中信期货金融期货日报20170405——经济基本面利好频出，资金面扰动有望结束

（原标题：中信期货金融期货日报20170405——经济基本面利好频出，资金面扰动有望结束）

流动性：季末节前资金面有所波动，顺利跨季流动性或回归平稳

逻辑：上周资金面整体呈现场内外资金利率分化，且银行间流动性整体充裕的特点。其中，银行间方面，尽管包括Shibor及银质押在内的资金利率有所波动，但从央行坚定地维持一周暂停公开市场操作来看，银行间流动性整体处于相对可控范围。而从交易所资金利率在上周三和周四大幅飙升来看，则主要是受到MPA考核以及节前影响，令非银机构间流动性收紧。但总体来看，随着上周顺利跨季，且本周逆回购仅有1000亿到期，本周流动性或将回归平稳。

期指: 雄安概念带动资金炒作，监管层压缩制度套利空间

逻辑：清明期间事件不断，基于3月经济数据向好以及消息面提振，我们延续节前乐观基调。消息面，中央设立雄安新区，港股率先躁动，基建、地产、环保等板块存有机会。数据方面，3月官方PMI创五年新高，工业企业产销旺盛，经济目前仍处于向上通道。金融机构顺利跨季后，期指风险主要来自于监管，创业板定增收紧、公募基金流动性管理，或倒逼资金重新流向蓝筹，风格方面或再现分化。操作上则延续IF1706多单续持思路。

操作建议：IF1706多单续持

期债：基本面多空交织，国债期货继续震荡

逻辑：随着季末流动性冲击平稳度过，资金面对国债期货的扰动有望结束。但从3月PMI延续强势，雄安新区设立带动短期与长期地产及基建发展，经济基本面偏乐观仍将给债券市场带来压力。与此同时，近期信用风险抬头之势仍是债市不可忽视的风险。因此，在基本面多重因素作用下，期债市场走出明显趋势难度较大。近期需要关注资金跨季后，监管层是否会进一步推进债市去杠杆进程。

操作建议：空仓观望