中信期货能源化工日报20170405 —— 油价反弹延续关注库存，国内化工品或有回暖

（原标题：中信期货能源化工日报20170405 —— 油价反弹延续关注库存，国内化工品或有回暖）

原油：加勒比油储大幅流出

美国方面，API周报显示上周美国原油、汽油、精炼油库存分别减少183、256、209万桶/日。美国人口普查局数据显示中国二月进口美国轻油约808万桶，环比增加约四倍，首次超过加拿大成为美国原油最大进口国。中石化自12月首次购买和2月再次进口100万桶Mars Blend，近日第三次购买100万桶4月船期的该油种；跨太平洋价差打开或驱使未来更多美国原油流向亚洲。中石油2月在加勒比地区储库原油大幅流出数百万桶；加勒比海原油仓储中心作为美国和南美的主要储运地，储备原油约1.4亿桶，自2月中旬库存共流出约1000-2000万桶。欧佩克方面，自上月武装冲突导致利比亚部分港口关闭后，Zawiya港口宣布取消不可抗力状态，Mellitah仍处于不可抗力状态，Wafa油田尚未重启。船运数据显示，三月沙特、委内瑞拉出口环比增加32、9万桶/日；伊朗、科威特、伊拉克、利比亚出口环比下降19、15、3、2万桶/日。期货方面，油价自月底持续反弹。截至3月28日原油净多头寸连降五周至12月以来低点，前期持仓过度集中风险已经部分释放，市场情绪逐渐修复。随着基本面向好预期及隐性库存逐渐去化，后期若出现显性库存实质下滑信号，油价上行空间仍存。

操作策略：WTI多单持有（11月15日入场，入场点位44.00）

沥青：持仓量节前大幅下滑

现货方面，上周炼厂开工率下降9%；山东地区受原料影响开工大降24%，华东开工下行4%。炼厂库存上升1%；东北库存增加3%，其余地区出货普遍放缓。华东阿尔法、金海宏业短期停产，中油高富、滨阳燃化一套装置检修，齐鲁石化、金陵石化一套装置计划本月检修。期货方面，节前最后一个交易日持仓大幅减少。仓单持续流出，月内注销4.8万吨。短期来看，期价大跌、进口下调、备货放缓使现货价格压力逐渐增大；但期价目前已贴水现货，下方存在支撑。中期来看，年中油价偏强预期，以及道路需求逐渐启动后，期价具备恢复上行动力。

操作策略：BU1706/WTI跨品种比价卖出持有(3月10日入场，入场点位55.00)；BU1706多单入场（3月28日入场，入场点位2550）

橡胶：沪胶振荡，先抑后扬

由于年前备货过多，导致轮胎下游传导不足，轮胎厂出货困难。另外环保资金问题也制约了下游需求，因此沪胶可能仍将持续一段时间弱势。

操作策略：观望

LLDPE：短期胶着，难有趋势性方向

PE市场各大库存依然充足，但集中性检修即将到来，将减轻一定压力，而需求方面仍旧一般，地膜渐入生产尾声，不过节后预计有小幅补库需求，总体来看，LLDPE仍旧多空僵持，预计震荡格局维持。

操作策略：观望。

PP：节后预计仍震荡为主

节后PP下游需求预期仍按需为主，难有实质性好转，供应方面虽然存在检修利好，但节前石化因月底结算减少销售使得库存有所增加，因此节后PP市场多空僵持，整体震荡为主。

操作策略：观望

甲醇：短期交投好转，但仍存在一定压力

节前甲醇市场交投有所好转，主要是西北烯烃需求支撑，其他传统下游仍处季节性回升中，生产企业暂无出货压力，同时转口利润仍在，近期仍有转口需求，但由于外盘价格前期大跌，近期进口套利窗口已打开，市场呈现一定压力，因此预计近期甲醇以止跌小幅企稳为主，需注意MTO装置存在的检修压力。

操作策略：观望

PTA：价格接近4月ACP价格的成本线，跌势或将放缓

4月PX ACP价格大幅下调，以此计算的PTA盘面利润只有300元/吨左右的水平，加上近期原油价格有止跌态势，PTA接近成本线后的可跌空间已有限，此外，近期大装置检修陆续兑现，对短期供应压力的改善有一定作用；只是中长期看PTA下行风险仍存，原油价格、PTA供应、聚酯需求均有潜在偏空可能，总的来说，PTA短期窄幅波动跌势暂缓，ACP谈判的结果对PTA或有一定的短期支撑作用，但偏弱格局未扭转。操作上，谨慎为主。

操作策略：观望

PVC：4月检修集中，弱势格局或有改善

进入4月PVC装置检修将逐渐增加，虽然目前检修力度暂低于去年同期水平，但环比3月对供应压力的改善力度将增加，而市场此前关注的高库存压力，在需求回升的预期下也有改善的可能，此外，需求端实际表现并不差，主要是从目前的社会库存数据来看，虽然是历史同期高位，但库存绝对增量已经在环比下降，可见，目前的高库存的流动性尚可，除现有库存外，企业的产出基本能够被市场吸收，中长期看，PVC供需格局有改善的可能，预计改善的节点在4月中旬以后。

操作策略：观望