美联储加息制约宽松空间，预计未来资金面紧平衡仍是大趋势。而且，目前无法排除监管层未来在推进去杠杆方面更进一步的可能。因此，建议投资者继续维持观望，并持续关注监管、债市违约及流动性风险。

操作建议：空仓观望